Philippe Béchade

La séance de vendredi devait constituer le couronnement du mouvement amorcé le 19 novembre dernier vers 3 340 points, avec un test des 3 600 points pour finir en beauté (histoire de retracer le zénith des 16 mars et 14 septembre dernier). Mais la fête a été gâchée par le titre Alcatel-Lucent en fin de journée à Paris.

Ben Bernanke va probablement annoncer le doublement de la taille du QE3 lors de la prochaine réunion des 11/12 décembre.

▪ Difficile de nier que la psychologie du marché apparaît haussière depuis une dizaine de jours — c’en est même devenu quasi obsessionnel. N’importe quel prétexte justifiant un rally des indices boursiers fait aussitôt la une des pages d’accueil des sites d’information économique. Parallèlement, les mauvaises nouvelles sont reléguées en bas de colonne, vite enfouies sous une succession de dépêches qui ressassent en boucle les éléments positifs des dernières heures.

▪ La Grèce est sauvée ! Non ce n’est pas un slogan entendu 100 fois et ressorti de nos archives mais bel et bien le titre des dépêches tombées très tard lundi soir après que les membres de la Troïka se sont mis d’accord pour mettre en oeuvre une solution (totalement fumeuse) qui évite la faillite.

▪ C’est tout juste si notre écran ne s’est pas mis à cracher serpentins et confettis lorsque nous avons ouvert la page d’accueil des principaux sites boursiers les plus fréquentés aux Etats-Unis.

▪ L’envol des indices illustre le principe consistant à faire « plus avec moins », mais à la manière soviétique : plus de blé, avec moins de récoltes. Un grand merci à nos…

Paris alignait une quatrième séance de hausse consécutive et terminait au contact des 3 500 points (à 0,05% près)… sa meilleure clôture depuis le 19 octobre dernier ! Le bilan est encore plus ébouriffant présenté de la manière suivante : pas moins de quatre semaines de baisse se trouvent effacées en quatre jours, c’est un scénario assez inespéré.

▪ Et de trois ! Les séances de hausse s’enchaînent à mesure que les difficultés s’accumulent dans le ciel européen. Voilà que l’on nous vend la promesse d’un sauvetage imminent de la Grèce… et même le projet de lui offrir bien plus que les 31,5 milliards d’euros prévus — un chiffre de 44 milliards d’euros circule depuis 48 heures.

▪ Nous n’obligeons personne à valider notre théorie des coups tordus. C’est juste que gagner de l’argent en Bourse sur des intervalles de 24 à 48 heures sans adopter des raisonnements machiavéliques s’avère bien difficile.

▪ Si vous êtes convaincu que l’argent ne se gagne plus en Bourse que grâce à des coups tordus, vous serez conforté au-delà de vos espérances par le scénario de cette séance de lundi. Si vous ajoutez que le rebond survient au lendemain même d’une franche cassure des supports moyen terme sur le CAC 40 et l’Euro-Stoxx 50 — autrement dit, de beaux signaux de rupture baissière –, vous obtenez tous les ingrédients du parfait contrepied à la hausse.

Vu de l’extérieur, tout semble se passer comme si les politiques, les brasseurs d’argent et les journalistes économiques avaient une mémoire de poisson rouge et que leurs bases de données détruisaient automatiquement les données vieilles de plus de quatre semaines, de telle sorte qu’aucune statistique n’apparaît jamais incohérente ou « bidouillée ».

▪ Les indices boursiers de l’Eurozone vont basculer les uns après les autres — le dernier sera le CAC 40 à 16h — vers l’échéance décembre sans avoir commis de faux pas irréparables.

Les indices américains se sont enfoncés comme des plombs, alors qu’ils flottaient tranquillement comme des bouchons au-dessus de leur support moyen terme depuis le 22 octobre dernier. Le Dow Jones, qui a perdu 1,45%, a atteint son plus bas niveau depuis le 12 juillet dernier (à 12 570 points). Le Standard and Poor’s a chuté de 1,4% à 1 355,5 — il a perdu jusqu’à 1,55% à quelques minutes de la clôture.

Si les Etats-Unis échappent à la mise en oeuvre des réductions automatiques de dépenses publiques, un durcissement de la fiscalité des plus hauts revenus sera très insuffisant pour redresser les finances américaines

▪ La banque centrale grecque — dont les caisses sont totalement vides — s’apprêterait à emprunter cinq milliards d’euros auprès de la BCE… ce qui est strictement interdit par ses statuts.

▪ Les acheteurs sont venus ramasser un peu de papier en fin de séance vendredi mais il ne s’agit pas d’une vague de fond. Le CAC 40 a grappillé +0,47%, et les volumes atteignaient à peine 2,5 milliards d’euros à 17h30 (2,77 milliards à 17h35).

A l’entame de cette séance de vendredi, le bilan boursier de la semaine se résumait aux 2,5% perdus mercredi. Cela ramène le CAC 40 au contact de ses niveaux de clôture du 6 août, 5 septembre ou du 3 octobre dernier.

Sans forfanterie, la chute de 2% des places boursières européennes puis de 2,4% de Wall Street mercredi soir ne m’a pas surpris outre mesure. En effet, les valeurs françaises entamaient la séance sur les chapeaux de roues après avoir perdu 0,4% en milieu de nuit.