Philippe Béchade

Le Noël bis, c’est pour les banques de gabarit international qui ont su convaincre le comité de Bâle d’assouplir les règles de garanties en cas d’urgence — liquidités, bons du Trésor — auxquelles elles devaient se soumettre à partir de 2015.

Après sept semaines de hausse un peu paresseuse, les indices boursiers accélèrent la cadence et le CAC 40 a fini au plus haut du jour (2,55%), son meilleur score depuis le 2 août 2011. Il a ainsi réalisé le même score que le 3 janvier 2011 : une envolée de 2,53%.

▪ Le Dow Jones au-dessus des 13 100… le S&P (+1,7%) largement au-delà des 1 400 et le Nasdaq qui rebondit de 2% en quelques heures de 2 950 jusque vers 3 020 points — dans le sillage d’Apple qui fait un bond inexplicable de 4,5%, sans la moindre actualité concernant la société. Voilà du bien bel ouvrage en vérité !

▪ Ah, quel spectacle incomparable que la mine réjouie des gérants qui calculent mentalement le montant de leur bonus (indexé sur la performance de leurs fonds) et qui s’empressent d’oublier qu’il était égal à zéro cinq semaines auparavant !

Areva, EADS et Zodiac ont tous dévissé sans cause connue, mais peu importe. Dès que les cours ont décalé de plus de 2,5% (alors que le CAC 40 était quasi stable), la même mécanique infernale de ventes préprogrammées sur franchissement de seuils s’est emballée… face à zéro contrepartie.

▪ Les marchés occidentaux nous présentent leur nouveau ratio vedette : 85/15 en faveur de la hausse… même l’URSS n’aurait pas fait mieux ! Paris (+0,3%) a inscrit ce mardi 18 décembre sa meilleure clôture annuelle à 3 648,6 points. L’indice réalise par la même occasion un second exploit, historique celui-là : le CAC 40 vient d’inscrire 19 clôtures positives sur 22 séances.

▪ Un écart en intraday supérieur 0,5%, un score final de 0,15% à Paris, cela devient presque des variations à grand spectacle ! Ne vous y fiez pas : il s’agit d’une variation totalement artificielle. Il suffit de jeter un oeil sur le contrat à terme échéance décembre pour s’en convaincre. Le CAC 40 a fini parfaitement stable vers 3 633 points et n’a pas tardé à passer dans le vert peu après 17h35, dans le sillage de Wall Street où débutent les derniers habillages de bilans.

▪ Allez, plus que quatre séances avant la trêve des confiseurs et la séance des Quatre sorcières. Surtout, plus que 48 heures avant l’expiration des options sur volatilité ce mercredi. C’est probablement la journée la plus cruciale — techniquement — de cette fin d’année, même si nous pressentons que les dernières séances du millésime 2012 risquent d’être agitées.

▪ Pas de neuvième séance de hausse consécutive à Paris : les opérateurs y ont pourtant cru jeudi, jusque vers 17h03. Nous aurions bien aimé assister à un tel exploit. Il aurait constitué le troisième exemple de cette nature depuis le début du XXIe siècle.

▪ Nous le pressentions, beaucoup voulaient voir ça une fois dans leur vie de trader… Eh bien ce fut fait et fort bien fait puisque le CAC 40 a inscrit une huitième séance de hausse consécutive grâce à un gain de… 0,5 point d’indice — soit 0,0015% mais le ticker du CAC 40 ne va pas en-deçà de la deuxième décimale.

▪ Vous avez vu les gros titres de la presse et la une des journaux télévisés mardi ? Pas un seul n’évoque l’explosion de la pauvreté aux Etats-Unis (un million de plus en deux mois). Les vrais sujets sont ailleurs. En effet, la France a un vrai gros problème : les embouteillages

▪ L’extraordinaire se banalise. Plus personne ne juge prodigieux une sixième hausse d’affilée ni une quatorzième sur une série de 16, et surtout le jour de la démission de Mario Monti. C’est d’ailleurs devenu au fil des heures un non-événement, même si Milan a dévissé jusqu’à 4% en fin de matinée.

▪ Le CAC 40, contrairement à l’Eurostoxx 50, s’est offert une treizième hausse sur une série de 15 (ce qui égale les plus longues séries depuis 2009), concluant en beauté une troisième semaine positive d’affilée.

▪ Et de quatre ! Les places européennes font un carton plein à la hausse depuis le début de la semaine. Cela devient une routine quotidienne depuis le 16 novembre dernier. Vous pouvez inscrire n’importe quel gros titre à la une des journaux : évoquer le ciel bleu comme la tempête… les comptes truqués de la Deutsche Bank comme le pseudo-sauvetage des banques espagnoles à 40 milliards d’euros, les indices poursuivent leur ascension.

▪ Nous assistons depuis le 16 novembre à un véritable festival de prestidigitation. On nous a refait le tour une bonne douzaine de fois depuis le 19 novembre mais le public en redemande ! La main invisible nous montre chaque matin une paire de valets plus trois autres cartes dépareillées sans intérêt. En changeant une seule carte (choisie au hasard par le public), elle retourne chaque soir un carré de roi ou un full des as par les dames qui suscite un tonnerre d’applaudissements.

▪ Paris vient d’aligner mardi une dixième séance de hausse sur une série de 12. Il s’en est fallu d’un malheureux tout petit point d’indice supplémentaire pour que le CAC 40 (0,4% à 3 580,50) inscrive sa seconde meilleure clôture de l’année 2012 — après celle des 3 595 points du 16 mars dernier.

▪ C’est la saison qui veut cela, les gérants commencent à faire le ménage dans leurs portefeuilles avant d’habiller leurs bilans. Les stratèges des grandes maisons de courtage convient clients et journalistes financiers afin de leur proposer quelques scénarios pour 2013.