Philippe Béchade

▪ Bon d’accord, notre chronique était un peu longue hier mais il y avait de la matière : « les prix qui montent, les prix qui mentent »… la pseudo-hausse des prix immobiliers,…

▪ Nous n’hésitons pas à laisser la parole à nos lecteurs lorsqu’ils expriment mieux que nous ne saurions le faire les questions que suscitent le comportement des élites (politiques et économiques) et des marchés. M. Bruno C. nous a adressé ce mail et il m’a été proposé d’y répondre.

▪ Le CAC 40 aura évolué durant 95% de la séance de lundi entre 3 775 et 3 787 points (12 points d’écart) — si l’on exclut un petit creux à 3 771 vers 9h45 et un pic de quelques secondes à 3 789 points à 15h50 (nouveau zénith annuel). Il s’agit du plus faible écart intraday de l’année 2013 ; le dernier du même ordre remonte à la demi-séance du 24 décembre dernier.

▪ Il fallait vendredi soir, et quoi qu’il arrive, faire clôturer Wall Street au plus haut — du jour… de la semaine… du mois… et même depuis cinq ans.

La semaine qui s’achève restera gravée dans les mémoires. Alors que le FMI révise à la baisse ses estimations de croissance en Europe — sans pour autant relever celles concernant les Etats-Unis et les émergents — Wall Street a vu fleurir un bouquet de records indiciels sans précédent (à moins de remonter à 1999/2000).

▪ Mais où sont passés les bears (les vendeurs), s’interroge CNBC alors que les indices américains alignaient une cinquième ou sixième hausse consécutive — et une neuvième sur une série de 10 pour le Dow Jones.

▪ Si les places européennes avaient clôturé quelques heures plus tard, elles auraient probablement fini à l’équilibre ou en hausse. Wall Street, de son côté, s’est empressé de combler son retard sur les places européennes (en hausse de 0,6% lundi) et reprendre sa course aux records annuels ou historiques.

▪ Nous avions peur de nous ennuyer ce lundi en l’absence des investisseurs américains, mais nous devrions toujours faire confiance aux permabulls pour nous apporter du rêve et de la distraction.

▪ Wall Street a clôturé vendredi au plus haut du jour, de la semaine, de l’année et même depuis fin décembre 2007 en ce qui concerne le S&P 500. Les principaux indices américains clôturent en hausse de 0,35% en moyenne et le Dow Jones grimpe vers 13 650 points. Cela lui permet d’afficher un score hebdomadaire de 1% hebdomadaire.

▪ Il y a des gros titres sur certains sites financiers qui méritent que l’on en fasse une capture écran et une impression sur papier glacé, histoire de prouver que ce n’était pas un hoax — comprenez une imposture numérique.

Quels sont les points communs entre le film Un jour sans fin (la même journée banale qui recommence indéfiniment pour le malheureux journaliste qui couvre la « journée de la marmotte ») et l’évolution des indices boursiers entre le 11 et le 28 décembre puis entre le 3 et le 13 janvier ?

Ben Bernanke presse le Congrès US de relever le plafond de la dette d’ici la mi-février (personne ne doute qu’il en sera bien ainsi) en attendant de s’attaquer de front au problème des déficits d’ici début mars.

Le gouvernement japonais veut détruire la valeur de sa devise jusqu’à ce que la croissance revienne, et peu importe ce qu’il va en coûter aux autres.

▪ Françoise Garteiser vous l’a rapporté dans sa Chronique du week-end, les Publications Agora ont réuni vendredi la fine fleur des rédacteurs de lettres d’investissement ainsi que l’équipe des chroniqueurs qui passent à la moulinette l’actualité économique et au krach-test les idées reçues au quotidien.

▪ Après six séances de copier/coller — Wall Street reproduisant imparablement le cheminement graphique des places européennes quelques heures auparavant, le scénario s’est enfin différencié fortement.

▪ Les séances se suivent… et le visage de la Bourse semble s’être figé dans une sorte de sourire extatique, mais détaché de toute cause identifiable.

▪ Les séances se suivent et se ressemblent. Le scénario se répète avec la monotonie d’un feu de circulation. Mais celui que nous observons affiche un fonctionnement un peu spécial : il est au vert depuis huit mois et n’est passé à l’orange qu’une seule fois… mais jamais au rouge !

J’entends tout le monde disserter sur l’assouplissement des règles instituées par Bâle III… Cela m’amuse de constater que personne ne remarque que le comité de régulation vient tout simplement de revenir aux non-règles antérieures — quand tout ou presque était permis ; cela comprend la possibilité d’offrir en garantie des créances flirtant avec le « non-grade » — le retour au bon temps des subprime n’est pas loin !