Philippe Béchade

Les indices volent de record en record. Aucun opérateur de salle de marché n’a d’angoisse puisqu’ils ont disparu au profit d’algorithmes dénués d’émotion…

Un bouddhiste répliquerait que chaque seconde qui passe annihile un monde pour en faire advenir un autre. Cependant, il est rare qu’une différence de centaines de milliards de dollars de valeur boursière soit observée d’une minute à l’autre…

Avec le report probable de toute hausse de taux directeur, les rachats d’actions ont encore de beaux jours devant eux en 2016… Disons au moins jusqu’à mi-décembre ; c’est du 50/50, car le prochain mouvement de taux pourrait ne pas survenir avant l’investiture du nouveau — ou de la nouvelle — président(e) des Etats-Unis…

J’aurais voulu rédiger une chronique débutant banalement par un “voici une semaine placée sous le signe du FOMC de la Fed” (ou de la séance des “Quatre sorcières” de vendredi)… mais ce n’est pas ainsi que l’actualité s’impose à nous…

Janet Yellen peut offrir quelques semaines de permission à ses 3+1 mousquetaires “faucons”. Leur mission, qui consistait à faire croire que la Fed pourrait relever son taux directeur au mois de juillet puis une seconde fois en décembre, est terminée…

Les sherpas des marchés ont repris les choses en main la semaine dernière. Ils se sont appliqués à donner l’illusion d’un marché archi-haussier en orchestrant quatre séances de hausse parfaitement linéaire…

Personne de sensé ne mise sur un scénario plutôt qu’un autre. Voilà 15 jours que les opérateurs se contentent de développer du “petit jeu” — cela revient à essayer de coller à la tendance… mais les sherpas se font un devoir de secouer les indices comme des oliviers à la saison de la récolte…

Samedi sont parus les chiffres de la production industrielle chinoise, largement plus médiocres qu’attendus : une hausse de seulement 6% au mois d’avril alors que les économistes visaient prudemment une hausse de 6,5%. Parallèlement, les ventes de détail ont encore ralenti à +10,1% en rythme annuel…

Ah, qu’il était agréable de se balader dans les Rocheuses canadiennes fin mars 2016 ! Nul besoin d’équipements spéciaux pour franchir les grands cols de l’Alberta ou monter vers les stations de ski.

La hausse du yen est bien le phénomène le plus improbable auquel on puisse s’attendre : l’activité manufacturière nippone s’est contractée à son rythme le plus marqué depuis plus de trois ans. L’indice PMI Markit/Nikkei est ainsi tombé à 48,2 en avril contre 49,1 en mars…

Nous aurions pu écrire des pages de commentaires accumulant les preuves devant conduire à un échec inéluctable. Le ministre iranien du pétrole aurait eu beau expliquer qu’il ne souhaite pas participer au sommet de Doha pour ne pas rater l’anniversaire de son petit-neveu, cela n’aurait rien changé…

La guerre des devises semble désormais ouverte : yen, dollar, yuan, rien ne va plus !

Nous savons tous que le Panama fait partie — avec les Iles Vierges britanniques, les Seychelles et autres Iles Caïman — de ces champions de l’anonymisation des personnes physiques et morales via des cascades de sociétés écran qui interdisent aux autorités fiscales de tout pays de pouvoir réclamer l’impôt.

Les revenus et dépenses des ménages américains ont pour ainsi dire stagné au mois de février, avec des hausses respectives de 0,2% et 0,1%. Cela équivaut à entériner une quasi-contraction de ces deux composantes..

Les six premières semaines de l’année n’avaient qu’un unique équivalent depuis 15 ans : celles de l’année 2008… la ressemblance étant poussée jusqu’à l’inscription d’un plancher vers le 20 janvier puis le 11 février…

Les quatre semaines de rebond des places boursières se soldent par un écart de +15% en moyenne. Soit c’est un juste retour des choses pour les uns parce que les actions, c’est fait pour monter éternellement dans un système financier à choix unique… Soit c’est un — gros — “rebond de chat mort” pour les autres…

Lorsque nous assistons à un rebond de 15% du CAC 40 en trois semaines ou de 12% du S&P 500 — à contrecourant des fondamentaux et sur la seule inspiration fournie par une remontée artificielle des cours du pétrole –, les sherpas de la finance sont naturellement à la manoeuvre…

Les indices boursiers se sont envolés de 5% à 6% en ligne droite entre mercredi 16h30 et vendredi. Aucun lien possible entre ce rally et l’actualité économique, géopolitique ou même pétrolière…