Inflation et récession

▪ Les places européennes (+2,5%, un véritable rêve de permabull) ont effacé en 48 heures la totalité du terrain perdu depuis le 25 septembre dernier. Ce repli est lié, faut-il le rappeler, à une toile de fond macro-économique si défavorable dans l’Eurozone que même le FMI recommande à Bruxelles de mettre la pédale douce sur l’austérité. Pourtant, l’institut new-yorkais a toujours été le premier à prescrire de sévères purges budgétaires et sociales aux pays surendettés.

Au fil du temps, les gens trouvent des moyens de truquer le système. Ils obtiennent de petits privilèges… des faveurs spéciales… et un statut élevé. Ils complotent pour décrocher des contrats gouvernementaux… des bons alimentaires… des traitements de faveur. Ils ne sont pas tous paresseux. Ils ne sont pas tous malhonnêtes. Mais ils profitent tous d’un système corrompu. Même si un programme… une politique… une guerre n’ont aucun sens, ils veulent que ça continue. Leur gagne-pain en dépend !

Les taux d’intérêt ont-ils atteint leur plus bas ? Ce serait un tournant absolument majeur. Les taux nominaux baissent depuis plus de 30 ans. Ont-ils enfin changé de cap ? Peut-être…

Tout le monde sait qu’on ne peut pas s’enrichir en dépensant. Et tout le monde sait que les dépenses des zombies sont les dépenses les moins efficaces de toutes. Au moins quand les gens dépensent leur propre argent obtiennent-ils ce qu’ils veulent… ou au moins ce qu’ils méritent.

▪ Les investisseurs veulent savoir : « hé ! Où en est-on ?! Qu’est devenu tout l’argent de M. Bernanke ? » Vous vous souviendrez que le plus célèbre des banquiers centraux a annoncé mi-septembre qu’il déverserait sur les marchés une autre tournée d’assouplissement quantitatif (QE). La Fed, sous son égide, commencerait à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires pour une « valeur » de 40 milliards de dollars par mois… et ce indéfiniment.

L’Allemagne pourrait sortir de l’euro pour revenir au deutschemark. Alors qu’une sortie de l’Allemagne donnerait une visibilité attendue depuis longtemps sur l’avenir de l’Europe, elle pourrait également déclencher une course folle et désordonnée pour s’ajuster à une nouvelle réalité.

Depuis le début de la crise, la Fed continue d’injecter de l’argent qu’elle affirme ne pas créer ex nihilo et qu’elle s’avère incapable de diriger là où il serait le plus utile… c’est-à-dire au niveau des entreprises réellement créatrices d’emploi que sont les PME. Résultat de l’opération ?

▪ Nous ne connaissons pas dans le détail l’intégralité des déclarations de Ben Bernanke devant le « Economic Club of Indiana. Mais nous avons pu très vite constater que Wall Street ne réagissait pas positivement à l’intervention du patron devant un parterre de journalistes et de parlementaires.

Tant le Brésil que l’Argentine ont connu des taux d’inflation extrêmement élevés (plus de 1 000% par an). Les Etats-Unis, le Japon et la Grande-Bretagne prennent la même direction.

Cristina Fernandez de Kirchner était à l’université de Georgetown mercredi dernier. On lui a posé une question sur les drôles de chiffres que l’Argentine utilise pour mesurer son taux d’inflation

▪ Eh oui, cher lecteur : avant, c’était un Hummer ou une maison avec piscine. Aujourd’hui, c’est un iPhone. Comment expliquer autrement l’engouement pour les produits Apple (et la hausse vertigineuse du titre qui va avec) ?

▪ « Les marchés, c’est une affaire de psychologie », nous rabâchent les hypocrites qui connaissent sur le bout des doigts toutes les ficelles de la manipulation algorithmique des actifs boursiers et des indicateurs de volatilité.

▪ La plupart des opérateurs avaient parié depuis une bonne semaine sur une séance calme à l’occasion de la célébration de Yom Kippour par nombre d’intervenants sur les marchés financiers. Mais les places européennes subissent paradoxalement leur plus lourd recul en une seule séance depuis le 2 août dernier. Jugez plutôt : -2,7% pour l’Euro-Stoxx 50 qui enfonce le seuil des 2 500, dans le sillage de Milan en chute libre de 3,3% ou de Madrid qui dévisse de 3,95%.

La plupart des places boursières ont enregistré des baisses cette semaine — à peine quelques jours après les plus grandes annonces d’impression monétaire de l’histoire.

▪ Il est de ces séances de Bourse où il vaudrait mieux adopter la méthode Cécile Duflot. C’est-à-dire évoquer sur Twitter la recette du chili con carne pendant que les médias déversent des analyses affirmant tout et son contraire, avec en prime cette touche de mauvaise foi ou d’arrogance qui trahit la volonté de paraître tout comprendre… et qui masque si maladroitement une incompétence crasse.

▪ Quel endroit gigantesque, chaotique et tentaculaire. Comment est-ce qu’il fonctionne ? São Paulo est énorme… et s’étend dans toutes les directions. La ville compte certaines des personnes les plus riches au monde — avec deux concessionnaires Ferrari et d’innombrables hélicoptères privés –, mais aussi certaines des personnes les plus pauvres du monde.

▪ La dernière frasque en date de Bernanke dans le domaine de l’émission de monnaie (40 milliards de dollars par mois, c’est ce qu’a promis le président de la Fed) n’est naturellement pas une mauvaise chose. Même moi, je ne peux la mépriser complètement.

▪ Nous n’en croyons pas nos yeux ! CNBC nous proposait jeudi soir cette accroche en tête de sa page d’accueil : « la Fed mène une bataille perdue d’avance ». Ce titre accrocheur était accompagné de divers articles d’opinion comme « pourquoi le QE3 de la Fed ne servira à rien », « qu’est-ce qui se cache derrière la chute du pétrole ? », « comment éviter la déflation ? », « la valorisation d’Apple ne pose t-elle pas problème ? », etc.