Inflation et récession

L’erreur fondamentale inhérente à la planification centrale est en train de se répéter en Chine. Wen Jiabao quitte son poste en affirmant à ses collègues qu’un développement « déséquilibré, non coordonné et non durable reste un problème majeur »…

Les rendements, voilà notre thème du jour. C’est vital puisque nous devons contrecarrer la répression financière. Cette répression financière consiste à manipuler les taux qui sont, avec l’inflation, LA référence de tout investissement…

« Les coupes budgétaires automatiques qui ont débuté vendredi dernier réduiront la dette publique américaine de 85 milliards de dollars cette année ». Faux. Totalement faux…

Les débats entre partisans de l' »austérité », qui visent un endettement réduit à 0% du PIB, et partisans des programmes de relance de l’économie sont toujours aussi intenses…

Le gouvernement américain est en train d’assassiner les petites banques des Etats-Unis. C’est assez ironique. Ce ne sont pas les petites banques qui menaçaient le système financier durant la crise de 2008…

Le nouveau Premier ministre japonais est bien déterminé à obliger sa banque centrale à affaiblir le yen. Pour cela, il y a deux moyens. Le premier est d’imprimer beaucoup d’argent et de racheter des actifs…

Le PIB américain a en fait chuté de 0,1%. Pourquoi ? Parce que le Pentagone a réduit ses dépenses de 40 milliards de dollars.

▪ Bon d’accord, notre chronique était un peu longue hier mais il y avait de la matière : « les prix qui montent, les prix qui mentent »… la pseudo-hausse des prix immobiliers,…

Si l’on mesure correctement l’inflation, les dommages ont été bien pires que ce que réalisent la plupart des gens. A 10% par an, peu de familles de la classe moyenne américaine peuvent s’en sortir. Elles ont perdu des revenus… du pouvoir d’achat… et de la richesse au cours des 20 dernières années.

Vous travaillez dur et tenez vos finances d’une main de maître. A force de mettre « un petit peu de côté régulièrement », vous voilà à la tête d’un capital qui vous permettra d’arrondir vos fins de mois lorsque vous serez à la retraite.

Passons en revue la classe moyenne américaine — qui reflète par de nombreux aspects la condition de la classe moyenne dans l’ensemble des pays développés.

Stiglitz, selon ce qu’en dit Nassim Taleb dans son livre Antifragile, s’est intéressé à Fannie Mae alors même que la bulle du crédit de 2005-2007 atteignait des sommets. Dans son rapport, il déclarait que « sur la base de l’expérience historique, le risque d’un défaut potentiel sur la dette garantie par le gouvernement est, dans les faits, de zéro ». Les probabilités d’un défaut de Fannie étaient « si réduites qu’elles sont difficiles à détecter ».

Les corrections sont-elles bénéfiques ? Oui. Elles éliminent les erreurs… le bois mort… les entreprises faibles… les investisseurs peu doués… les maladroits… et les mutations malheureuses. Ce qui survit est mieux adapté aux conditions actuelles.

Si vous vous trouviez devant le bureau de change qui fait face à mon lieu de travail à Buenos Aires hier en début d’après-midi, vous auriez pu capter les bribes d’une conversation de ce genre. Elle se tenait entre deux turistas permanentes qui s’étaient aventurés hors des sentiers battus, à la recherche d’un taux de change plus favorable pour leurs dollars américains.

▪ Nous n’offrirons pas de prédictions pour la nouvelle année dans ces lignes. Comment diable pourrions-nous savoir ce qui va arriver ?

A la place, nous offrons des conseils. Et nous dormons sur nos deux oreilles, conscient du fait que personne ne les suivra — de sorte qu’ils ne seront jamais mis en application.

Si on ne comprend pas les zombies, on ne comprendra jamais vraiment ce qui se passe durant cette Grande Correction. La Fed imprime 85 milliards de dollars par mois… le gouvernement américain accumule des déficits de milliers de milliards de dollars (et il n’est pas le seul)… et les zombies reçoivent tout l’argent.

Aujourd’hui, nous examinons les planificateurs de la banque centrale américaine. Ils sont certains que le monde irait mieux si plus de gens avaient un emploi stable. Ils ne prévoient pas de faire beaucoup d’embauches par eux-mêmes, mais semblent certains de pouvoir pousser d’autres employeurs à augmenter leurs effectifs.

▪ Le CAC 40, contrairement à l’Eurostoxx 50, s’est offert une treizième hausse sur une série de 15 (ce qui égale les plus longues séries depuis 2009), concluant en beauté une troisième semaine positive d’affilée.