VIX

Wall Street a terminé la semaine — mais aussi et surtout le mois de février — au plus haut. Cela était manifestement le but recherché en cette séance technique des « Trois sorcières ». Les sherpas du marché américain ont réussi (sans trop forcer) à maximiser les gains sur les positions longues accumulées depuis le 1er janvier.

Bien qu’aucune dépêche d’agence n’explique la volatilisation des 1,3% de gain du CAC 40 entre 13h40 et 16h20, il semble évident que les opérateurs ont fait leur deuil des rumeurs de soi-disant avancées en Grèce. Rappelons que ces dernières avaient fait remonter miraculeusement Wall Street de -0,75% (à 21h30) vers +0,02% en clôture mardi soir.

Mario Monti, le président du conseil italien enterre la candidature de Rome pour accueillir les Olympiades de 2020. Pas de jeux et bientôt plus pain à Rome ?

▪ A l’heure ou j’écris ces lignes, 100 000 Grecs manifestent encore dans le centre d’Athènes contre le nouveau package de mesures, dont même le ministre allemand des Finances estime qu’elles…

« Ils » nous ont refait le coup classique de « la Grèce sera sauvée la nuit prochaine », et hop… le tapis volant est repassé au-dessus de la cime des arbres — et le Dow Jones par-dessus les 12 900 points !

▪ Les marchés ont beau jeu de s’extasier devant la spectaculaire décrue des écarts de taux entre l’Allemagne et les pays du sud de l’Europe la semaine dernière. Cet apparent regain de confiance s’explique aisément par le doublement des rachats de dettes souveraines par la BCE, pour un montant plus que substantiel de 124 milliards d’euros.

Nous sommes soumis depuis trois semaines au déploiement de tout l’arsenal des moyens de désinformation à la disposition des hautes sphères politiques européenne, mais également des marchés financiers. Pour une fois, ces deux entités unissent leurs moyens pour nous abreuver de pieux mensonges au sujet du dossier grec.

Cette fois-ci, aucun doute n’est plus permis. Les marchés parient sans vergogne sur un prochain quantitative easing massif en Europe comme aux Etats-Unis.

Oui, cher lecteur, il faut bien vous l’avouer, mes capacités d’analyse et de résolution des difficultés du moment font bien pâle figure en regard des stupéfiantes fulgurances des marchés. Cela fait des jours et même des semaines que je glane des éléments d’information (souvent sous forme de discrets entrefilets dans la presse économique) plutôt inquiétants concernant le Portugal et l’Espagne.

▪ Certains de nos lecteurs prenaient l’appellation Nuisibles Anonymes pour une figure de style amusante mais qui ne décrit qu’une entité fictive… Un peu comme le gentil écureuil de la Caisse d’Epargne ou le Monsieur Plus (des années 70) qui rajoute des noisettes et du caramel dans les barres chocolatées.

▪ Quand j’affirmais que les marchés avaient du mal à tenir le rebond, je ne croyais pas si bien dire. Après une journée de trêve mercredi, la séance de jeudi s’est déroulée dans le sang et les larmes. La baisse a été unanime des deux côtés de l’Atlantique… et ne donne pas signe de s’apaiser aujourd’hui, avec un CAC 40 passé sous les 3 000 à l’heure où j’écris ces lignes.

▪ Ces derniers temps, nous vivons des journées historiques sur les indices et les actions. J’ai rarement vu une telle volatilité sur les marchés depuis 2008/2009 — et ce qu’il s’agisse des marchés américains ou européens. En effet, sur le CAC 40 par exemple, nous venons de vivre la plus longue série de baisses consécutives et, dans le même intervalle, la chute la plus vertigineuse en si peu de temps.

▪ Le dernier coup de pouce dont vient de bénéficier Wall Street ce vendredi (+1,3% à la mi-séance) a permis aux indices américains d’enregistrer leur meilleure performance hebdomadaire depuis début juillet 2010 — voire juillet 2009 en ce qui concerne le Nasdaq. En effet, ce dernier a affiché +1,35% à 2 812 points soit +6% en cinq séances.

Le PIB américain est confirmé à +1,8% au premier trimestre 2011. Cela malgré les 75 milliards de dollars injectés chaque mois par la Fed au titre du QE2. N’oublions pas non plus les 25 milliards de dollars correspondant aux bons du Trésor arrivant normalement à échéance.

La hausse du dollar s’accompagne de la rechute symétrique du prix du baril sous les 97,5 $ (-1,5%) après le test des 100 $ à la mi-journée. Wall Street a démontré sa vulnérabilité (et son arrimage très étroit) à l’évolution des matières premières depuis 10 jours. Ceci est d’autant plus vrai depuis les relèvements successifs des dépôts de garantie sur le Chicago Mercantile Exchange.

Ces dernières semaines, la volatilité se fait de plus en plus faible tandis que le consensus est devenu de plus en plus haussier.Certains indices, comme le Nasdaq en particulier, mais aussi le DAX, l’indice allemand, plus près de nous, sont d’ailleurs revenus proches de leurs plus hauts de 2007. Pourtant, depuis 2007, que s’est-il passé ? La croissance a diminué et le chômage a augmenté. Or depuis deux ans, avec le quantitative easing, la Fed a reproduit la situation qui a précédé la terrible crise des subprime et la correction de 2007, soutenant le marché de manière artificielle avec un afflux de liquidités sans précédent

La hausse du cours du baril de brut s’était un peu ralentie en milieu d’après-midi mardi, tant aux Etats-Unis qu’en Europe. Cependant, elle a repris de plus belle après l’intervention télévisée de Kadhafi : le WTI grimpait de 6%, à 95 $ sur le NYMEX vers 20h00, et vers 106 $ sur le Brent coté à Londres. Les Etats-Unis ont demandé à l’OPEP d’accroître sa production — l’organisation dispose pour cela de bonnes marges de manoeuvre. Toutefois, cela pourrait ne calmer que temporairement la nervosité des opérateurs

Si les indices boursiers ou obligataires sont muets, l’indice VIX nous envoie un message assez clair depuis le milieu de la semaine. Le baromètre de l’insécurité psychologique fait un bond de 20% en 48 heures à Wall Street. Cela alors même que les derniers sondages confirment tous un niveau d’optimisme record des gérants et des investisseurs