Il n’y a pas de reprise. Mais ça, bien entendu, vous le saviez, cher lecteur. Ce que personne ne semble savoir, c’est « pourquoi ». Nous aimerions faire une petite contribution à la vie intellectuelle de la profession économique et à la compréhension populaire des événements avant, pendant et après la crise de 2007-2009. En d’autres termes, nous avons une explication.
Les acheteurs ont tardivement repris la main alors que des rumeurs faisaient état d’un possible accord du FMI pour le versement des sommes promises à la Grèce d’ici la mi-juillet. On parlait également d’un intérêt de la Chine pour aider l’Europe dans son plan de sauvetage en faveur d’Athènes. D’autre part, un nouveau gouvernement grec devrait être formé
Vous voulez gagner un joli rendement sur votre argent ? Achetez une obligation du Trésor grec à 10 ans. Elle vous rapportera 17% d’intérêt. Pendant un temps. Mais attendez. Vous dites qu’on ne peut pas faire confiance aux Grecs ? Mais les Etats-Unis ne sont pas en meilleure situation…
L’aversion au risque ressurgit alors que la question du sauvetage de la Grèce divise plus que jamais les protagonistes du dossier. Après six heures de réunion marathon, les ministres des Finances de la Zone euro ne sont pas parvenus à un aucun accord pouvant déboucher sur la mise en place d’un nouveau plan d’aide…
Les Etats-Unis — et pourquoi pas bientôt la Grande-Bretagne, la France — se trouvent ainsi à deux doigts du défaut de paiement. On peut imaginer que la Chambre des représentants finira par accepter de relever le plafond de la dette pour éviter l’infamie suprême — l’impossibilité de rembourser. Mais pour l’heure, il ne reste que six semaines maximum avant que le couperet ne tombe.
Pendant que les médias se focalisaient sur le psychodrame grec, personne ne s’est préoccupé du fait que la banque espagnole Santander échouait la semaine dernière à placer un milliard d’euros d’obligations sécurisées à cinq ans. Cette émission offrant un coupon de 4,625% n’a été souscrite qu’à 50%… Cet échec particulièrement cuisant…
On dirait que les investisseurs — du moins ceux qui restent sur les marchés — se fatiguent. L’heure de la baisse est venue. On pourrait presque penser qu’un bon krach serait le bienvenu : au moins, on serait fixés, au lieu de devoir attendre… se demander quotidiennement si les marchés vont céder aujourd’hui
La tension monte entre Washington et Pékin — cette dernière démentant les accusations de piraterie informatique ciblant des firmes d’armement (comme Lockheed) ou des hauts responsables américains à travers leur messagerie personnelle.
La mise en oeuvre d’un QE3 pourrait être pire que le mal qu’il est censé combattre (c’est-à-dire une récession) : un regain d’inflation aux Etats-Unis et en Chine s’étendrait rapidement à l’ensemble de la planète.
Dans 15 jours, le QE2 aura expiré. Qui va se substituer à la Fed qui achète depuis six mois 70% des émissions du Trésor américain ?
▪ Nous n’allons pas revenir sur la récession qui frappe la Grèce ni sur ses menues difficultés budgétaires que vous connaissez par coeur. D’autres aspects — beaucoup moins médiatisés de cette crise — nous paraissent autrement plus significatifs et alarmants.
▪ Paris en a terminé vendredi sur un rebond de 0,86%, ce qui limitait le repli hebdomadaire à 1% (contre 2% la veille). Aucun support majeur n’a été menacé, les…
Le PIB américain est confirmé à +1,8% au premier trimestre 2011. Cela malgré les 75 milliards de dollars injectés chaque mois par la Fed au titre du QE2. N’oublions pas non plus les 25 milliards de dollars correspondant aux bons du Trésor arrivant normalement à échéance.
▪ Tant qu’il y a du QE2, il y a de l’espoir. Si l’argent de la Fed est complètement bidon et la croissance américaine totalement artificielle (rappelez-vous des 3,14 $ imprimés pour générer 1$ supplémentaire de PIB), la hausse des actions constitue ce paquet cadeau tombé du ciel qui continuera de nous faire rêver.
▪ Le marché se comporte comme un troupeau de moutons dans un jeu vidéo : ce sont des moutons virtuels, leurs mouvements sont issus de la modélisation de véritables animaux soumis…
Fitch a annoncé lundi soir avoir abaissé la perspective de notation de la Belgique, de stable à négative. Moody’s pourrait agir de même concernant les 14 principaux établissements financiers britanniques, compte tenu de l’incapacité du gouvernement anglais à les renflouer en cas de surgissement de nouvelles difficultés. La seule vraie question, c’est de savoir quand
« Un an après le renflouage de 110 milliards d’euros versé par l’UE/FMI, la Grèce lutte contre des revenus faibles et une profonde récession, nourrissant les spéculations sur le fait qu’elle devra restructurer sa dette pour se tirer du pétrin budgétaire qui a déclenché une crise dans la Zone euro ».
▪ La Grèce va être sauvée ! Voilà le sentiment qui dominait mercredi matin sur les marchés, alors que le rééchelonnement de sa dette serait en cours de négociation avancée avec…