BCE

▪ Résistez à la tentation d’observer les marchés heure par heure. Ce n’est qu’alors que vous finirez par remarquer quelque chose : vous remarquerez que la plupart des informations sont des foutaises. Les sites Web et les chaînes d’info en continu ont besoin d’un flux constant d’informations pour justifier les mouvements du prix des actions. Mais la plupart du temps, il n’existe aucun lien entre les infos et les mouvements des prix.

Nous n’avons jamais vu depuis 25 ans d’existence du CAC 40 de marché aussi creux (1,5 milliard d’euros ces deux dernières séances, avec ou sans la présence des opérateurs de la City, ce qui manifestement ne change rien). Pendant ce temps, les indicateurs de confiance affichaient des niveaux d’optimisme aussi proches des maxima historiques.

▪ Vous connaissez tous ce petit acronyme « MDR » (comprenez mort de rire) qui émaille les commentaires sur Facebook ou les SMS que s’envoient les ados ? Eh bien, cette séance du lundi 27 août nous procure une matière abondante pour ponctuer chacun des paragraphes qui vont suivre d’un MDR de plus ou moins bon aloi.

▪ La semaine précédente a vu le CAC 40 culminer vers 3 525 points… le S&P500 renouer avec ses sommets de mai 2008 et le VIX atteindre un plancher de 13,5 durant quelques minutes mardi matin. Voilà autant d’exploits indiciels et techniques qui traduisaient un niveau de confiance des opérateurs qui n’avait plus été observé depuis l’été 2007 !

▪ Vous vous rappelez quand Mario Draghi, ancien de chez Goldman et désormais à la tête de la Banque centrale européenne, a promis de « tout faire » pour sauver la Zone euro ? Le problème qui se pose à lui est le suivant : que faut-il pour provoquer une vraie reprise ?

▪ Les médias, les professionnels de la finance, les forums boursiers étaient uniformément haussiers mardi soir. L’indice VIX en a profité pour inscrire un plancher historique de 13,5 durant quelques minutes, avant de revenir au contact des 14,5. Cela traduit un niveau de confiance — et même d’invulnérabilité — des marchés tout à fait exceptionnel.

▪ Les Bourses semblent avoir perdu leur boussole. Aucune tendance ne se dégage vraiment : les mouvements baissiers sont régulièrement contrecarrés par des retournements à la hausse. Les assouplissements annoncés par la BCE, la Banque d’Angleterre et la Banque populaire de Chine n’ont pas rassuré, au contraire.

Une fois n’est pas coutume, la BCE a très vite réagi — par un démenti — à un article de l’hebdomadaire allemand Der Spiegel qui rapporte que la BCE étudierait un mécanisme permettant d’imposer des plafonds aux spreads entre les rendements obligataires des pays périphériques et les taux de référence allemands.

▪ Je viens de rentrer de Chine ce jeudi et plus précisément de Hong Kong où j’ai décollé avec un typhon qui pointait à l’horizon et des orages déjà solidement installés sur les pourtours de la baie de l’ancienne concession britannique.

Personne ne s’attendait à ce qu’il s’exprime ce jeudi mais les marchés ont réagi comme s’il venait d’annoncer qu’il allait sauver l’Europe en empêchant la faillite de l’Espagne et de l’Italie. Résultat, les places européennes, totalement moroses jeudi matin, ont soudain retrouvé une forme olympique.

La Grèce a déjà subi trois arrêts cardiaques depuis décembre 2009 : à chaque fois, l’Allemagne a tout fait pour allonger le délai de réanimation. Déjà très « hors limite » la première fois, les Européens ont perdu un temps fou à ergoter sur les circonstances de la noyade au lieu de vider l’eau des poumons.

C’est au minimum de la cacophonie, assurément du grand n’importe quoi… et probablement de l’intox caractérisée : le ministre français des Affaires européennes Bernard Cazeneuve a dû démentir mardi soir un communiqué publié sur le site officiel du ministère des Affaires étrangères espagnol…

Silence assourdissant de Mario Draghi dont les dernières déclarations laissent songeur : « la Zone euro n’est pas en danger et l’Espagne reste un pays solvable ». Reconnaissons qu’il a raison sur la forme puisque c’est lui qui soutient les banques ibériques à bout de bras…