BCE

▪ Oh comme ils ont l’air réjoui et sûrs de leur fait, ceux qui commencent à claironner que les semaines qui viennent vont épater les investisseurs. Cela va ressembler au scénario de juillet/août 2003 ou 2009, tout simplement parce que le grand redécollage vers les 5 000 à Paris et les 15 000 points à Wall Street s’est amorcé le 29 juin dernier et que personne ne l’a encore compris.

▪ Tout craque. Tout craque de partout. Votre correspondante, qui a besoin de vacances depuis quelques jours… la météo, qui rend la France schizophrène et menace les feux d’artifice de la Fête nationale… et l’Europe, bien sûr !

▪ De nombreux observateurs — notamment les analystes techniques — soulignent que les places européennes dans leur ensemble s’installent depuis lundi dans une sorte de léthargie estivale. Cette dernière se caractérise par une réticence grandissante à prendre des initiatives et faire un pari directionnel.

▪ La dernière séance de la semaine écoulée a constitué, à de multiples points de vue, le symétrique de celle de vendredi dernier. Nous avons assisté à une forte accélération à la baisse sous 3 195 points en fin de parcours sur le CAC 40 (-1,88% à 3 168 points).

▪ Plus cela semble bizarre, plus cela risque-t-il de se répéter ? Cette question, nous nous la posons depuis le vendredi 29 juin au petit matin. Les marchés sont-ils en train de nous rejouer le scénario du 20 octobre au 1er novembre 2011 : envolée de 10% en une semaine, retour à la case départ la semaine suivante ?

▪ Paris a clôturé à l’équilibre mercredi, peu importe si cela ne reflète aucunement le profil de la séance (une consolidation de -0,4 à -0,7% durant 95% de la séance). Il n’était pas question que le CAC 40 aille nulle part, et encore moins qu’il invite à douter de la poursuite du mouvement haussier amorcé mercredi dernier.

Les mains invisibles qui manipulent sans vergogne les indices boursiers depuis vendredi dernier n’ont pas l’intention d’agir dans la discrétion, bien au contraire !

Paris s’était arraché dès vendredi matin au-dessus des 3 150 points. Personne ne l’avait vu venir, pas un day trader n’était reparti acheteur jeudi soir, pas un analyste technique n’avait identifié la petite divergence haussière cachée qui précède parfois les grands rallies haussiers…

▪ La chute de 2,6% des places européennes ce lundi… nous ne l’avons pas vue venir !

Ce qui ne nous empêchait pas de nous demander depuis mardi dernier pourquoi le CAC 40 se maintenait à l’équilibre, alors qu’il avait toutes les raisons de revenir tester la zone des 3 000 points.

Manifestement, l’intransigeance d’Angela Merkel, qui ne veut rien lâcher sur les engagements pris par la Grèce rassure les marchés… Même si cela l’isole encore plus au sein d’un G20 où la relance fait partie des attentes les plus manifestes des Etats-Unis et de la Chine.

Ceux qui ont fait le pari que la Grèce resterait dans l’euro n’ont ni gagné ni perdu. En revanche, ils ont réussi à faire progresser les indices boursiers de façon parfois spectaculaire, à contre-courant des statistiques publiées la semaine dernière. Autrement dit, gare au phénomène du « fait accompli »…

Pas franche du collier la hausse de 3,5% du CAC 40 la semaine dernière ? Allons donc… le marché n’a pas fait courir les vendeurs à découvert pour rien ! Cela avait commencé avec les fausses rumeurs d’intervention des banques centrales pour soutenir la croissance. Cela s’est poursuivi vendredi avec la conviction que les Européens allaient être contraints de sauver l’Espagne ce week-end.

Je le répète depuis bientôt trois ans. Nos dirigeants n’ont pas pris la mesure de ce qui les entoure, et nous amènent droit dans le mur. Droite ou gauche, même combat. Le système a fabriqué des hommes politiques incapables de décider, et c’est bien là le noeud de toutes les crises.

La Banque centrale européenne est restée de marbre. Elle n’a ni augmenté ni baissé les taux. M. Bernanke a fait pareil. Il a prévenu que « la politique monétaire n’est pas une panacée ». Puis il a continué en disant qu’il devrait peut-être l’utiliser malgré tout si les choses se passaient mal.

▪ La hausse de 5% des indices boursiers au cours de ces dernières 72 heures ne nous semble pas reposer sur des fondements très solides. Exprimé de manière plus crue : ce rebond s’appuie sur des rumeurs et des espérances complètement bidon. Il faudra que les marchés puisent dans l’actualité des prochains jours quelques éléments positifs pouvant servir de relais à la hausse

▪ Après les 2,2% perdus vendredi pour cause de bien mauvais chiffres du chômage, l’ensemble des indices boursiers (CAC 40, Euro-Stoxx, S&P, Nasdaq) passe en mode rally haussier pour cause de… mais de quoi au fait ?

▪ L’Europe est dans la panade. Cela fait les gros titres de toute la presse économique, et comme nous l’avions démontré dans notre Chronique d’hier, c’est une excellente raison d’éluder le sujet pour les médias grand public. Quand les marchés sont au bord de la crise de nerfs, il n’est pas de meilleur moyen de leur donner raison que de faire paniquer le citoyen lambda.

▪ La perspective est un peu terrifiante (carrément même) mais notre petit essai de fiction boursière de lundi devient, au fil des heures, fortement prémonitoire. Le scénario que nous avions imaginé ce week-end, nous sommes sur le point de le voir se matérialiser — certes 72 heures après la date pressentie… mais avec une concordance des pièces du puzzle qui fait froid dans le dos.