Les produits dérivés sont « la viande et les produits à base de viande » des marchés financiers. Ils ont l’apparence, le goût et l’odeur des titres boursiers normaux mais quasiment personne ne comprend pourquoi nous en avons besoin avant toute chose. Après tout, qu’est-ce qui ne va pas avec la viande toute simple ? Plus important encore, pouvons-nous faire confiance aux marchés des produits dérivés ?

Côté américain, la journée d’hier a été consacrée aux résultats trimestriels. Le Dow Jones, par exemple, a pris 0,58%, repassant le seuil des 13 000 pour l’honneur, à 13 001,56 points. Le S&P 500, de son côté, a avancé de 0,37%, à 1 371,97. Seule discordance dans le concert haussier, le Nasdaq perdait 0,30% à 2 961,60 points. La raison de cette contre-performance ? Les inquiétudes sur le titre Apple…

Actuellement, les Allemands ont l’argent. Ils ne veulent pas en donner aux paniers-percés de Grèce et d’Espagne. Tandis que l’élite veut garder l’Europe… et l’euro… de plus en plus d’électeurs semblent vouloir s’en séparer. Mais devinez le pays que la foule anti-austérité pourrait prendre en exemple ? L’Argentine !

Eh oui — et avec une nuance encore plus inquiétante cette fois-ci… Parce que bon, c’est une chose lorsque des pays « périphériques » comme l’Irlande, l’Espagne, la Grèce, l’Italie et al. Font des leurs… mais c’en est une autre quand un pays « vertueux » comme les Pays-Bas commence à donner des signes de faiblesse.

Les banques indépendantes ont tiré leur épingle du jeu pendant la crise. A l’instar de Martin Maurel qui après une bonne année 2011 conforte son modèle familial. En effet, la banque marseillaise a enregistré une hausse de ses dépôts de 19% tandis ses crédits ont augmenté de 15%. Preuve de la solidité de la banque.

Aux Etats-Unis, les choses sont relativement simples. La Fed imprime. Les autorités empruntent cette monnaie contrefaite et la dépensent. En Europe, la banque centrale imprime elle aussi l’argent. Elle le prête aux banques. Les banques le prêtent aux gouvernements marginaux à la périphérie du continent. Ce qui met les banques dans une situation difficile.

L’entreprise Apple a réussi un beau coup lorsqu’elle a lancé pour la première fois l’iPad et l’iPhone. S’il ne fait pas de doute que l’entreprise a déjà élaboré une feuille de route pour lancer ses futures évolutions de produits, son fondateur visionnaire, Steve Jobs, n’est plus à la barre. Alors qu’arrivera-t-il lorsque la source sera tarie ?

Apple qui n’a encore rien annoncé rechute sous les 575 $ et se retrouve désormais à 10% de ses sommets historiques. L’opérateur de téléphonie mobile Verizon dévoile une chute assez alarmante des ventes d’iPhone et d’iPad au profit de tablettes et de smartphones moins onéreux.

En surface, bien peu de choses ont changé au cours de nos deux mois d’absence. L’hiver dernier, les Européens faisaient semblant de réparer la Grèce. A présent, ils font semblant de réparer l’Espagne.

▪ « Bien entendu, on peut sauter sur sa chaise comme un cabri en disant l’Europe ! l’Europe ! l’Europe !… mais cela n’aboutit à rien et cela ne signifie rien ». Cette célèbre sortie du Général de Gaulle, en 1965, est encore d’actualité aujourd’hui… et même plus que jamais, au vu du nombre de cabris qui sautillent du FMI à la BCE.

▪ Pas de croissance et une dette publique dont le poids est insurmontable : ce constat, que nous avons fait depuis longtemps, commence à faire son chemin dans les médias. Le problème c’est qu’il n’y a pas de solution — tout au moins pas de solution avouable par les autorités. Même le FMI sèche sur cette question.

▪ Hem… la correction que nous anticipions depuis fin janvier et le test des 3 350 points se poursuit. Les cohortes d’acheteurs potentiels, inconsolables d’avoir manqué le rally haussier entre 3 160 et 3 600 points, restent aux abonnés absents…

Que s’est-il passé durant nos deux mois d’absence ? Des choses importantes ? Pas si l’on en croit les journaux. Les gros titres sont quasiment les mêmes que lorsque nous sommes parti.

▪ Quand une opportunité se présente, il faut savoir la saisir. Or la réduction d’ISF pour le financement des PME, dont on prévoyait l’alignement sur l’IRPP à 20 ou 25%, est inexplicablement restée fixée à 50% ; divine surprise… (ou bouclier électoral !)

Nous sommes de retour de notre congé sabbatique. Plus vieux, c’est certain. Plus bronzé et plus mince ? Aussi. Plus sage ? Probablement pas. Mais distrait, certainement. Le parfum de la sauge est encore à nos narines.

▪ Nous voici parvenus à 100 jours du coup d’envoi des Jeux olympiques qui sera donné par la Reine Elisabeth II le 27 juillet. La plupart des gérants et spécialistes des marchés financiers s’accordent à penser que cette période d’un peu plus de trois mois va s’avérer… sportive !

▪ Si vous lisez souvent mes analyses sur le site de Small Caps Confidentiel, vous remarquez que j’emploie souvent le terme de guidance qui est un anglicisme assez utilisé dans notre jargon financier.

▪ Parfois, les bonnes idées d’investissement sont bêtement évidentes. J’ai récemment lu un article sur Mark Lightbown, qui dirigeait le fonds Genesis Chile. L’auteur, John Train, le décrit comme un Anglais excentrique et bien élevé qui voyageait avec un sac à provisions en guise de valise, selon le principe qu’aucune compagnie aérienne ne l’obligerait à enregistrer son bagage.