L’or n’a pas fini sa course vers les sommets

Alors que la chasse à l’or se renforce, le sommet des BRICS qui s’est tenu en Russie pourrait complètement redistribuer les cartes.

La dernière fois que l’or a été réellement pris au sérieux en temps qu’actif monétaire, c’était au milieu des années 1970. Et la dernière fois que les investisseurs ont eu un grand appétit pour l’or, c’était au début des années 1980. L’or a atteint les 800 dollars en janvier 1980. A l’époque, c’était son sommet historique. L’or a stagné, voire baissé, de 1981 à 1999, atteignant 250 dollars l’once en 1999, à la fin d’un marché baissier de 20 ans.

A partir de là, l’or a atteint un nouveau plus-haut de 1 900 dollars l’once en août 2011, ce qui représente un gain de 670% en 12 ans. Ensuite, l’or a été affaibli par un second marché baissier pour atteindre les 1 050 dollars l’once en décembre 2015. Il s’agit d’une baisse de 45% par rapport à son sommet de 2011.

Si vous prenez le plus-bas de 1999 de 250 dollars l’once comme référence, l’effondrement de 2011–2015 était en fait de 51,5% (850 / 1650 = 51,5). Ce calcul est important.

Jim Rogers, le meilleur trader de tous les temps, m’a confié qu’aucun produit ne peut atteindre des sommets sans connaître une correction de 50% en chemin. L’or a eu ses 50% de correction en 2015. Maintenant, il peut reprendre son chemin vers les sommets !

Malgré deux marchés baissiers (1971–1980 et 1999–2011) et deux marchés haussiers (1981–1999 et 2011–2015), investir dans l’or n’a jamais captivé l’opinion publique, comme l’a fait l’immobilier au début des années 2000, ou les actions de nos jours.

Les investisseurs particuliers sont entrés et sortis du marché, et les investisseurs du début des années 2000 s’en sont plutôt bien sortis. Les fonds spéculatifs misent sur son élan, mais se retirent au premier ralentissement. Ils ne considèrent pas l’or différemment du soja ou du pétrole : il s’agit simplement d’une opération de trading classique.

L’empreinte des investisseurs institutionnels sur le marché de l’or est quasiment inexistante. Du point de vue de l’investissement, l’or est un actif orphelin qui compte seulement quelques partisans, mais peu.

Cette situation est sur le point de changer radicalement.

Le rôle des banques centrales est la première clé de l’envolée prochaine de l’or. Si les investisseurs particuliers et institutionnels ne s’intéressent pas tant que cela à l’or, les banques centrales, elles, s’y intéressent. Ces dernières années, les avoirs en or des banques centrales sont passés de 33 000 tonnes métriques à plus de 37 000 tonnes métriques, soit une augmentation de 12%. Cette croissance est principalement concentrée dans deux pays : la Russie et la Chine.

Les réserves d’or russe sont passées de 600 tonnes métriques en 2008 à 2 335 tonnes métriques aujourd’hui, soit un gain de 1 735 tonnes métriques ou presque 200% sur la base de 2008. La Chine avait environ 600 tonnes métriques en 2008 et en possède 2 264 aujourd’hui, ce qui représente une hausse de 275%. (Il y a donc de bonnes raisons de croire que la Chine a des réserves d’or non divulguées, ce qui voudrait dire que ces chiffres seraient en réalité bien plus élevés.)

Parmi les dix plus grands détenteurs d’or, on trouve les Etats-Unis, l’Allemagne, l’Italie, la France, la Suisse et le Japon. Mais la liste inclut aussi quelques nouveaux membres, comme la Russie, la Chine et l’Inde.

D’autres pays importants sont en lice pour obtenir une place dans le club mondial de détenteurs d’or.

Au deuxième trimestre 2024 (données les plus récentes), la Pologne possédait 18,7 tonnes supplémentaires, l’Inde 18,7 tonnes supplémentaires, la Turquie 14,7 tonnes supplémentaires, l’Ouzbékistan 7,5 tonnes supplémentaires et la République tchèque, 5,89 tonnes supplémentaires.

Pourquoi détenir beaucoup d’or, et pourquoi en amasser rapidement si l’or n’est pas un actif monétaire ? La question est rhétorique : l’or est un actif monétaire.

Les achats nets de la banque centrale sont équivalents à environ 20% de la production annuelle d’or. Cela n’est pas forcément synonyme d’une pénurie, mais cela place un plancher solide sous le prix de l’or en dollar. Cela crée un trade asymétrique.

A la hausse, tout est possible – mais à la baisse, les banques centrales vous soutiennent dans une certaine mesure, car elles achèteront certainement les baisses pour augmenter leurs réserves d’or. C’est le meilleur type de transaction possible.

Le décor est donc planté. La dynamique peut déclencher une frénésie d’achat et conduire à des flambées du prix de l’or en dollars. Les achats des banques centrales entraînent une hausse incessante du prix de l’or en dollars et limitent les risques de baisse car elles achètent les creux.

Il suffit d’un événement inattendu pour déclencher une grande poussée du prix de l’or. Et cet évènement a eu lieu.

Les BRICS se sont retrouvés à Kazan, en Russie. Chaque année le président change, et cette année, c’était au tour de Poutine de jouer ce rôle. Le monde attend l’annonce de la nouvelle monnaie des BRICS. Elle arrivera en temps voulu, mais pas immédiatement. Cela pourrait même prendre 10 ans.

Au lieu de cela, Poutine et les BRICS ont annoncé un nouveau système numérique, basé sur la blockchain, pour enregistrer les paiements commerciaux en utilisant les monnaies existantes des pays membres des BRICS. L’importance de ce système (provisoirement appelé « BRICS Clear ») réside dans le fait que le dollar n’est plus nécessaire, et que les canaux de paiement sécurisés sont relativement à l’abri des sanctions des Etats-Unis et de l’Union européenne.

La Russie vendra du pétrole à la Chine pour des roubles, le Brésil vendra des avions à la Chine pour des réals et l’Inde vendra de la technologie à la Chine pour des roupies, etc. (Tout membre des BRICS peut choisir de prendre la devise de n’importe quel autre membre des BRICS, le tout devant être enregistré dans BRICS Clear.) Les paiements peuvent être réglés sur une base nette, au lieu d’une base brute. Cela signifie, par exemple, que la Russie et la Chine peuvent échanger des marchandises et enregistrer des paiements. Ceux-ci peuvent être compensés, et seul le montant net change de mains. Et cela n’a pas besoin d’être fait en temps réel ; cela peut être fait sur une base mensuelle ou trimestrielle. Cela permet de réduire drastiquement le nombre de paiements et de messages.

La banque centrale ou les banques commerciales de chaque pays peuvent fournir des paiements à des vendeurs locaux dans leur monnaie locale, tout en enregistrant dans ses livres un montant dû par le grand livre de compensation des BRICS.

Ce système peut très bien fonctionner, mais deux problèmes restent non résolus, contrairement à un système de monnaie unique. Le premier est la stabilité des risques de change alors que les soldes ne sont pas réglés. Le second est la suraccumulation d’une certaine monnaie par une partie qui peut avoir une utilisation limitée de cette monnaie.

Si vous ne voulez pas prendre de risque de change, vous pouvez prendre les soldes en devises de vos contreparties et acheter de l’or. Et si vous avez trop d’une certaine devise sur vos comptes, vous pouvez réduire le solde en achetant de l’or.

Les implications de cette mesure n’ont pas encore été intégrées dans les prix du marché. Cela équivaut à un étalon-or informel sans taux de change fixes. Il repose sur les forces du marché (principalement libellées en dollars américains pour l’instant) et ne s’appuie pas sur d’énormes réserves d’or librement convertibles dans les banques centrales.

Pourtant, cela fonctionne. Il fait de l’or le point d’ancrage d’un nouveau système monétaire international sans les contraintes de l’étalon-or classique.

Le tableau est maintenant dressé.

L’or est sur une trajectoire ascendante, stimulée par les achats des banques centrales. Il est sur le point de monter encore plus haut car les BRICS utiliseront l’or physique comme point d’ancrage au lieu des dollars américains. De plus, la psychologie des investisseurs provoquera une super flambée une fois que les gains importants en dollars deviendront quotidiens.

Les BRICS viennent de mettre le feu aux poudres. Le plus judicieux pour les investisseurs comme vous est d’acheter de l’or dès maintenant, avant que les choses ne s’embrasent totalement.