Liberalisme

La situation actuelle est très différente de celle de l’inflation des années 1970. Les solutions qui ont été mises en œuvre à l’époque sont désormais accompagnées de risques que la Fed refuse de prendre.

D’un côté, le président de la banque centrale américaine a annoncé des mesures en demi-teinte, pour ne pas affoler les marchés. De l’autre, un expert qui a vécu l’inflation des années 1970 de l’intérieur propose des solutions bien plus importantes.

Il est possible de se résigner aux dettes colossales et à l’inflation, voire même aux rayons vides dans les supermarchés. Mais il est plus important de se demander si cela était évitable, et quelles autres décisions auraient dû être prises.

La Fed a-t-elle été en partie responsable de la Grande Dépression qui a frappé les Etats-Unis dans les années 1930 ? Si c’est le cas, elle pourrait très bien causer une nouvelle dépression de la même ampleur, en appliquant les mêmes méthodes…

Placer son épargne sur un compte qui rémunère quelques pourcents peut sembler le meilleur moyen de perdre du pouvoir d’achat, en période d’inflation forte. C’est oublier le risque que courent beaucoup d’autres actifs.

Nous n’en avons pas fini avec l’inflation : sans même compter les écueils temporaires qui la font monter, les priorités établies par nos gouvernements continuent d’y mener tout droit.

Il est possible de croire que toutes les mesures mises en place en réaction aux crises sont des conséquences absolument involontaires, appliquées uniquement sous la pression de la situation… En réalité, certaines ont bien été choisies, et peu importe les effets secondaires.

Si vous détenez un portefeuille d’action, vous aurez plutôt tendance à vous soucier de comment bougent les cours des actions. Cependant, comme en 2008, la crise risque de venir d’un autre coin du monde financier.

En appuyant sur un bouton, la Fed a créé des milliers de milliards de dollars. Un autre lui permettra d’interrompre le mouvement. Si le premier a provoqué une vague d’inflation, et que le second pourrait l’arrêter, il pourrait aussi causer de nouveaux problèmes…

La pandémie a mis en lumière des problèmes de chaînes d’approvisionnement. Si nous savions tous, bien sûr, que les magasins ne se remplissent pas tous seuls par magie, voir des rayons vides permet de prendre conscience que ce système s’avère bien fragile.

Un indice de prix augmente, puis un autre, puis tout le monde peut constater que les chiffres augmentent sur les étiquettes dans toutes sortes de magasins… La marée de l’inflation épargnera-t-elle le moindre pan de l’économie ?

L’objectif d’inflation à 2% des banquiers centraux a enfin atteint, et même largement dépassé. Désormais, s’ils veulent la faire rentrer dans les clous, les mesurettes ne suffiront pas.

Les prix à la consommation augmentent, mais ceux à la production le font encore plus. Ce cercle vicieux nous fera-t-il atteindre l’hyperinflation ? La réponse ne devrait pas tarder…

Certains admettent enfin qu’elle n’est pas transitoire, mais de nouvelles qualifications émergent pour cette inflation qui dégénère. Il y en aurait une bonne et une mauvaise, par exemple…

Si cette question n’a que deux réponses possibles, les solutions apportées en vain aux crises depuis plusieurs décennies montrent que l’une est totalement fausse.

Que ce soit pour les consommateurs qui perdent du pouvoir d’achat, les investisseurs qui perdent le soutien de la banque centrale… ou, dans les démocraties, les gouvernements qui perdent des électeurs.

Tandis que, dans le monde réel, l’inflation prend de plus en plus de vitesse, dans le monde imaginaire, la bulle des actifs continue de gonfler. L’éclatement risque en revanche de ne pas être que virtuel.

Inflation ou déflation ? La question reste importante même quand l’une des deux forces semble l’emporter et, si la Fed continue d’ignorer la moitié du problème, elle ne risque pas de prendre les bonnes décisions…