France

▪ En fin de semaine dernière, les marchés se sont montrés un peu plus animés… On a perçu une étincelle de vie. Malheureusement, l’ambiance n’était guère à la fête. Le Dow a chuté de 131 points. Par contraste, l’or a augmenté, de 32 dollars par once. Si les acheteurs d’or semblent anticiper encore plus d’assouplissement quantitatif, les investisseurs en actions, de leur côté, semblent en avoir abandonné l’idée.

Au coeur de l’Europe, si la France ne réussit pas à se tenir debout, toute la Zone euro est fichue. Et pourtant, l’Hexagone semble lui aussi suspendu à un fil… tandis que François Hollande s’empare d’une paire de ciseaux !

▪ Nous nous débattons tous pour essayer de sortir les pays du sud de l’impasse de dettes dans laquelle ils se sont mis. La croissance est en panne sèche. D’après l’OCDE, la croissance économique européenne devrait reculer de 0,1% en 2012. Source de risques importante pour l’ensemble de l’économie mondiale, se permettent-ils de rajouter.

Je me trouve dans le métro, partant de la station Basilique de Saint-Denis pour revenir dans le 5e arrondissement, après avoir dîné avec de nouveaux amis. Paella et beaujolais, en proportions inégales. Une nuit chaude. Le vieux train fait un bruit de ferraille, il crisse aux tournants et hurle avant de s’arrêter au bord des quais quasi déserts.

▪ L’une des choses qui rend mon métier si passionnant, c’est de savoir que je m’adresse à des lecteurs intelligents… qui ont leurs propres idées… qui n’ont pas peur d’aller plus loin que la pensée unique… et chez qui nos théories iconoclastes trouvent un véritable écho.

▪ « La France est pourrie », nous a dit un ami hier. « La moitié des gens sont ruinés — les autres sont tous fous ».

« … et vous les étrangers, vous continuez de venir, vous crachez un million de dollars pour un appartement grand comme un placard… et vous vous baladez en marchant dans les crottes de chien ».

▪ Après un court séjour en Scandinavie, nous sommes retourné aujourd’hui dans la bien tourmentée Zone euro. Nous étions auparavant en Norvège, dans la jolie ville pétrolière de Stavanger pour assister à un mariage. (Les mariés, vêtus à la mode victorienne, ont fait le bonheur des photographes — et des invités.)

▪ J’entends souvent parler du « modèle économique allemand » assis sur l’offre, la production, l’investissement et les exportations… Des réformes de Schröder et des lois Hartz qui ont mis ce modèle en orbite… Mais très rares sont ceux qui connaissent l’origine de ce modèle de croissance. Or pour comprendre bien des positions allemandes aujourd’hui, il nous faut comprendre d’où il vient.

Le tapage médiatique sur la dégradation de la note de l’Etat français de AAA à AA+ par Standard & Poor’s ne fait que rendre encore plus inintelligible l’économie et la finance pour le grand public.

La semaine dernière, S&P a abaissé la note de neuf pays européens. L’Italie et l’Espagne ont toutes deux été dégradées d’un cran, ce qui met l’Italie à BBB+ et l’Espagne à A.

Quels sont les plus gros risques de 2012 ? Plusieurs nous viennent en tête. Mais le Forum économique mondial n’en voit que deux valant la peine d’être mentionnés — trop de déficits et une trop grande différence entre les riches et les pauvres. Le New York Times nous en dit plus

▪ Les rendements obligataires français montent en flèche. C’est ce qu’on pourrait appeler une mauvaise nouvelle pour la France… et pour le reste du monde.

Les marchés sont en train de perdre confiance en nous. Et c’est de notre fait, je tiens à le spécifier. Nous dépensons à crédit depuis 40 ans, sans compter. Nous sommes allés trop loin. Et nous n’avons qu’à nous en prendre à nous même. Aujourd’hui, les créanciers grâce auxquels les politiques nous passent tous nos caprices s’inquiètent. La France a-t-elle la capacité de nous rembourser ?

▪ Le principal problème, des deux côtés de l’Atlantique, c’est le crédit — ou plutôt, la contraction du crédit. Beaucoup de gens et beaucoup de gouvernements doivent faire face à des dettes qu’ils ne peuvent tout simplement pas rembourser. Toutefois, au lieu de permettre aux inévitables défauts de paiement d’avoir lieu et de suivre leur cours, les gouvernements et les banques centrales occidentales bricolent inlassablement des renflouements ad hoc.

▪ C’est la première fois qu’un homme appartenant au premier cercle des puissants de ce monde (ou au septième cercle, selon la façon d’aborder ce classement) devient l’objet — et le sujet — d’un scoop hégémonique sur l’ensemble des chaînes de télévision occidentales.

Après la déferlante de mauvaises statistiques qui a débuté dès lundi dernier aux Etats-Unis — puis en Chine et au Japon mardi –, les investisseurs et les économistes ont commencé à revoir leur copie en matière de croissance. C’est là un véritable déchirement psychologique car aucun gérant ou stratège en exercice depuis l’après Seconde guerre mondiale n’a jamais été confronté au scénario du "double creux".

L’agence de notation Moody’s a brutalement balayé les espoirs dorés sur tranche des haussiers en annonçant lundi soir une dégradation massive — quatre crans d’un coup, de "A3" à "Ba1" — de la note de la dette souveraine grecque. Cette dernière se retrouve ainsi en catégorie "junk" (spéculative avec fort risque de défaut de paiement)

Nous avons été surpris de voir l’euro dévisser vendredi dernier sous les 1,20 $ puis les 1,19 $. Les mauvaises nouvelles du jour provenaient pourtant essentiellement des Etats-Unis, avec la publication de statistiques de l’emploi proprement consternantes