Fed

Il y a quelques jours, les investisseurs étaient certains qu’on aurait droit à l’assouplissement quantitatif éternel. Ils n’en sont plus aussi sûrs. La Fed a semblé laisser planer quelque incertitude sur la question lorsqu’elle a fait ses remarques mercredi…

J’ai mentionné mercredi le fait que la Fed a perdu le contrôle du marché obligataire. Considérons maintenant deux scénarios extrêmes de politique monétaire : soit la Fed annonce un arrêt immédiat de ses achats d’actifs ; soit elle annonce une augmentation immédiate de ses achats d’actifs à 200 milliards de dollars par mois…

La confiance doit régner, chez les investisseurs ; le sentiment est quasi-uniformément haussier. Les investisseurs ne pensent pas que la Fed va réduire sa politique de sitôt. Ils ont raison sur ce point…

Janet Yellen n’aime pas entendre parler de chute des prix. Elle pense que son travail consiste à les faire grimper. Elle veut plus d’inflation… et non moins. Il n’y aura donc pas de tapering de sitôt. Cependant, tout le monde sait que la fièvre acheteuse de la Fed à 85 milliards de dollars par mois ne peut pas durer éternellement…

Même s’il n’est pas impossible que la Fed se rende compte (ce dont je doute) que ses actuels achats d’actifs ont un impact minimal sur l’économie réelle de la majorité des Américains, elle croit probablement qu’un stimulus monétaire continu est la moins pire des solutions…

Les indices boursiers et les marchés de taux ne peuvent plus que continuer de monter éternellement. D’après une déferlante d’articles ultra-haussiers qui fleurissent sur de nombreux sites économiques, Wall Street n’en est qu’au début d’un cycle de hausse de 12 ans…

Pourquoi les banques centrales prennent-elles encore la peine de se réunir ? Rien de ce qu’elles peuvent discuter ou décider ne saurait différer de ce que les marchés exigent. La Fed n’évoquera donc pas un futur tapering mercredi soir. Quant à la BCE, elle devra dès jeudi brosser en creux les contours du futur LTRO 3…

Une plaisanterie circulait dans les bureaux la semaine dernière. Elle commençait ainsi : « et si le gouvernement américain imprimait 1 000 MILLIARDS DE DOLLARS par an pour relancer l’économie ? Ce serait fou, non ? » 1 000 milliards. Soit plus que le renflouage de 2008, et assez pour remettre à flot toute économie languissante…

Wall Street applaudissait vendredi soir l’une des clôtures les plus bidonnées de l’année… et ce n’est pas seulement parce certains indice américains clôturent au plus haut comme tous les vendredis, ce qui est devenu une sorte de tradition…

« Les chiffres de l’emploi causent des doutes à la Fed » — tel était un gros titre cette semaine. Plus tard dans la journée, on lisait : « Le Dow perd 54 points suite aux inquiétudes sur l’emploi ». De quoi doute la Fed ? Réduire ou ne pas réduire l’assouplissement quantitatif, telle est la question…

Les actions se comportent toujours comme si elles pensaient que la nomination de Janet Yellen est une bonne chose pour l’économie… ou au moins bonne pour les cours boursiers. C’est ce que doit penser l’or aussi. Mais est-ce que ce sera le cas…

Pour un jeune étudiant qui s’engagerait dans un cycle d’études supérieures visant à en faire un gérant de fonds ou un opérateur de front office dans une salle de marchés, la séance de mardi a été un bon condensé de ce qu’est devenue la finance moderne…

▪ Bientôt nous ne verrons plus Ben Bernanke. Place à Janet Yellen, qui présidera la Réserve fédérale. Qu’est-ce que cela signifie pour nous ?

Ce n’est même plus un secret de polichinelle, c’est devenu quasiment officiel : il n’y a plus qu’un acheteur à Wall Street… et c’est la Fed.

Le marché a toujours raison : c’est pour récompenser les travaux prouvant la véracité de cet axiome que messieurs Eugene Fama et Lars Peter Hansen ont reçu le Prix Nobel d’économie (« l’école de Chicago » est ainsi une fois de plus récompensée)…

Lorsque nous avons regardé les nouvelles dimanche soir, en descendant des hauteurs andines, nous nous sommes retrouvé au 36ème dessous : notre candidature à diriger la Fed a été rejetée. Le téléphone n’a jamais sonné. La personne qui n’a jamais appelé était bien entendu Barack Obama lui-même…

Pendant la plus grande partie de l’histoire de l’humanité, les dirigeants qui étaient en position d’exercer le pouvoir étaient responsables de leurs actes. S’ils faisaient la guerre ou devaient défendre leur territoire contre des envahisseurs, ils y perdaient souvent leur vie, leur territoire, leur armée, leur pouvoir et leur couronne…

Après une séance de bourse bien terne mardi, les opérateurs ont pu refaire le plein de sensations hier. Les indices américains sont partis dans tous les sens dès la première heure de cotation pour finir globalement sans direction — voire plutôt à la baisse si l’on se fie au Nasdaq et au Russell 2000…