Bernanke

▪ Ce pauvre Ben Bernanke est un phobique de la déflation. Il la voit partout — un peu comme le gamin dans le film Sixième Sens voyait des morts. Et Bernanke est tout aussi terrifié par une chute des prix des actions — et de son effet sur la confiance des consommateurs.

▪ Quand l’Amérique ne va pas fort, immanquablement, la Fed promet d’imprimer plus d’argent. Lorsque l’Europe voit poindre la crise espagnole, Mario Draghi imprime de l’argent. Lorsque les signaux économiques apparaissent mitigés, « Helicopter Ben » indique qu’il pourrait s’avérer nécessaire d’imprimer plus d’argent.

▪ La vérité existe-t-elle ? Si deux personnes sont témoins d’un incident, il est fort probable qu’on obtiendra deux versions différentes de cet événement. La vérité est subjective… sujette à interprétation,…

▪ La semaine dernière, MarketWatch a rapporté une information fort intéressante : « l’or a porté le rally post-Fed à son plus haut depuis six semaines ». « Le prix de l’or a grimpé jeudi à des niveaux qu’on n’avait plus vus depuis début décembre, dans la prolongation d’un rally déclenché lorsque la Réserve fédérale a promis de maintenir les taux d’intérêt US proches de zéro jusqu’à fin 2014 ».

▪ Selon des rumeurs de notre invention, le capitaine Francesco Schettino du Costa Concordia a été invité à se joindre à la Réserve fédérale. De toute évidence, si l’on se fie aux comptes-rendus récemment publiés des réunions de la Fed qui se sont tenues en 2006, le capitaine du bateau italien et la Fed sont faits l’un pour l’autre.

La Grande correction a beaucoup de travail à faire — il y a tant de choses à corriger ! Et ça prendra du temps. Pendant ce temps, votre but en tant qu’investisseur est de perdre moins d’argent que les autres. Qui perd moins gagne ! Les actions devraient baisser. L’immobilier devrait baisser. Même l’or devrait baisser… à mesure que le dollar grimpe ! Le cash sera roi…

▪ Pour mettre fin à la Grande Correction, il faudrait d’abord comprendre le vrai problème. Il ne s’agit pas d’un manque de plans de relance… de l’inégalité de la distribution des revenus… ou parce que les autorités n’ont pas assez réglementé… Ni que les banquiers sont avides… ou que le capitalisme ne fonctionne pas.

▪ Dans l’ensemble, ça n’a pas été une mauvaise journée. Deux personnalités se sont exprimées — un président des Etats-Unis et un chef de la Fed. Un berger a fait semblant de créer des emplois. L’autre a fait semblant de stimuler l’économie. Aucun des deux n’a causé de dommages durables, pour autant que nous puissions en juger.

▪ Le mois d’août est venu puis reparti. Il s’est révélé plein de bruit et de fureur — avec des montagnes russes pour les cours boursiers — mais qu’est-ce que ça signifiait ? Rien du tout ?

Nous attendions avec une grande impatience d’identifier le moment à partir duquel Ben Bernanke perdrait de sa crédibilité auprès des marchés. Sa conférence du 22 juin pourrait bien marquer un tournant dans certains esprits plus agiles que d’autres. Il apparaît clairement qu’en dehors d’imprimer de la fausse mornifle, il n’a aucune stratégie de rechange, aucun plan B.

Les acheteurs ont tardivement repris la main alors que des rumeurs faisaient état d’un possible accord du FMI pour le versement des sommes promises à la Grèce d’ici la mi-juillet. On parlait également d’un intérêt de la Chine pour aider l’Europe dans son plan de sauvetage en faveur d’Athènes. D’autre part, un nouveau gouvernement grec devrait être formé

▪ « Les commentaires de Bernanke maintiennent les actions sous contrôle », titrait le Financial Times. Bien sûr. Les actions baissent, mais pour l’instant, personne ne s’inquiète trop. Qu’a dit Ben Bernanke ?…

L’empire américain a toujours été une catastrophe du point de vue financier. Son activité principale est, grosso modo, le racket. L’empire établit sa paix… et demande qu’on lui paie des tributs en retour. Il fait souvent la guerre… pour étendre ses parts de marché et piller les vaincus.

Ben Bernanke, qui ferait probablement un très bon garçon d’ascenseur ou professeur de maths, ne sait rien de l’économie. Il pense qu’il lui suffit d’ajouter de l’argent, et le tableau de la "reprise" sera complet. Les investisseurs verront leurs actions grimper. Les employeurs embaucheront. Les consommateurs consommeront. Les boulangers feront plus de pain. Les cireurs de chaussures feront briller plus de cuir. Les rémouleurs… enfin, vous voyez l’idée

La presse est en pleine hallucination ; selon elle, les peuples d’Afrique du Nord et du Proche-Orient se sont soudain réveillés… Ils se languissent de "liberté" comme on a envie d’un café. Nous avons une autre vision des choses. On assiste là à des "Révolutions de Céréales", selon nous. Cette idée nous est venue par notre vieil ami Jim Davidson. Il pense que la véritable origine des soulèvements dans le monde arabe est l’augmentation du coût de la nourriture… et que le vrai leader qui embrase les foules n’est nul autre que Ben Bernanke

La grande nouvelle de ces derniers jours est passée quasiment inaperçue. L’inflation — qui baissait depuis 30 ans — a peut-être entamé sa remontée. Il est trop tôt pour en être certain. Mais le mois de janvier montrait une inflexion à la hausse. Les prix ont grimpé de 0,4% pendant le mois, selon les ronds-de-cuir du Bureau américain des statistiques de l’emploi

La plupart des stratèges qui s’expriment sur les ondes ou sur les grandes chaînes financières reconnaissent que l’argent de la Fed "fait tout". Ils ne cherchent même plus à nous convaincre que l’embellie des 18 derniers mois ou la future croissance des émergents justifient un doublement du S&P ou du Nasdaq en moins de deux ans

Aveugles et insensés que nous sommes ! Comment avons-nous pu mettre la tension des taux longs sur le compte de la résurgence des pressions inflationnistes ? Ben Bernanke remet les pendules à l’heure. Nous devons convenir — rouges de honte — que nous sommes passés complètement à côté de l’explication la plus évidente, celle qui crève les yeux depuis bientôt six mois : la confiance qui fait son retour en force aux Etats-Unis comme en Europe