BCE

▪ Les marchés ont beau jeu de s’extasier devant la spectaculaire décrue des écarts de taux entre l’Allemagne et les pays du sud de l’Europe la semaine dernière. Cet apparent regain de confiance s’explique aisément par le doublement des rachats de dettes souveraines par la BCE, pour un montant plus que substantiel de 124 milliards d’euros.

Les lecteurs qui s’attendent à une fin rapide de la Grande Correction vont être déçus. Elle ne donne pas signe de vouloir atteindre sa conclusion de sitôt. Bien au contraire… on n’aperçoit même pas le bout du tunnel.

▪ Oups !… Flûte !… Il semble que Ben ait rechuté ! Quel dommage ! Il se comportait si bien depuis qu’il avait remisé au placard cette bouteille d' »Assouplissement Quantitatif Premier cru » en juin dernier… Il était même devenu sobre. Mais il y a quelques semaines, il a trébuché sur son programme en douze étapes et a commencé à retâter de la dive bouteille. Un peu d’abord… trop ensuite.

Vous le percevez sans peine depuis le 6 janvier dernier, nous sommes de nouveau confrontés à des marchés à sens unique, à une hausse somnambulique. Le S&P 500 alignait mercredi soir une treizième séance de progression sur une série de 16 depuis le 1er janvier. Sur les trois séances de consolidation observées en 2012, pas une seule n’a vu l’indice phare perdre plus de 0,5%.

▪ Les marchés se sont fait plaisir lundi avec les 1 000 milliards de dollars surgissant de nulle part évoqués par Christine Lagarde dans le cadre d’un plan de soutien aux pays surendettés de la Zone euro. Mais le tintement d’une piécette ne paye pas une baguette ! Si le boulanger s’en contentait, il serait en faillite avant la fin de la semaine.

Le CAC 40 à +1,2% au lendemain d’une dégradation de la France par Standard & Poor’s, avec une envolée totalement décorellée de la moindre actualité économique, qui se matérialise en un quart d’heure, à 90 minutes de la clôture, alors que Wall Street est fermé… Franchement, vous croyez que le marché a été spontanément saisi d’un sentiment d’allégresse ce lundi vers 16h ?

C’est comme essayer de rafistoler un réacteur nucléaire avec du ruban adhésif et du chewing-gum. Les banques centrales des grandes économies mondiales tentent de colmater les fissures dans le système monétaire mondial à l’aide de tactiques diverses et mesures désespérées.

L’optimisme des opérateurs était excessif début 2011 nous explique-t-on aujourd’hui… Il n’empêche que les acheteurs de début janvier — dont nous ne faisions pas partie, et nous avons failli nous en mordre les doigts — avaient engrangé 10% à l’issue des six premières semaines de l’année, avant de tout reperdre à la mi-mars.

▪ Les grandes banques sont finalement venues emprunter 489 milliards d’euros au guichet de la BCE. De l’argent surgi du néant. Elles le font parce qu’elles sont au bord de la faillite et non pas pour gentiment souscrire aux obligations d’Etat.

N’est-il pas curieux que le rally de cette semaine semble provenir de nulle part et ne se base sur aucune information importante ? Oh, attendez un peu, si, il y a eu une information importante en provenance d’Europe. Le gouvernement espagnol est parvenu à vendre quelques obligations au « public ».

En allant faire quelques courses hier, je me suis aperçu que l’agence bancaire se trouvant non loin de chez moi avait fermé. A sa place se tient désormais… un Cash Converters — qui reprend vos anciens appareils électroménagers, ordinateurs, etc. contre du liquide.

Les marchés rentrent dans la dernière ligne droite. Il ne reste que cinq séances (dont les quatre qui vont précéder la séance des « Quatre sorcières » de vendredi) pour installer les indices boursiers sur des niveaux qui arrangent au mieux les affaires des plus puissantes institutions financières anglo-saxonnes.

J’ai traversé un grand moment de solitude en début de semaine… Je suis intervenu en direct sur le plateau de BFM Business mercredi matin (j’y serai ce vendredi après-midi entre 16h15 et 16h30 pour une synthèse de cette semaine boursière qui s’achève dans la douleur).

▪ Nous évoquions hier un secrétaire américain au Trésor qui s’adresse au grand public « en regardant ses chaussures ». Cela s’est confirmé ce mercredi lors de son passage à l’Elysée. Le…

Lorsque les discours officiels évoquant le sauvetage des grands idéaux européens sonnent creux… lorsque les avis des agences de notation trahissent des stratégies que les médias hésitent à décrypter de peur que nos populations comprennent que les Etats-Unis nous livrent une guerre sans merci… il est évident que les vérités qui dérangent ne sauraient être écrites noir sur blanc.

▪ « Je me fiche de ce que font les autres enfants », me disait ma mère. « Toi, ne fais pas ça !… Si les autres enfants sautent d’une falaise, le feras-tu ? » Jusqu’à récemment, j’ai toujours pensé que sa question était purement rhétorique. Mais à présent je réalise que la bonne réponse aurait été : « oui ».

Jamais la Bourse n’a autant ressemblé à un casino et si peu à un marché respectant certaines limites techniques reconnues (surachat ou survente) et statistiques. La Bourse de Paris outrepasse depuis 72 heures les écarts maximums historiques sur une période de cinq séances, et met en échec les outils d’investigation mathématiques visant à identifier des règles comportementales sur des séries de 10 000 séances ou plus.

Cet automne 2011 fait passer au-dessus de nos têtes une véritable escadrille de « cygnes noirs ». Il y a eu le record de onze séances de repli consécutif du CAC 40 de 22 juillet au 11 août… Il y a eu la chute de 30% sans aucun rebond de plus de 10%