A chaque crise, les gouvernements pensent pouvoir « corriger » le marché. Mais plus ils interviennent, plus ils faussent les équilibres naturels de la concurrence.
Les politiques, les politiques, les politiques.
Il y a des « politiques » qui semblent fonctionner… et d’autres qui ne semblent pas fonctionner. Mais la politique qui fonctionne toujours le mieux, c’est l’absence de politique.
En effet, lorsqu’on les laisse tranquilles, les gens font de leur mieux avec ce qu’ils ont. Eux seuls savent ce qu’ils veulent et ce dont ils disposent pour travailler.
Les autorités fédérales, qui ont leurs propres objectifs, peuvent nous obliger à faire les choses différemment, mais elles ne peuvent pas nous obliger à les faire mieux.
C’est la concurrence, et non les autorités fédérales, qui nous pousse à faire mieux. Nous essayons d’être meilleurs, plus intelligents, plus rapides, plus riches et plus désirables que nos rivaux.
Voici les dernières nouvelles concernant la concurrence entre la Chine et les Etats-Unis. Associated Press :
« La Chine n’a pas cédé lundi dans le bras de fer commercial qui l’oppose aux Etats-Unis, appelant le président américain Donald Trump à retirer sa dernière menace d’imposer des droits de douane de 100 % et d’autres mesures de contrôle des exportations annoncées ce week-end.
Dans le cadre de la dernière escalade de la guerre commerciale entre les deux nations, Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur toutes les importations chinoises aux Etats-Unis après que la Chine ait imposé jeudi des restrictions plus strictes sur les terres rares, une ressource vitale utilisée dans l’électronique. »
Qui l’aurait cru ?
Quand nous étions jeunes, la Chine était considérée comme un pays désespérément pauvre et arriéré. Ils avaient des politiques sur le Yangtsé. Des politiques pour les produits. Des politiques pour les personnes. Des politiques pour tout.
Et plus vous mettez en œuvre de politiques, moins vous avez de liberté pour réaliser de réels progrès. C’est pourquoi le communisme ne représentait pas une menace à long terme pour les Etats-Unis.
Le communisme garantissait que les Chinois ne prendraient pas d’emplois aux Américains, et ne le feraient jamais.
« N’interrompez jamais un ennemi lorsqu’il commet une erreur », disait Napoléon. Mais au lieu d’accepter gracieusement ce cadeau, et peut-être d’offrir quelques éloges hypocrites, les Etats-Unis ont dépensé des milliards pour essayer de faire changer la Chine.
Finalement, elle l’a fait.
Et maintenant, la Chine vole le déjeuner… le dîner… et le goûter des américains.
Qu’a-t-elle fait ? Elle a simplement supprimé les politiques économiques qui étouffaient son peuple. « Devenir riche est glorieux », disait Deng Xiaoping.
La concurrence change constamment.
Le Japon était réputé pour avoir l’économie la plus dynamique au monde jusqu’en 1990. Tout le monde voulait apprendre les derniers mots à la mode japonais. Les républicains et les démocrates cherchaient tous à imiter ce qu’ils pensaient être les politiques gagnantes du Japon.
Mais le Japon n’avait pas le monopole de l’innovation ou du génie commercial. Ce qu’il avait, c’était une politique monétaire bon marché… une politique monétaire qui faussait son économie.
Le contexte était le suivant : Ronald Reagan avait remporté les élections en 1980.
Le président de la Fed luttait sérieusement contre l’inflation, avec un taux des fonds fédéraux atteignant 20 %. Les taux d’intérêt élevés attiraient les épargnes du monde entier, ce qui faisait monter le dollar.
Par rapport au yen japonais, par exemple, il s’est apprécié de 50 %. Mais la politique monétaire restrictive a également entraîné une récession.
Les ministres des Finances des principaux pays du monde se sont donc réunis à l’hôtel Plaza de New York en 1985. Leur mission : élaborer une politique qui ferait monter le yen et baisser le dollar.
L’idée était assez simple : les banques centrales, guidées par le secrétaire américain au Trésor James Baker, ont accepté de vendre des dollars pour acheter des yens.
Note personnelle…
Nous avons poursuivi Baker en justice ; en tant que secrétaire au Trésor, il était responsable d’avoir fait grimper la dette américaine à un niveau presque inimaginable à l’époque, soit 1 800 milliards de dollars. Nous avons fait valoir qu’une génération n’avait pas le droit d’imposer une dette aux générations futures, qui ne pouvaient pas voter.
L’affaire a été enregistrée sous le nom Bonner VS Baker et a été rejetée. Mais la mère de Baker s’appelait Bonner. Il a plaisanté en disant que Bonner VS Baker était ce avec quoi il avait « grandi ».
Si les spéculateurs avaient compris, ils auraient pu faire fortune grâce à la chute du dollar.
Quelle leçon en tirer ? Lorsque les gouvernements veulent faire baisser la valeur d’une monnaie, ils peuvent le faire. Et aujourd’hui, l’équipe de Trump veut à nouveau faire baisser le dollar.
Mais cela n’est pas sans risques.
En 1987, le New York Times a décrit les accords du Plaza comme un « changement brusque » de politique monétaire.
Le lendemain, le 18 octobre, la panique s’est emparée des marchés. Le Dow Jones a enregistré sa plus forte baisse journalière jamais enregistrée.
Pour mettre les choses en perspective, cela équivaudrait aujourd’hui à une chute de 10 000 points.
Le Japon, quant à lui, a connu son propre lundi noir… trois ans plus tard.
Tout d’abord, la hausse du yen a eu sur l’économie japonaise les mêmes effets que la hausse du dollar sur l’économie américaine : elle a provoqué une récession.
Les autorités japonaises ont alors fait ce que les responsables monétaires avaient fait auparavant et ont continué à faire depuis : elles ont mis en place une nouvelle politique visant à stimuler l’économie par une baisse des taux d’intérêt.
Cela a entraîné une hausse des prix des actifs. En d’autres termes, cela a provoqué une récession.
Les autorités japonaises ont alors fait ce que les responsables monétaires ont fait auparavant et continuent de faire depuis : elles ont mis en place une nouvelle politique visant à stimuler l’économie par une baisse des taux d’intérêt.
Cela a entraîné une flambée des prix des actifs.
Mais même au Japon, le schéma familier « boom-bulle-krach » s’applique. Les politiques ne l’éliminent pas. Elles l’aggravent.
Et le krach est survenu en 1990. Le Nikkei Dow, alors à 38 000 points, a chuté à 7 000 points… et ne s’est pas redressé avant l’année dernière, soit 35 ans après le krach.
1 commentaire
Mais en 1987, la cause immédiate — et surtout technique — de l’effondrement, c’était l’automatisation du trading et l’effet boule de neige des ventes.
Les autorités ont donc réagi comme il fallait. Dieu merci !
Aujourd’hui, une chute aussi brutale qu’en 1987 ne peut plus se reproduire.
Désormais, comme en 2008, on prendra tout notre temps pour plonger encore plus bas et plus longtemps.