▪ Quelqu’un aurait dû raconter à Angela Merkel l’histoire de Franz Ferdinand. L’archiduc d’Autriche fut assassiné le 28 juin 1914 — il y a 98 ans presque jour pour jour – à Sarajevo par un Serbe de 19 ans nommé Gavrilo Princip. L’Europe, qui était déjà à l’époque une poudrière politique, a alors été précipitée dans la Grande Guerre.

▪ « On dirait que Etats-Unis ont pris le pire », nous a dit un ami français la semaine dernière. Nous avons été pris de court. Tout le monde sait que l’Europe est dans un état de crise permanente. Les Etats-Unis semblent solides en comparaison, non ?

▪ Angela Merkel semble avoir inscrit la mutualisation des dettes bancaires dans la liste des cadeaux qu’elle accepte de consentir aux marchés.

Tout du moins est-ce ainsi qu’ils ont interprété le communiqué laconique de Jean-Claude Juncker vendredi aux premières lueurs de l’aube.

Avec ma collègue Claire Diaz, de « Protection & Rendements », nous échangeons chaque matin les nouvelles. « Le nombre de suicides a doublé en Grèce. Et il devient de plus en plus difficile de trouver des médicaments en pharmacie », dit l’une. « Ca y est, le taux des obligations d’Etat a dépassé les 7% en Italie », dit l’autre. Oui, cher lecteur, il y a de quoi vous couper le sifflet…

▪ « Le monde a raison d’avoir peur », déclare James Grant dans une récente édition du Grant’s Interest Rate Observer. « Toutefois, nous semble-t-il, les prétendus refuges eux-mêmes figurent parmi les plus grands périls ». Par conséquent, ajoute Grant, « nous sommes généralement haussier sur ce qui est déclaré peu sûr et baissier sur ce qui est déclaré sûr (en supposant toujours que les prix sont justes) ».

▪ Certains de nos lecteurs ont ouvert de grands yeux il y a tout juste un mois lorsque nous avions consacré quelques paragraphes à la « baleine de Londres ». Nous avions indiqué que les pertes subies par J.P. Morgan dépasseraient de très loin les 2,5 milliards de dollars pudiquement avoués initialement sur les dérivés de dettes souveraines européennes.

Quel est le but d’une économie ? Que les gens obtiennent ce qu’ils veulent et ce dont ils ont besoin. Plus l’économie est efficace, plus les gens obtiennent de choses, tout en faisant moins d’efforts et en dépensant moins de ressources.

Le ratio de Sharpe vous permet de bien gérer la volatilité de votre portefeuille afin de lisser votre risque — c’est l’une des conditions pour être gagnant sur la durée.

▪ Ce mercredi 27 s’est achevé par un de ces mouvements boursiers purement techniques — et conjoncturellement imbécile — de +1,7% sur les places européennes, sans le moindre fondement économique ou politique.

▪ Quand exactement les économistes sont-ils devenus des charlatans ? Probablement au début/moitié du XXe siècle. C’est à ce moment-là qu’ils ont cessé d’écouter et ont commencé à commander. Au lieu d’essayer de comprendre comment fonctionnent les économies, ils ont voulu leur dire quoi faire.

▪ Après un court séjour en Scandinavie, nous sommes retourné aujourd’hui dans la bien tourmentée Zone euro. Nous étions auparavant en Norvège, dans la jolie ville pétrolière de Stavanger pour assister à un mariage. (Les mariés, vêtus à la mode victorienne, ont fait le bonheur des photographes — et des invités.)

▪ Les oscillations du CAC 40 entre 3 150 et 2 950 points ont débuté le 9 mai dernier (hasard du calendrier, c’était un mercredi). Sept semaines plus tard, nous en sommes toujours au même point, flirtant avec la partie basse du corridor mais sans menacer réellement le palier des 3 000 points.

▪ Nous sommes assis dans notre café préféré à Paris. Au coin de la rue se trouvent deux agents de sécurité tentant de passer inaperçus. L’un d’entre eux a une oreillette. L’autre regarde droit devant lui. Que cherchent-ils ? Qui sont-ils censés garder ?

▪ Le vendredi 15 juin, l’agence de notation Moody’s a dégradé la note de la BPCE et de cinq banques néerlandaises dont ING. BNP Paribas, la Société Générale et le Crédit Agricole sont également sous surveillance, leurs situations sont en cours d’examen.

▪ La chute de 2,6% des places européennes ce lundi… nous ne l’avons pas vue venir !

Ce qui ne nous empêchait pas de nous demander depuis mardi dernier pourquoi le CAC 40 se maintenait à l’équilibre, alors qu’il avait toutes les raisons de revenir tester la zone des 3 000 points.

▪ L’un des avantages de déménager à l’étranger, c’est qu’on voit plus clairement son pays d’origine. Nous sommes allé en France la semaine dernière. Nous voyons déjà les Etats-Unis plus clairement.

▪ Il fut une époque où c’était le marché libre qui déterminait quels produits et services atteignaient les consommateurs. Les entrepreneurs potentiels pouvaient tester de nouvelles idées pour voir si l’intérêt des consommateurs justifiait leur production.

▪ Les week-ends précédents ont fourni une riche matière aux commentateurs et stratèges, offrant des opportunités de faire décaler fortement les indices boursiers et les parités monétaires.