Philippe Béchade

Le gouvernement japonais veut détruire la valeur de sa devise jusqu’à ce que la croissance revienne, et peu importe ce qu’il va en coûter aux autres.

▪ Françoise Garteiser vous l’a rapporté dans sa Chronique du week-end, les Publications Agora ont réuni vendredi la fine fleur des rédacteurs de lettres d’investissement ainsi que l’équipe des chroniqueurs qui passent à la moulinette l’actualité économique et au krach-test les idées reçues au quotidien.

▪ Après six séances de copier/coller — Wall Street reproduisant imparablement le cheminement graphique des places européennes quelques heures auparavant, le scénario s’est enfin différencié fortement.

▪ Les séances se suivent… et le visage de la Bourse semble s’être figé dans une sorte de sourire extatique, mais détaché de toute cause identifiable.

▪ Les séances se suivent et se ressemblent. Le scénario se répète avec la monotonie d’un feu de circulation. Mais celui que nous observons affiche un fonctionnement un peu spécial : il est au vert depuis huit mois et n’est passé à l’orange qu’une seule fois… mais jamais au rouge !

J’entends tout le monde disserter sur l’assouplissement des règles instituées par Bâle III… Cela m’amuse de constater que personne ne remarque que le comité de régulation vient tout simplement de revenir aux non-règles antérieures — quand tout ou presque était permis ; cela comprend la possibilité d’offrir en garantie des créances flirtant avec le « non-grade » — le retour au bon temps des subprime n’est pas loin !

Le Noël bis, c’est pour les banques de gabarit international qui ont su convaincre le comité de Bâle d’assouplir les règles de garanties en cas d’urgence — liquidités, bons du Trésor — auxquelles elles devaient se soumettre à partir de 2015.

Après sept semaines de hausse un peu paresseuse, les indices boursiers accélèrent la cadence et le CAC 40 a fini au plus haut du jour (2,55%), son meilleur score depuis le 2 août 2011. Il a ainsi réalisé le même score que le 3 janvier 2011 : une envolée de 2,53%.

▪ Le Dow Jones au-dessus des 13 100… le S&P (+1,7%) largement au-delà des 1 400 et le Nasdaq qui rebondit de 2% en quelques heures de 2 950 jusque vers 3 020 points — dans le sillage d’Apple qui fait un bond inexplicable de 4,5%, sans la moindre actualité concernant la société. Voilà du bien bel ouvrage en vérité !

▪ Ah, quel spectacle incomparable que la mine réjouie des gérants qui calculent mentalement le montant de leur bonus (indexé sur la performance de leurs fonds) et qui s’empressent d’oublier qu’il était égal à zéro cinq semaines auparavant !

Areva, EADS et Zodiac ont tous dévissé sans cause connue, mais peu importe. Dès que les cours ont décalé de plus de 2,5% (alors que le CAC 40 était quasi stable), la même mécanique infernale de ventes préprogrammées sur franchissement de seuils s’est emballée… face à zéro contrepartie.

▪ Les marchés occidentaux nous présentent leur nouveau ratio vedette : 85/15 en faveur de la hausse… même l’URSS n’aurait pas fait mieux ! Paris (+0,3%) a inscrit ce mardi 18 décembre sa meilleure clôture annuelle à 3 648,6 points. L’indice réalise par la même occasion un second exploit, historique celui-là : le CAC 40 vient d’inscrire 19 clôtures positives sur 22 séances.

▪ Un écart en intraday supérieur 0,5%, un score final de 0,15% à Paris, cela devient presque des variations à grand spectacle ! Ne vous y fiez pas : il s’agit d’une variation totalement artificielle. Il suffit de jeter un oeil sur le contrat à terme échéance décembre pour s’en convaincre. Le CAC 40 a fini parfaitement stable vers 3 633 points et n’a pas tardé à passer dans le vert peu après 17h35, dans le sillage de Wall Street où débutent les derniers habillages de bilans.

▪ Allez, plus que quatre séances avant la trêve des confiseurs et la séance des Quatre sorcières. Surtout, plus que 48 heures avant l’expiration des options sur volatilité ce mercredi. C’est probablement la journée la plus cruciale — techniquement — de cette fin d’année, même si nous pressentons que les dernières séances du millésime 2012 risquent d’être agitées.

Aujourd’hui, nous examinons les planificateurs de la banque centrale américaine. Ils sont certains que le monde irait mieux si plus de gens avaient un emploi stable. Ils ne prévoient pas de faire beaucoup d’embauches par eux-mêmes, mais semblent certains de pouvoir pousser d’autres employeurs à augmenter leurs effectifs.

▪ Pas de neuvième séance de hausse consécutive à Paris : les opérateurs y ont pourtant cru jeudi, jusque vers 17h03. Nous aurions bien aimé assister à un tel exploit. Il aurait constitué le troisième exemple de cette nature depuis le début du XXIe siècle.

▪ Nous le pressentions, beaucoup voulaient voir ça une fois dans leur vie de trader… Eh bien ce fut fait et fort bien fait puisque le CAC 40 a inscrit une huitième séance de hausse consécutive grâce à un gain de… 0,5 point d’indice — soit 0,0015% mais le ticker du CAC 40 ne va pas en-deçà de la deuxième décimale.