Inflation et récession

▪ Ces derniers temps, les marchés actions sont ultra-volatils. Ce que ces mouvements extrêmes nous disent, c’est que les investisseurs sont très incertains. Ils savent que les enjeux sont extrêmement importants. Et ils ne savent pas quelle direction les choses vont prendre.

▪ Eh bien, on dirait que ma Chronique de la semaine dernière concernant le délitement de la Zone euro vous a fait réagir… et on peut dire que les récents événements confirment l’idée que l’Europe telle que nous la connaissons est sans doute sur le point de disparaître.

Les dirigeants réunis depuis hier soir à Cannes ont eu une soudaine illumination en apprenant que George Papandréou voulait soumettre l’approbation des accords de Bruxelles du 27 octobre à un vote démocratique. Ne vaudrait-il pas mieux laisser la Grèce mettre fin d’elle-même à sa calamiteuse odyssée au sein de la Zone euro ?

▪ Les marchés continuent d’essayer de découvrir ce que valent les choses. Avec tant de choses en mouvement, tant de brouillard et tant de doutes, ils ont du mal.

▪ Octobre a peut-être été le meilleur mois pour les actions en 37 ans… mais novembre pourrait être le pire. Les journaux nous disent que les investisseurs sont très déçus par l’accord européen. Ils pensaient que le problème était réglé, plié, emballé avec un joli noeud de ruban rose. Apparemment, ce n’est pas le cas…

▪ Le tandem « Merkozy » s’offusque de la trahison fomentée par Georges Papandréou. Elle remet en effet en cause la portée symbolique des laborieux accords de Bruxelles conclus à l’issue de l’épuisant cycle de négociations ayant débuté au tout début de l’été.

Il y a la vérité, il y a les demi-vérités, il y a les mensonges par omission, les mensonges délibérés, les gros mensonges et puis il y a… le prétexte des accords de Bruxelles, accouchés aux forceps à l’issue de la nuit du 26 au 27 octobre dernier, pour justifier l’envolée de 6% du CAC 40 et de 20% des valeurs bancaires jeudi dernier.

Les marchés ont connu une journée noire hier. Pourquoi donc ? Peut-être que ceci avait quelque chose à y voir…

Je vous ai parlé hier du ratio de solvabilité, qui était évalué dans les stress tests. Mais, dans le monde des banques, il y a un autre « hic » : la liquidité. Qu’est-ce que la liquidité d’une banque ? C’est tout simple, en faite…

Voilà comment nous voyons la situation actuelle. Après la Deuxième guerre mondiale, l’Europe a pu renaître de ses cendres pendant que les Etats-Unis volaient de record en record. Le monde développé non-communiste profitait de ses « 30 Glorieuses » de croissance. Ensuite, quelque chose a mal tourné. Les zombies ont augmenté leur pouvoir…

Les marchés du monde entier ont grimpé la semaine dernière suite à la confirmation de l’information que les traders attendent depuis plusieurs jours : la célèbre autorité en politique monétaire, Lindsay Lohan elle-même, posera bien pour le magazine Playboy. Admettez que cette raison a autant de sens que celle par laquelle ils ont expliqué le rally : on a trouvé un « remède » à la crise de l’euro.

Décidément on n’en finit pas d’écrire sur les stress tests bancaires. Logique en même temps : on n’arrête plus d’en faire passer aux établissements. Preuve de l’absence totale de crédibilité de ceux réalisés jusqu’à présent. Après ceux d’il y a 15 mois, puis ceux du 15 juillet 2011, on nous annonce aujourd’hui une troisième série de stress tests. Magnifique…

Oubliez toutes nos inquiétudes concernant un nouveau krach boursier… une crise à la japonaise qui pourrait durer une génération… l’or à 1 200 $ et le Dow à 6 000… nous avions tout faux ! C’est du moins ce qu’il semblait la semaine dernière.

Un empire est-il nostalgique ? Quand les choses commencent à se compliquer, quand ses opérations à l’étranger tournent mal, quand sa « mission » commence à le dépasser… l’inconscient collectif se souvient-il avec mélancolie de l’époque où tout était plus simple, où la suprématie était indiscutable et où l’on n’avait pas besoin de réaffirmer sans cesse son importance dans la pyramide alimentaire mondiale ?

On trouve plus d’Américains au chômage aujourd’hui qu’il y a 40 ans. Jamais les prix de l’immobilier n’ont autant chuté. L’indice Case-Shiller met les prix des maisons près de 4% plus bas qu’il y a 12 mois. Si l’ensemble de l’inventaire immobilier US a une valeur d’environ 20 000 milliards de dollars… cela représente une perte d’environ 800 milliards de dollars sur l’année passée.

Nous sommes au royaume d’Ubu. Tout ceci n’est que de l’enfumage. Désolée, cher lecteur, mais la crise européenne est en train de se transformer en piège mortel. Voyons de plus près pourquoi.

Comme le dit le proverbe, « le moins est un plus ». Par conséquent, une solution à la crise de l’euro est celle que personne ne semble envisager : une douce insouciance. Ne rien faire du tout pourrait être la meilleure chose à faire, comme le suggère Jim Grant…

La bourse de Paris a gagné en un jour ce qu’elle gagne très rarement en un mois ! Une hausse de 6% en moyenne des places européennes, cela ne survient qu’une poignée de fois par décennie. Ce n’était certainement pas le cas cette fois-ci. Plus singulièrement encore, les accords de la longue nuit de mercredi à jeudi sont strictement conformes aux attentes des analystes… avec une bonne part de flou…