Philippe Béchade

▪ Ouf, nous l’avons échappé belle : les marchés semblaient bien partis pour consolider lundi matin… mais ils ont heureusement pu se raccrocher à deux mauvaises nouvelles pour repartir de l’avant avec une détermination qui semblait encore leur faire défaut vendredi après-midi.

▪ « Nous ne sommes pas sortis de la crise ».Voilà, c’est dit, sans fioritures, sans précautions oratoires, sans le moindre second degré… Et comme vous le supposez maintenant, cela ne sort pas de la plume d’un des rédacteurs des Publications Agora — mais bien d’un discours prononcé ce week-end par Jean-Claude Trichet, invité aux Etats-Unis par Ben Bernanke et ses acolytes..

▪ Paris affiche 3,4% de repli en quatre séances (quatre sur quatre à la baisse) et cela n’impressionne pas grand monde ! C’est une consolidation bienvenue pour les uns, une correction sans intensité pour les autres.

▪ Les stratèges sont sûrs de leur fait : avec les injections de liquidités de la BCE, il faudrait être complètement idiot pour ne pas acheter des actions.

▪ Bien instruits par le dérapage incontrôlé du 6 mars dernier, les sherpas du marché ne laissent pas la situation partir en vrille derechef. Pas question cette fois de voir le CAC 40 afficher 2% de repli en l’espace de quelques heures comme il y a 15 jours — cela fait fuir les hypothétiques acheteurs.

▪ Quoi ? Le CAC 40 s’est replié de 0,47% alors que le S&P et le Nasdaq affichaient 0,6% et 1% respectivement ? Ces derniers ont pulvérisé de nouveaux records annuels et même décennaux pour le Composite : il doit y avoir une erreur !

▪ L’inscription de sept séances de hausses consécutives s’apparente dans l’inconscient de beaucoup d’investisseurs à une sorte d’Everest boursier a priori insurpassable. Et pourtant… la Bourse de Paris vient de rentrer dans une nouvelle dimension avec l’inscription d’une huitième séance positive.

▪ Nous voici bien partis pour une treizième semaine de hausse, dirait-on ! A moins d’une rechute de 2,5% ce vendredi, les permabulls vont pouvoir continuer de parader, avec la même arrogance qu’un parieur qui vient de gagner 13 fois d’affilée en misant systématiquement sur le noir et qui plastronne en affirmant qu’il doit sa fortune à son seul flair.

Un haut dirigeant de Goldman Sachs (en charge des produits dérivés) démissionne avec un fracas médiatique qui n’a, semble t-il, aucun précédent dans l’histoire de la banque la plus controversée (sinon la plus haïe) de Wall Street.

▪ Nous fustigions des marchés totalement privés d’inspiration la veille et ils explosent littéralement à la hausse ce mardi comme s’ils venaient de découvrir la Corne d’Abondance !

▪ Si vous aimez l’action, le suspense, l’inattendu… oubliez les marchés financiers. En 2012, leur évolution s’avère aussi captivante qu’un concours de vélocité entre deux limaces sur une feuille de laitue avachie ou le rush d’une étoile de mer se hâtant d’aller dévorer une patelle.

▪ Tous les médias nous ont sorti leur reportage commémoratif sur le tremblement de terre du 11 mars 2011 et ses funestes conséquences. Par pudeur, le Japon rechigne toujours à délivrer une estimation précise du dramatique bilan humain du tsunami du 11 mars.

▪ La journée de jeudi avait débuté sous de bons auspices. Le gouvernement japonais, qui dévoilait sa dernière estimation du PIB 2011, a euphorisé Tokyo en publiant une contraction de…

▪ La séance de mardi avait brisé deux mois et demi de monotonie. Enfin du grain à moudre pour les amateurs de suspense et d’émotions fortes : l’imprévu venait soudain animer les échanges après neuf semaines d’absence, les indicateurs de volatilité secouaient leur joug solidement ajusté par les robots algorithmiques.

Apple constitue le degré ultime de « l’effet d’attraction » exercé par un seul titre qui représente à lui seul 25% de la hausse du Nasdaq 100 depuis le début de l’année… Il suscite symétriquement un « effet d’éviction » pour ses principaux concurrents.

▪ « Mais qu’est-ce qu’ils vont faire de tout ce pognon ? » Voilà l’une des questions décisive — et apparemment sans réponse — pour les stratèges qui planchent sur les retombées du second LTRO de la BCE orchestré mercredi dernier.

▪ Nous n’avions guère de doutes sur le fait que le second LTRO (long term refinancing opération) de la BCE constituerait la plus grosse injection de liquidités de l’histoire.C’est donc chose faite, avec un montant de 530 milliards d’euros accordé à pas moins de 800 banques ; c’est également un record, tout du moins pour l’Eurozone.

Plus que 36 heures de suspense insoutenable… et nous saurons si le second LTRO (long term refinancing operation) constitue la plus grosse injection de liquidités — et la plus grosse entorse à l’esprit des Traités européens qui interdisent de refinancer directement ou indirectement un pays en difficulté — de l’Histoire.