▪ Nous sommes lundi. Vous avez déjà tout lu sur l’initiative de la Fed jeudi. Vous saviez, avant même que la planche à billets se remette à tourner, que c’était une décision inéluctable parce que l’Amérique n’a pas d’autre moyen pour refinancer sa dette que de la monétiser.
▪ La Fed vient de décider d’ajouter une chimiothérapie lourde et sans limite de durée aux séances de rayons mensuelles (un traitement baptisé « Twist ») prescrites en début d’année, bien que les deux précédentes « chimio » aient été considérées comme un échec évident.
Le comité de politique monétaire de la Fed débutait ce mercredi. Ben Bernanke devrait annoncer « quelque chose » ce soir, bien après la clôture des marchés européens. Certains ont une idée très précise de ce que prépare le patron de la Fed.
Aujourd’hui, entre l’avis de la Cour constitutionnelle de Karlsruhe, la réunion de la Fed, les élections générales en Hollande, le lancement de l’iPhone 5 d’Apple… puis la publication des estimations de récoltes de céréales en Russie et en Ukraine, quoiqu’il advienne sur les marchés, il y aura toujours une explication.
▪ Une chaîne économique anglo-saxonne — qui ne partage pourtant pas la vision ultra-libérale de Fox TV — l’a écrit en toutes lettres lundi matin pour illustrer un débat entre économistes : « le nombre de personnes à la recherche d’un emploi a diminué en août aux Etats-Unis ».
▪ Wall Street s’est montré bien peu inspiré vendredi soir. La plupart des indices américains ont passé l’essentiel de la séance en territoire négatif, mais sans jamais afficher des pertes supérieures à -0,25%, repli moyen observé à moins d’un quart d’heure de la clôture.
Comme les marchés le prévoyaient, Mario Draghi n’a fait aucune révélation ni modifié le taux directeur de la BCE… Mais il ne s’est apparemment produit aucun phénomène de vente sur le fait accompli si l’on se fie aux scores de clôture.
▪ Les marchés ont bien tenté de faire monter le suspense à l’approche de la réunion de la BCE de ce jeudi… mais Mario Draghi s’est appliqué à déjouer toute tentative d’exploitation spéculative en distillant rumeurs, fausses indiscrétions — concernant de vraies informations — pseudo-révélations (après avoir usé et abusé des ballons d’essai) par le truchement de proches collaborateurs.
▪ Les places européennes avaient progressé dans le vide lundi… Normal, Wall Street était en congé (pour cause de fête du Travail). Mais on allait voir ce qu’on allait voir ce mardi, avec des investisseurs américains ragaillardis par un week-end à rallonge.
▪ Les investisseurs continuent de manifester leur optimisme à 48 heures du discours de Mario Draghi, ignorant les mises en garde de Wolfgang Schäuble concernant une « erreur d’interprétation » sur les marges de manoeuvre de la BCE.
▪ La dernière semaine du mois d’août a été marquée en Europe par une succession de trois séances de consolidation — le repli cumulé dans l’intervalle a été intégralement effacé par la seule séance de vendredi — et de trois séances de stagnation à Wall Street.
Le mois d’août s’achève, mais la torpeur estivale semblait vouloir jouer les prolongations. Il ne se passait tellement plus rien depuis le 10 août dernier — disparition de la volatilité, contraction des volumes sous les 1,5milliard d’euros en séance à Paris — que la Bourse ne constituait plus ni une source d’inspiration, ni de préoccupation… ni même un sujet de conversation entre professionnels.
▪ Peut-être assistons-nous à l’émergence d’un nouveau consensus psychologiquement confortable mais décorrélé de la réalité. Le secteur immobilier a touché le fond… la pierre retrouve des couleurs… l’embellie se dessine au coin de Wisteria Lane et les desperate homeowners (comprenez les propriétaires désespérés) peuvent retrouver foi dans l’avenir.
Nous n’avons jamais vu depuis 25 ans d’existence du CAC 40 de marché aussi creux (1,5 milliard d’euros ces deux dernières séances, avec ou sans la présence des opérateurs de la City, ce qui manifestement ne change rien). Pendant ce temps, les indicateurs de confiance affichaient des niveaux d’optimisme aussi proches des maxima historiques.
▪ Vous connaissez tous ce petit acronyme « MDR » (comprenez mort de rire) qui émaille les commentaires sur Facebook ou les SMS que s’envoient les ados ? Eh bien, cette séance du lundi 27 août nous procure une matière abondante pour ponctuer chacun des paragraphes qui vont suivre d’un MDR de plus ou moins bon aloi.
▪ La semaine précédente a vu le CAC 40 culminer vers 3 525 points… le S&P500 renouer avec ses sommets de mai 2008 et le VIX atteindre un plancher de 13,5 durant quelques minutes mardi matin. Voilà autant d’exploits indiciels et techniques qui traduisaient un niveau de confiance des opérateurs qui n’avait plus été observé depuis l’été 2007 !
▪ Les médias, les professionnels de la finance, les forums boursiers étaient uniformément haussiers mardi soir. L’indice VIX en a profité pour inscrire un plancher historique de 13,5 durant quelques minutes, avant de revenir au contact des 14,5. Cela traduit un niveau de confiance — et même d’invulnérabilité — des marchés tout à fait exceptionnel.
▪ Le voyageur étranger s’attend à découvrir beaucoup de constructions spectaculaires en Chine. Un petit bout des 6 500 kilomètres de la Grande Muraille, une place Tien an Men et une Cité Interdite équipées de centaines de caméras de surveillance, un Palais d’été avec son lac artificiel de 3 kilomètres carrés (pour faire joli) entièrement creusé à la main…