QE3

▪ Peut-être assistons-nous à l’émergence d’un nouveau consensus psychologiquement confortable mais décorrélé de la réalité. Le secteur immobilier a touché le fond… la pierre retrouve des couleurs… l’embellie se dessine au coin de Wisteria Lane et les desperate homeowners (comprenez les propriétaires désespérés) peuvent retrouver foi dans l’avenir.

▪ Vous connaissez tous ce petit acronyme « MDR » (comprenez mort de rire) qui émaille les commentaires sur Facebook ou les SMS que s’envoient les ados ? Eh bien, cette séance du lundi 27 août nous procure une matière abondante pour ponctuer chacun des paragraphes qui vont suivre d’un MDR de plus ou moins bon aloi.

▪ Oh comme ils ont l’air réjoui et sûrs de leur fait, ceux qui commencent à claironner que les semaines qui viennent vont épater les investisseurs. Cela va ressembler au scénario de juillet/août 2003 ou 2009, tout simplement parce que le grand redécollage vers les 5 000 à Paris et les 15 000 points à Wall Street s’est amorcé le 29 juin dernier et que personne ne l’a encore compris.

▪ Comme il est réjouissant de voir les indices boursiers grimper alors que personne ne l’avait anticipé… puis découvrir que le mouvement auquel personne ne comprend rien (il suffit de lire les commentaires sur les forums boursiers) est justifié par tout… et son contraire.

▪ Nous ne savons plus trop s’il faut en sourire ou s’en inquiéter… Les marchés nous proposent une nouvelle variante de déconnexion par rapport au monde réel. Il ne fait aucun doute que l’anticipation permanente d’un QE3 est devenue l’opium du petit peuple de Wall Street.

Il faut décidément s’habituer à jouer les risque-tout le vendredi en spéculant à la hausse sur les indices boursiers, alors que nombre d’opérateurs soldent leurs positions avant de partir en week-end. Après le précédent du vendredi 29 juin, voilà que les indices boursiers s’envolent à nouveau à deux heures de la clôture.

▪ Rien ne subsiste du climat psychologique de lundi dernier, sinon une simple empreinte graphique du CAC 40 au-dessus des 3 250 points à Paris. Les opérateurs qui attendaient une fin de premier semestre dans le rouge se sont fait rincer en quelques heures (le 29 juin) ; ceux qui ont cru aux simagrées des eurocrates perdent déjà 4% en quatre séances.

Paris s’était arraché dès vendredi matin au-dessus des 3 150 points. Personne ne l’avait vu venir, pas un day trader n’était reparti acheteur jeudi soir, pas un analyste technique n’avait identifié la petite divergence haussière cachée qui précède parfois les grands rallies haussiers…

La dernière rumeur en date évoque un revirement de position d’Angela Merkel. Elle accepterait de voir la MES et le FESF racheter directement les dettes souveraines de pays en difficulté. Si cette nouvelle est fondée, pourquoi avoir attendu si longtemps pour adopter cette solution ?

▪ Après les 2,2% perdus vendredi pour cause de bien mauvais chiffres du chômage, l’ensemble des indices boursiers (CAC 40, Euro-Stoxx, S&P, Nasdaq) passe en mode rally haussier pour cause de… mais de quoi au fait ?

▪ Après les 6,15% perdus en avril, la Bourse de Paris double la mise au mois de mai (-6,1%) et il s’en est fallu de peu pour que le CAC 40 affiche -7%. L’affaire semblait très mal engagée à un quart d’heure de la clôture : le repli atteignait alors 0,9% et l’indice flirtait avec les 2 985 points.

▪ Les commentateurs expliquaient vendredi aux épargnants que la tension sur les taux à trois ou cinq ans espagnols ainsi que le débordement du seuil technique des 6% sur le 10 ans marquent le retour d’un climat de défiance durable sur les dettes souveraines des pays du sud de l’Europe.

▪ La semaine écourtée qui précède le long week-end de Pâques s’est achevée sur quelques rachats techniques sans conviction. Il s’agissait essentiellement des rachats de découvert, après une chute de 9% depuis le 19 mars dernier. Cette date marque le moment où le CAC 40 a inscrit un plancher à 3 280 points, soit -5% en trois séances.

▪ Nous affirmions mardi matin que la miraculeuse envolée des indices boursiers lundi en toute fin de séance dégageait de forts relents de manipulation des cours et d’opérations commando. Ces dernières sont destinées à démolir le consensus baissier largement prédominant après la publication d’une série de statistiques mettant clairement en lumière un fort risque de récession dans l’Eurozone.

▪ Quand l’Amérique ne va pas fort, immanquablement, la Fed promet d’imprimer plus d’argent. Lorsque l’Europe voit poindre la crise espagnole, Mario Draghi imprime de l’argent. Lorsque les signaux économiques apparaissent mitigés, « Helicopter Ben » indique qu’il pourrait s’avérer nécessaire d’imprimer plus d’argent.

▪ Ouf, nous l’avons échappé belle : les marchés semblaient bien partis pour consolider lundi matin… mais ils ont heureusement pu se raccrocher à deux mauvaises nouvelles pour repartir de l’avant avec une détermination qui semblait encore leur faire défaut vendredi après-midi.

« Ils » nous ont refait le coup classique de « la Grèce sera sauvée la nuit prochaine », et hop… le tapis volant est repassé au-dessus de la cime des arbres — et le Dow Jones par-dessus les 12 900 points !