Japon

La presse parle de « confiance croissante ». Les investisseurs pensent que le capitalisme de copinage et de compères ont le contrôle de la situation. En Chine, ils ont pu arrêter la chute des marchés. En Grèce, ils ont repoussé le problème à demain de si nombreuses fois que la plupart des investisseurs ont perdu tout intérêt pour la question.

« Attendre-et-observer », tel est l’ordre du jour. Les Grecs, par exemple, ont eu un délai supplémentaire pour trouver un accord avec leurs créditeurs. Nous attendons la suite. Nous attendons aussi de voir ce qui se passera sur le marché obligataire…

Nous sommes en train d’explorer de quelles manières la bulle du crédit pourrait se résoudre. Par l’inflation ? La déflation ? Sommes-nous désormais prisonniers d’une longue, très longue période de stagnation, de ralentissement et de sclérose économique ?…

L’auteur David Pilling remarque que si l’on ajuste par rapport à la déflation, le Japon ne semble pas en si mauvaise situation comparé à d’autres pays…

En début d’année, j’ai écrit une chronique sur le refroidissement déflationniste qui affecte les marchés américain et européen. J’avais utilisé la métaphore d’une ère glacière, empruntée au regretté Barton Biggs…

Début 2010, nous avons annoncé une Transaction de la Décennie. L’idée : vendre les obligations japonaises, qui étaient condamnées, et acheter des actions japonaises, qui avaient une bonne chance de remonter…

Votre correspondante est rentrée du Japon à temps pour la St Valentin, troquant les démons du Setsubun (fête pour célébrer l’arrivée du printemps) contre les chérubins et les petits coeurs. Reste à savoir si j’ai vraiment gagné au change…

Shinzo Abe, Taro Aso et son gouvernement peuvent déboucher leurs meilleures bouteilles de saké : le PLD (le parti libéral qui domine l’échiquier politique japonais depuis 60 ans) a remporté une victoire triomphale aux législatives anticipées organisées ce weekend…

Bernanke, Yellen, Draghi, Kuroda — tous les protagonistes pensent être « plus sages que Dieu » lui-même. Ils pensent savoir que les gens s’en sortiraient mieux s’ils dépensaient leur argent au lieu de l’épargner… que les prix devraient grimper et non baisser…

Comme nous le disions hier, tant dans la politique que dans l’économie, nous vivons dans un monde de fantasmes. Les autorités affirment améliorer notre économie. Nous faisons semblant de les croire…

Une fois encore, l’économie a sombré dans le coma. Et une fois encore, les politiques de relance de la Banque du Japon… et du Trésor japonais… ont échoué à la ressusciter. A présent, on apprend que Paul Krugman est allé conseiller le gouvernement de Shinzo Abe…

Alors qu’Alibaba surfe sur un concept consumériste qui fait fureur en Chine, Tokyo pourrait instituer la journée du « zéro conso », sorte de journée de recueillement consacrée à se remémorer la belle époque où les Japonais avaient les moyens de dépenser de l’argent…

Se moquer des Japonais est facile. Ils ont un ratio dette gouvernementale/PIB de 250% — le plus élevé au monde. Année après année… depuis un quart de siècle… ils « stimulent » leur économie avec de l’assouplissement quantitatif et des déficits. Qu’obtiennent-ils en l’échange ? Plus de dette…

Sommes-nous en train de devenir japonais ? Nos lecteurs de longue date trouveront cette question familière… voire ennuyeuse. Nous la posons depuis près de 15 ans — depuis que nous avons vu les Etats-Unis suivre les traces du Japon, passant d’un gros boom… à un gros krach…

Nos lecteurs de long terme se rappelleront que depuis 10 ans au moins, nous considérons le Japon comme un modèle. Ce n’est pas là que nous voulons aller… mais nous sommes condamnés par les dieux à suivre les traces du Japon…

Vous vous rappelerez peut-être, cher lecteur, que M. Abe est arrivé à son poste avec un programme de réforme. Il avait trois flèches dans son carquois, disait-il. Une pour la politique budgétaire. Une pour la politique monétaire. Une pour d’autres choses qui n’ont jamais été clairement identifiées…

« Aujourd’hui Tokyo, demain Buenos Aires », telle est encore notre prévision pour l’économie américaine — et occidentale plus largement — dans les années qui viennent…