▪ Selon le célèbre StockTrader’s Almanac, depuis 1950, l’indice élargi américain affiche une progression moyenne d’un peu plus de 1% entre octobre et mai, contre un rendement moyen de 7% entre novembre et avril. Statistiquement donc, la période mai/octobre est plutôt défavorable aux actions. Entre détachement de dividende, jours fériés et autres poses estivales (qui réduit les volumes), on constate aisément que cet adage se vérifie souvent.
En pleine crise de la Zone euro, 2010 et 2011 n’ont pas fait exception (regardez juste le mois d’août dernier pour vous en convaincre). Aujourd’hui, en ce mois de mai 2012 truffé de ponts, la situation est toujours tendue en Zone euro et la question revient, logiquement…
▪ 2012 : nouvelle débâcle en vue ou exception ?
Avant d’analyser la situation de notre indice, penchons-nous sur les autres classes d’actifs. L’obligataire notamment me semble valoir le détour. En voici la raison.
Aujourd’hui, les rendements de l’obligataire allemand (Bund) et américain (T-Note) sont au plus bas, ce qui est à ce stade assez surprenant compte tenu de la hauteur prise par les marchés américains. En effet, l’obligataire, en théorie, évolue à l’inverse des marchés actions. De plus, n’oublions jamais que le rendement de l’obligataire est la « traduction marché » du taux de croissance que les investisseurs « pricent » pour le PIB américain sur l’année.
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Or, après une croissance du PIB de 2,2% sur le premier trimestre 2012, le rendement du T-Note à 10 ans se maintient toujours sous les 2%. Les niveaux actuels amènent donc à deux évolutions possibles à ce stade :
– la faiblesse des rendements est justifiée et l’économie américaine va continuer à ralentir et repasser sous les 2% au cours des prochains trimestres. L’obligataire reste alors et son rôle refuge se poursuit au détriment des indices actions, qui rechutent donc alors dans cette hypothèse ;
– les rendements repartent à la hausse (baisse des contrats) et, par le jeu des vases communicants, l’argent sortant de l’obligataire se reporte sur les indices. Le S&P 500 poursuit alors son rally dans les semaines qui viennent.
Alors aujourd’hui, avec un S&P 500 en hausse de plus de 11% depuis le début de l’année et qui a plafonné le mois dernier, on commence à sentir que le vent tourne… ou du moins que le ciel se couvre.
Personnellement à ce stade, je penche plutôt vers la première hypothèse, plus pessimiste. Il va donc falloir nous redoubler de vigilance… et guetter la fin du rebond pour se repositionner vendeur.
▪ Point sur le CAC 40
Regardez le graphique suivant. Que peut-on en tirer ?
Pour agrandir le graphique, cliquez dessus
A moyen terme, l’indice est sorti par le bas de son large biseau ascendant. On notera d’ailleurs qu’il a atteint avec une certaine précision son objectif théorique des 3 100 points. Ce niveau correspond en effet à la fois à la projection de Fibonacci de 100% de la « bouche » de la figure mais également au retracement de Fibonacci de 61,8% de la hausse réalisée entre novembre et mars dernier.
A court terme, depuis l’atteinte de cette cible, un rebond technique s’est mis en place. L’objectif de retracement situe selon moi dans la région des 3 300/3 350 points, importante zone de résistance horizontale + zone de gap).
Avec un S&P 500 re-testant ses plus hauts annuels, c’est à mon avis dans cette zone que cela « va se jouer ». Tenez par exemple, après une entrée opportune proche des 3 200 points la semaine dernière, grâce au levier des CFD, nous venons de prendre un gain de 43% sur le CAC 40. Un retour au-dessus dans la zone évoquée des 3 300/3 350 points pourrait de nouveau nous donner une nouvelle opportunité d’intervention.
[NDLR : la performance nette du portefeuille « Onde de Choc » de Mathieu dépasse les 34% depuis le 1er juillet 2010…. Pour en savoir plus, continuez votre lecture !]
