▪ Untel vend en masse… Un autre achète en masse. Voilà ce qui fait les marchés. Mais c’est aussi ce qui fait les manipulations de marché, selon les blogueurs du site ZeroHedge.

▪ La première séance de l’immédiat « après-week-end électoral » semble démontrer que les marchés sont sortis en l’espace de quelques heures d’une attitude parfois dictée par une approche idéologique binaire pour rentrer de plain-pied dans l’exploration du « champ des possibles ».

▪ Jetons un petit coup d’oeil à l’économie. Des bruits inquiétants se font entendre en Europe. « Le retour de bâton », disait le Financial Times… en allusion à la « vague d’anti-austérité » qui s’est abattue sur l’Europe durant les élections du week-end dernier.

▪ J’entends souvent parler du « modèle économique allemand » assis sur l’offre, la production, l’investissement et les exportations… Des réformes de Schröder et des lois Hartz qui ont mis ce modèle en orbite… Mais très rares sont ceux qui connaissent l’origine de ce modèle de croissance. Or pour comprendre bien des positions allemandes aujourd’hui, il nous faut comprendre d’où il vient.

▪ Nous essayons toujours de voir l’ensemble du tableau, pour mieux le comprendre. Malheureusement, il ne cesse de changer ! Hier, nous réfléchissions au fait que les démocraties… ou toute forme de gouvernement… fonctionnent sur la base d’émotions partagées, ou de sentiments, plutôt que sur de vraies idées.

En temps normal, les investisseurs ne peuvent s’empêcher de ne se concentrer que sur l’achat de titres de qualité de manière sélective en phase ascendante, sans essayer de prévoir quelles tragédies pourraient leur tomber dessus… mais cela pourrait être également l’occasion de commencer à imaginer l’inimaginable.

▪ Les bookmakers anglo-saxons se sont nettement trompés. Tout l’enjeu des derniers paris (à 48 heures puis 24 heures des élections) consistait à déterminer si Nicolas Sarkozy franchirait ou non le seuil des 47% des suffrages.

▪ Notre avion a été retardé. Nous voilà donc dans une petite salle d’attente… et ça dure trop longtemps. Impossible d’échapper aux deux grands écrans de télévision. Qui regarde ça ? Les malheureux.

De Mory Doré à Philippe Béchade en passant par Simone Wapler (et d’autres !)… nos spécialistes maison sont d’avis que les mois qui nous attendent seront difficiles. Les élections françaises joueront bien entendu un petit rôle… mais c’est surtout des PIIGS qu’il s’agira.

Nous préférons ne pas trop nous inspirer des chiffres quotidiens. Ils sont trop volatils. Trop capricieux. Trop fantaisistes. Une minute, les titres boursiers grimpent en flèche ; la minute suivante, ils rechutent. Si vous prenez du recul, vous vous rendez compte que le graphique que vous étudiez suit des mouvements par fractions de point.

▪ Nous devons procéder d’entrée de jeu à un mea culpa. En effet, nous avions conclu notre chronique de jeudi en partageant les légitimes espoirs nourris par les investisseurs en matière de soutien à la croissance par la BCE, à quelques heures de la conférence de presse de Mario Draghi en direct depuis Barcelone.

▪ Est-ce que les nouvelles découvertes énergétiques et technologiques feront baisser les prix du pétrole ? Cette chute des prix sauvera-t-elle le monde de la Grande Correction ? Peut-être, déclarent Porter Stansberry et un bon nombre d’analystes et d’experts présents ici.

Le pic des métaux (metal peak) doit orienter nos investissements dans les années à venir. Pour l’instant, la hausse des prix des métaux depuis les années 2005-2007 a été provoquée par une accélération subite de la demande des pays émergents

▪ Ceux qui ont tendu une oreille compatissante pour écouter mes recommandations sur le Téléphone Rouge* ces 10 derniers jours — notamment jeudi et vendredi derniers — auront probablement été assez surpris d’y découvrir une litanie de conseils d’achat et de renforcement des positions accumulées depuis que le CAC 40 a testé les 3 180 puis les 3 115 points.

▪ Hier, nous étions en route pour Sea Island, en Georgie. De l’autre côté du pont, nous apercevions une autre île — Jekyll Island. C’est là que le monstre a été créé… Un groupe des banquiers américains les plus riches, les plus importants et les plus puissants s’y sont réunis — en secret — en novembre 2010.

▪ J’ai eu un long entretien avec Scott Huff, directeur d’Innovate International, une entreprise dans le développement de produits et la fabrication en sous-traitance pour plusieurs industries. L’histoire de Scott vaut la peine que l’on s’y attarde parce que son parcours sur ces 10 dernières années est plus explicite que n’importe quelles statistiques.

▪ Le mois de mai — de sinistre réputation boursière — a débuté en fanfare à Londres : +1,35%. Les accords étaient un peu moins triomphateurs à Wall Street, mais c’est tout de même une mélodie plutôt joyeuse qui a retenti en clôture, avec un gain de 0,5% pour le Dow Jones (sa meilleure clôture depuis décembre 2007) et 0,6% pour le S&P. Les 10 principaux secteurs de la cote ont terminé en territoire positif sans commettre la moindre fausse note.

▪ Il ne s’est pas passé grand-chose ces derniers jours — à part le fait que Ben Bernanke a annoncé aux investisseurs que tout était sous contrôle. Le chef de la banque centrale américaine a dit au monde qu’il était prêt à un nouvel assouplissement quantitatif si nécessaire.