▪ La semaine dernière je me trouvais à New York pour assister à une conférence — un rendez-vous avec quelques-unes de mes préférées parmi les petites sociétés, les juniors du secteur des ressources naturelles.
Métaux spéciaux, enjeux technologiques et ce que j’appelle de "l’or sale"… Les constituants de ce mélange intime étaient tous bien là.
J’ai fait l’allocution d’ouverture de l’événement. J’ai donné quelques visions macro sur le secteur des petites entreprises de ressources naturelles, et j’ai donné mon avis sur ce qu’il faudrait rechercher dans le marché actuel en pagaille.
Pour vous, cher lecteur, je vais approfondir mon analyse. Je vous propose une méthode en quatre étapes pour évaluer les juniors du secteur des ressources…
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En ce moment même, l’économie américaine avance cahin-caha. Les grosses entreprises accumulent les liquidités tandis que les petites et les moyennes entreprises traversent une période difficile. Les créations d’entreprises et d’emplois sont faibles, même si l’économie bénéficie de deux secteurs forts comme l’énergie et l’aérospatiale — ainsi que, dans une certaine mesure et selon la situation géographique, l’immobilier.
▪ Les problèmes s’accumulent
Un problème essentiel est la taille et le poids administratif de l’Etat à tous les niveaux.
L’Obamacare menace — avec ses fortes hausses de taxes prévues l’année prochaine. L’Etat est bien trop gros et dépense trop — quand il ne télécharge pas vos e-mails et ne les recoupe pas avec vos appels téléphoniques et vos achats par carte de crédit, tout en vous suivant à la trace d’après le signal de votre téléphone portable.
En général, les marchés s’inquiètent de la fin pressentie de la politique d’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale ainsi que de la longue (trop longue selon certains !) période de taux d’intérêt bas. Le prix des obligations chute, comme l’a dernièrement prouvé le titre à 30 ans d’Apple, en baisse de 10% — la valeur du coupon cumulée sur trois années.
Nous devons également faire face à d’autres problèmes d’ordre macro. Ainsi, le ralentissement de l’économie chinoise a coupé l’herbe sous le pied de plusieurs entreprises de matières premières — minerai de fer, charbon, cuivre et autres.
Ailleurs, nous avons une stagnation de la Zone euro qui semble perdurer, une situation moribonde à long terme au Japon et le ralentissement des marchés émergents dans le reste du monde.
▪ Comment réagir ?
Ce type de grands problèmes a tendance à brouiller la vision des meilleures idées d’investissement dans les ressources. Toutefois, malgré un marché depuis peu dans la tourmente — principalement depuis l’année dernière — je pense qu’il y a beaucoup de bonnes affaires dans tout un panel de catégories. Il faut ainsi rechercher des entreprises dans le domaine :
– De l’exploration
– Du développement
– De la technologie
– Des joint-ventures et des rachats
Sur le marché, vous devez rechercher un point d’inflexion d’investissement, généralement le moment où le rythme des découvertes ou des développements est sur le point de s’accélérer. Recherchez également des caractéristiques uniques et positives dans une entreprise, en particulier lorsqu’elles sont associées à d’importants événements qui protègent du risque. Par exemple :
– Une mise à jour des ressources
– Un nouveau développement potentiel
– Une avancée technique
– Des cash-flows ou un point de sortie
En gros, il faut rechercher des actifs solides avec un bon management. Le cash est une excellente chose, même si en ce moment beaucoup d’entreprises tirent le diable par la queue. Il y a donc des risques financiers dans beaucoup d’entreprises qui ont autrement de forts avantages. Considérez-les comme votre chance d’investir dans la prochaine levée de fonds, et sélectionnez plus de titres d’investissement prometteurs à un prix relativement intéressant.
Finalement, les marchés des juniors vont évoluer — du moins pour les bons. Le monde a réellement besoin de sources pour le développement des ressources. L’avenir est sombre si les marchés font tomber dans l’oubli ce genre de business model. Pour l’instant, l’idée est de rechercher des idées excellentes et de deviner s’il y a quelque chose qui puisse donner un coup d’accélérateur à l’entreprise.
