Inflation et récession

Un pas en avant, un pas en arrière ! Un pas à gauche, un pas à droite ! Vous avez reconnu la chorégraphie de cette célèbre danse grecque que le Premier ministre hellène a transposée à la politique…

La situation est plus difficile pour la Grèce que pour la Chine, dont nous parlions hier. Le referendum a révélé moins de choses qu’il n’y paraît. Le « non » l’a emporté de façon écrasante, mais la participation a été faible…

Deux histoires dominent les gros titres financiers dans le monde. En ce qui concerne la première, il s’agit de l’effondrement des marchés boursiers chinois et la mise en place d’un fonds de sauvetage afin de soutenir l’indice boursier, le Shanghai Composite…

Actuellement, les marchés de devises sont focalisés sur la tragédie grecque et la baisse de 30% des cours à Shanghai, mais le dollar ne profite pas de ces événements. C’est que la hausse des taux d’intérêt américains, que les marchés attendaient pour septembre, est de nouveau remise en question…

L’un des problèmes en jeu est de savoir si l’euro va rester une union monétaire. Je veux dire par là que le risque est grand que, si des membres peuvent quitter l’union monétaire, elle en viendra à être considérée comme un régime de change fixe amélioré.

L’accord atteint avec la Grèce le week-end dernier permet — en théorie — de donner l’argent nécessaire au pays pour renflouer ses banques. En pratique, cependant, il y a deux problèmes. Pour commencer, « Tsipras est confronté à la rébellion à Athènes », nous dit le Financial Times.

Les marchés sont assez sereins vis-à-vis de la crise grecque — dont l’issue reste incertaine, l’accord de dimanche soir n’ayant pas encore été ratifié par le Parlement grec. En effet, un défaut ne serait pas considéré comme « systémique », c’est-à-dire pouvant mettre en péril l’ensemble du système financier. Mais a-t-on une idée de la vraie facture ?

Les banques sont restées fermées pendant deux semaines. Les citoyens grecs — mais pas les touristes avec des cartes étrangères — ont droit à 60 euros par jour, la limite des retraits dans un distributeur. Vendredi dernier en fin de journée, on aurait dit que la fin était proche. Tsipras était en train de céder devant les buveurs de bière européens ; il accepterait leurs termes, disaient les journaux.

La crise en Grèce, le krach en Chine — ces deux problèmes ont un thème similaire. Ce sont tous deux des escarmouches dans ce que l’Histoire pourrait venir à considérer comme les Guerres zombies.

Rares, très rares, sont les commentaires pas complètement pessimistes sur la situation chinoise. A croire que la schadenfreude joue à fond et que nous sommes incapables de ne pas nous réjouir devant les difficultés de l’empire du Milieu.

Le cash est roi. C’est ce que dit le Wall Street Journal au sujet de la situation en Grèce. L’utilisation des espèces pour les transactions quotidiennes a augmenté de 44% au cours des deux derniers mois.

Le dernier acte en date de la tragédie grecque — certainement pas le dernier — se joue « en extérieur » dans d’autres pays qui eux aussi voient naître des manifestations contre l’austérité et la « mort sociale ». Comme en Grèce, ces manifestations ont pour toile de fond le surendettement des finances publiques de ces dernières années.

Comme on pouvait s’y attendre, les Grecs ont voté « non ». Lorsqu’on demande à un débiteur s’il préférerait ne pas payer, que peut-on attendre d’autre ? Imaginez ce qui se passerait s’il n’avait jamais eu l’argent.

▪ Donc, les Grecs ont dit non. Et l’Eurozone se retrouve dans le rôle — difficile, ingrat, désagréable — de parents confrontés à leur fille adolescente, fugueuse, accro aux substances illicites…

Les conséquences du futur défaut grec et/ou de la future sortie de la Grèce sont difficiles à évaluer puisque l’on se retrouverait dans une situation inédite : pour la première fois, l’on assisterait au défaut d’un Etat au sein d’une union monétaire…

Au début de 2013, les dépôts dans les banques grecques atteignaient 220 milliards d’euros. A la fin avril 2015, ils n’étaient plus que de 175 milliards. Pendant ce temps, le cash gonflait les matelas pour atteindre 46 milliards, comme à la glorieuse époque de 2012…

Les Européens ont affirmé à la face du monde l’échec de la monnaie unique — et du projet européen. Je sais, je sais, la Grèce a une énorme part de responsabilité dans l’échec retentissant qui se profile déjà…

Le marché avait parié sa chemise sur l’écrasante supériorité financière, psychologique et politique des créanciers regroupés sous la bannière de la Troïka. John Rambo avec tout son arsenal d’armes lourdes biens huilées allait écraser en un week-end le poids plume grec…