Inflation et récession

▪ L’or stagne. Il est atteint d’apathie. Le prix au comptant a reculé de plus de 16 $ par rapport à son sommet historique, à 1 586 $. Quant au prix de l’argent-métal, il ne sera pas resté bien longtemps au-dessus de la barre des 40 $ : il est redescendu aux alentours des 38 $.

▪ Il fallait sauver le soldat athénien — ou tout du moins faire semblant qu’il pourrait survivre à ses blessures et peut-être même un beau jour reprendre le combat. Une bonne partie de l’opinion publique allemande plaidait pour que l’on abrège ses souffrances.

Après un printemps caniculaire, nous voici confrontés à un été quasi hivernal ! Alors oubliez le climat anxiogène qui règne sur les marchés, oubliez la question des dettes souveraines, oubliez le risque de désintégration de la Zone euro entraînant une crise systémique majeure… Il faut revenir aux fondamentaux

▪ La tragédie grecque me laisse pantois et confirme que la dette énorme (350 milliards d’euros) portée par ce petit pays devient chaque jour un risque comparable à la chute de Lehman Brothers. Si vous avez aimé la crise de la dette privée, vous allez adorer la crise de la dette souveraine.

▪ L’or monte. Les actions baissent. Le dollar baisse. Les obligations baissent. Ce n’est pas le genre de compte-rendu qui fait plaisir à beaucoup, sauf peut-être à environ 99% des gens qui lisent La Chronique Agora.

Les actions chutent, l’or bat de nouveaux records. L’euro a reculé, mais par rapport au dollar, il est toujours 50% plus élevé que lorsqu’il a été introduit il y a 10 ans.

▪ Nous ne sommes pas fan du monétariste Milton Friedman. Toutefois, nous devons reconnaître que nous partageons au moins une de ses opinions depuis l’origine de l’Eurozone en 1999 : « l’euro sera une grande source de problèmes et ne sera d’aucun secours en cas de difficulté ».

▪ « Vendez les actions sur leurs rebonds ; achetez l’or durant ses creux ». Tel est notre conseil depuis 11 ans. N’avons-nous rien à rajouter ? N’avons-nous pas découvert de nouveaux trucs ? N’est-il pas temps d’essayer une autre stratégie ?

▪ Nous avons de plus en plus de mal à suivre les derniers développements du dossier grec. Le patron de la Bundesbank — Jens Weidmann, le remplaçant d’Axel Weber — se dit opposé à l’émission d’euro-obligations (garanties par les états de l’Eurozone) que réclame Georges Papandréou.

Depuis des décennies, chaque fois qu’elles se sont retrouvées confrontées à une crise, les autorités financières ont réagi de la même manière : elles ont ouvert les vannes du crédit, fait fonctionner la planche à billets, inondé les marchés de liquidités.

▪ Que se passe-t-il ? Nous n’en savons rien. Mais nous voyons beaucoup de peaux de banane sur les trottoirs financiers en ce moment. Soyez prudent, cher lecteur ; soyez très prudent.

▪ Depuis Bear Stearns et Lehman Brothers en 2008, nous en avons avalé des couleuvres. Vous avez une indigestion de couleuvres, que ce soit à la sauce verte du dollar ou à la sauce bleue de l’euro ? Vous avez bien raison. Désinformé, vous êtes tenté de prendre de mauvaises décisions dans la gestion de vos finances.

▪ Dans le sillage de places européennes qui ont mal digéré la dégradation de la dette grecque par Fitch mercredi soir, Wall Street a peu apprécié la décision de Moody’s de placer la notation des Etats-Unis sous surveillance négative impliquant une éventuelle perte de son AAA.

▪ Les marchés financiers européens sont en train de se casser la figure plus vite encore que la campagne présidentielle de Donald Trump. La plupart des places boursières du Vieux Continent ont chuté de 2 à 3% avec l’explosion des rendements obligataires. La baisse de 151 points du Dow Jones n’est rien du tout, en comparaison.

La dette nationale américaine est 5,5 fois supérieure à celle de l’Italie — la plus importante de la Zone euro et la cause de toute la consternation boursière de ces derniers jours.

En Europe, à peine s’est-on débarrassé d’un problème qu’un autre apparaît. La Grèce a disparu des gros titres, l’Italie a pris sa place.

Pour beaucoup de commentateurs s’exprimant sur le sujet depuis 48 heures, tenter d’endiguer la débâcle des dettes souveraines des PIIGS avec quelques dizaines de milliards d’euros (distillés au compte-gouttes) reviendrait à dresser quelques malheureux sacs de sable devant un tsunami comparable à celui du 11 mars dernier au Japon.

▪ Les dirigeants européens se sont rencontrés pour discuter de la nécessité ou non d’attribuer des fonds de secours à l’Italie dans un avenir proche — une nouvelle qui a choqué ceux, parmi les investisseurs, qui pensaient que les soucis de l’euro avaient été résolus avec l’obtention par la Grèce d’un second plan d’aide financière il y a quelques jours.