Inflation et récession

▪ En tant que professionnel des marchés exerçant mes activités dans une banque, je suis naturellement très souvent sollicité sur la question de la santé des banques avec la question qui tue : une banque universelle peut-elle faire faillite ? La réponse est de mon point de vue « non ».

▪ Il ne se passe pas grand-chose sur les marchés américains en ce moment. En gros, le Dow stagne. L’or a grimpé. Les investisseurs aurifères semblent avoir du mal à se décider. L’économie est-elle bonne ou mauvaise pour l’or ?

▪ Qu’est-ce qui fait tourner l’économie mondiale en ce moment ? Pas les Etats-Unis. Le secteur privé des Etats-Unis ne bouge pas. Il est coincé… il a calé… il est en panne sèche… au point mort.

▪ « Stagnation inattendue des ventes au détail aux Etats-Unis », titrait un article de Bloomberg la semaine dernière. Inattendue ? Ils ne doivent pas lire la Chronique Agora. Une stagnation des ventes, c’est ce qu’on obtient lors d’une Grande Correction. C’est ce que nous disons depuis quatre ans.

▪ Est-ce que le sommet informel des ministres européens des Finances qui s’est tenu à Wroclaw (Pologne) vendredi et samedi pouvait plus mal se passer ? Même victime d’une rage de dent et d’un début d’ulcère, nous aurions eu du mal à écrire un scénario aussi consternant que celui auquel nous avons assisté ces dernières 48 heures.

▪ La faillite de Lehman a été un événement bien plus important que le 11 septembre. Elle a marqué la fin d’une expansion de crédit qui a duré 60 ans. Peut-être qu’elle a aussi marqué une sorte de virage pour l’empire américain également. Et le début de la fin du système monétaire mondial basé sur le dollar.

▪ Il y a à peine plus d’un mois — ce qui me paraît une éternité — je me demandais quel allait être le prochain coup d’arrêt alors que le manque de consensus politique mettait en péril la notation AAA de la dette américaine.

▪ Les principales banques centrales de la planète (Fed, Bank of Japan, BCE, Bank of England, Banque nationale suisse…) ont annoncé ce jeudi qu’elles coordonnaient leur action pour fournir, en quantité illimitée et jusqu’à fin décembre, des dollars aux banques et établissements de crédit qui pourraient en faire la demande.

▪ Nous avons vu hier que la Grèce avait de vraies chances de faire défaut. Et pendant ce temps… les Allemands préparent leur plan B. De quoi s’agit-il ?

▪ Plus nous observons Wall Street, plus nous sommes convaincu que les rumeurs des dernières 48 heures n’avaient d’autre but que de provoquer un vent de panique sur les places européennes.

▪ Les actions américaines sont à la hausse. L’or aussi.

Ce n’est que du bruit. N’y faites pas attention. Tant les actions US que l’or vont à l’encontre de ce que nous pensons qu’ils devraient faire. Bien entendu, M. le Marché se moque de ce que nous pensons comme de sa première paire de chaussettes.

▪ Certains de nos lecteurs prenaient l’appellation Nuisibles Anonymes pour une figure de style amusante mais qui ne décrit qu’une entité fictive… Un peu comme le gentil écureuil de la Caisse d’Epargne ou le Monsieur Plus (des années 70) qui rajoute des noisettes et du caramel dans les barres chocolatées.

▪ Le système financier mondial est un paquebot en déperdition… Il sombre à l’image de feu le Titanic. Le désarroi atteint un paroxysme. L’incertitude est extrême. L’imprévisibilité totale.

▪ Ce lundi 12 septembre 2011 fait partie de ces journées où les opérateurs ont davantage envie de partir à la pêche — ou de passer une annonce sur internet pour revendre leur dernière Porsche — que de distiller de fines plaisanteries pour détendre l’atmosphère.

▪ Pour mettre fin à la Grande Correction, il faudrait d’abord comprendre le vrai problème. Il ne s’agit pas d’un manque de plans de relance… de l’inégalité de la distribution des revenus… ou parce que les autorités n’ont pas assez réglementé… Ni que les banquiers sont avides… ou que le capitalisme ne fonctionne pas.

▪ Malgré un rhume chronique, les marchés d’actions et d’obligations du monde entier ont raisonnablement bien performé au cours de ces deux dernières années. Même si les marchés financiers sont extrêmement allergiques à la plupart des tensions liées aux difficultés de crédit, « l’Elixir de Liquidité » du docteur Bernanke s’est révélé être jusqu’ici un médicament efficace.

▪ Dans l’ensemble, ça n’a pas été une mauvaise journée. Deux personnalités se sont exprimées — un président des Etats-Unis et un chef de la Fed. Un berger a fait semblant de créer des emplois. L’autre a fait semblant de stimuler l’économie. Aucun des deux n’a causé de dommages durables, pour autant que nous puissions en juger.

▪ »Tout est de la p***** de faute de ces p****** d’Amerloques ! Le fric, la crise !! Toujours à faire ch*** le monde, m****, z’ont qu’à rester dans leur coin, b***** de m**** ! C’est à cause d’eux qu’on en est là, p***** ».