Croissance, pays émergents

Un peu plus d’un demi-siècle s’est passé depuis que la Phillips Petroleum Company a découvert le champ pétrolifère Ekofisk en mer du Nord. La production a commencé en 1971 et a été suivie par un grand nombre d’autres découvertes très bénéfiques, concernant à la fois le pétrole et le gaz naturel. Depuis que le premier puits a été foré, le PIB de la Norvège, ajusté par rapport à l’inflation, a plus que quadruplé.

Mon nouveau livre « Le monde du bon côté : investir à travers six continents » traite principalement de ce nouveau monde et des opportunités qu’il crée. Selon moi, le scénario qu’il raconte s’avérera être l’investissement le plus en vogue du 21ème siècle. Je pense mettre par écrit certaines des questions les plus posées et y répondre. En voici quelques-unes…

Récemment, à la Grant’s Investment Conference à New York, Jim Chanos, ce grand vendeur à découvert a donné au public une demi-douzaine d’idées de vente à la baisse. Il les appelle les « pièges à valeurs » parce que superficiellement, ces titres semblent bon marché mais si l’on creuse un peu, ils posent de sérieux problèmes. J’aimerais en détailler deux.

▪ J’ai eu un long entretien avec Scott Huff, directeur d’Innovate International, une entreprise dans le développement de produits et la fabrication en sous-traitance pour plusieurs industries. L’histoire de Scott vaut la peine que l’on s’y attarde parce que son parcours sur ces 10 dernières années est plus explicite que n’importe quelles statistiques.

En tant que grand amateur de nouilles, je dois reconnaître que le goût de plus en plus prononcé du peuple chinois pour le lait demeure un mystère. Toutefois, les chiffres sont là. Le marché des produits laitiers en Chine a connu une hausse de 58% entre 2006 et 2010. En particulier, le secteur du lait maternisé pour nourrissons et enfants en bas âge a bondi de 170%.

▪ D’abord, félicitations au Myanmar (ou à la Birmanie, comme l’appellent encore bon nombre d’entre nous). Le pays a récemment tenu des élections pour 45 des 664 sièges que compte le parlement. La Ligue nationale pour la démocratie d’Aung San Suu Kyi a gagné 43 des 45 sièges concernés. La décision de démocratiser progressivement le processus politique birman a été prise par les généraux au pouvoir.

▪ L’Afrique du Sud fait depuis peu partie des BRICS, le « S » ayant été ajouté au « BRIC » pour l’inclure. Mais l’Afrique toute entière ne serait-elle pas elle-même un simple BRIC ?

▪ Crime contre l’humanité au Darfour, guerre civile permanente en Somalie, épidémies, pandémies, pauvreté endémique… il faut bien avouer qu’il y a de quoi vous décourager et vous dissuader pour tout investissement en Afrique ! C’est pourtant dans cette situation qu’il faut investir pour le long terme. D’ailleurs, rassurez-vous : les éclaircies sont néanmoins nombreuses, avec à la base une croissance économique supérieure à 5%.

▪ Non, ne vendez pas tout de suite votre Range Rover, pas avant d’avoir lu ces quelques lignes. Depuis maintenant plusieurs années, le secteur du pétrole est sous haute tension. La flambée des prix du pétrole que nous avons tous subi en 2008 nous avait donné un avant-goût de ce qui pouvait nous attendre.

L’Afrique reste à la traîne pour ce qui est de sa place dans le commerce mondial. Mais le commerce entre la Chine et l’Afrique a atteint 100 milliards de dollars en 2008 et a dépassé le commerce entre l’Afrique et les Etats-Unis, tandis que l’Europe reste son premier partenaire. Toutefois, les autres pays émergents augmentent leurs échanges avec le continent noir.

Aujourd’hui, je ne vous le cache pas, je vais vous parler d’investissement de long terme. De très long terme, même, puisqu’il s’agit de l’Afrique. Mais ne tournez pas les talons tout de suite — nous allons voir dans quelques lignes que ce continent présente un magnifique potentiel pour l’investisseur…

▪ La Chine est incontestablement l’économie la plus dépendante du charbon au monde. Le charbon produit 70% de l’électricité du pays. Cette dépendance oblige la Chine à produire trois fois plus de charbon que les Etats-Unis, alors que Washington est déjà le deuxième producteur de charbon dans le monde.

Moody’s vient de relever sa notation. Si la nouvelle est passée à peu près inaperçue, c’est qu’elle ne concerne pas un pays européen. Ni même américain. Il s’agit de l’Indonésie. C’est en particulier sa note sur la qualité de ses emprunts qui a été relevée mercredi. Désormais, l’Indonésie peut s’enorgueillir d’un Baa3.

▪ Tout le monde sait que, lorsque minuit sonne pour Cendrillon, le carrosse redevient citrouille, le cheval redevient souris et la merveilleuse robe se transforme en haillons. Le charme est rompu et c’est le retour à la réalité. Ce conte me fait penser à la Chine.

Comme vous le savez sans doute, Bangkok a subi de fortes inondations. Des tonnes d’eau ont englouti la ville et de fait, la vie quotidienne et le commerce en ont été perturbés. Un contact local à Bangkok m’avait prévenu de ne pas venir. J’ai décidé de ne pas suivre son conseil…

Les entreprises occidentales, à la recherche d’un surcroît de rentabilité, ont massivement délocalisé leur production vers les émergents. En parallèle, ces pays ont mis en place une industrie essentiellement orientée vers la production de biens de consommation à notre destination. Notre consommation dépend donc de plus en plus des exportations de ces pays.

▪ L’explosion démographique… Voilà un terme utilisé couramment sans que l’on y prenne garde. Pourtant les mots ont un sens : le terme « explosion » dévoile l’idée d’une bombe, peut-être à retardement, qui aurait une conséquence dévastatrice. Une menace qu’il faut prendre au sérieux. Paradoxalement, et contrairement à ses homologues militaires, cette explosion est insidieuse.