Philippe Béchade

▪ Nous n’allons pas revenir sur la récession qui frappe la Grèce ni sur ses menues difficultés budgétaires que vous connaissez par coeur. D’autres aspects — beaucoup moins médiatisés de cette crise — nous paraissent autrement plus significatifs et alarmants.

▪ Paris en a terminé vendredi sur un rebond de 0,86%, ce qui limitait le repli hebdomadaire à 1% (contre 2% la veille). Aucun support majeur n’a été menacé, les…

Le PIB américain est confirmé à +1,8% au premier trimestre 2011. Cela malgré les 75 milliards de dollars injectés chaque mois par la Fed au titre du QE2. N’oublions pas non plus les 25 milliards de dollars correspondant aux bons du Trésor arrivant normalement à échéance.

▪ Tant qu’il y a du QE2, il y a de l’espoir. Si l’argent de la Fed est complètement bidon et la croissance américaine totalement artificielle (rappelez-vous des 3,14 $ imprimés pour générer 1$ supplémentaire de PIB), la hausse des actions constitue ce paquet cadeau tombé du ciel qui continuera de nous faire rêver.

▪ Le marché se comporte comme un troupeau de moutons dans un jeu vidéo : ce sont des moutons virtuels, leurs mouvements sont issus de la modélisation de véritables animaux soumis…

Fitch a annoncé lundi soir avoir abaissé la perspective de notation de la Belgique, de stable à négative. Moody’s pourrait agir de même concernant les 14 principaux établissements financiers britanniques, compte tenu de l’incapacité du gouvernement anglais à les renflouer en cas de surgissement de nouvelles difficultés. La seule vraie question, c’est de savoir quand

▪ Ces derniers jours, les dettes souveraines européennes ont été mises à mal. Fitch a abaissé de trois crans la notation de la dette grecque (réduite désormais à l’équivalent de junk bond) ; le placement de la dette italienne a été mis sous « surveillance négative » par Standard & Poors.

L’hypothèque grecque refait surface et vient jeter un voile d’incertitude sur la crédibilité de l’euro.

Un allongement de la duration de la dette souveraine émise par Athènes (pudiquement qualifiée de « réaménagement de la maturité ») risque d’être considéré comme un défaut de paiement déguisé.

▪ Un argent fou… L’expression fait un peu cliché mais elle va comme un gant (oups, encore un cliché !) aux circonstances. Au moment où nous écrivons ces lignes (début de soirée, jeudi 19 mai), l’action LinkedIn affiche +155% de hausse par rapport à son prix d’introduction (45 $).

▪ La Grèce va être sauvée ! Voilà le sentiment qui dominait mercredi matin sur les marchés, alors que le rééchelonnement de sa dette serait en cours de négociation avancée avec…

La Fed publiait ce mercredi les minutes de sa dernière réunion des 26 et 27 avril dernier. Ses membres ont voté à l’unanimité le maintien de la politique de taux zéro et l’achèvement du QE2… mais les débats qui ont précédé révèlent que deux camps s’affrontent sur la question de l’inflation ainsi que du risque d’essoufflement de la reprise.

▪ Les investisseurs ont un peu relevé le nez du guidon médiatique pour jeter un oeil alentour. On ne sait jamais, quelques nuages conjoncturels pourraient venir menacer le bon déroulement de la longue escapade haussière programmée par Ben Bernanke, au nom de la création d’un illusoire effet de richesse dont 5% des Américains (et encore ! ) sont les vrais bénéficiaires.

▪ C’est la première fois qu’un homme appartenant au premier cercle des puissants de ce monde (ou au septième cercle, selon la façon d’aborder ce classement) devient l’objet — et le sujet — d’un scoop hégémonique sur l’ensemble des chaînes de télévision occidentales.

La hausse du dollar s’accompagne de la rechute symétrique du prix du baril sous les 97,5 $ (-1,5%) après le test des 100 $ à la mi-journée. Wall Street a démontré sa vulnérabilité (et son arrimage très étroit) à l’évolution des matières premières depuis 10 jours. Ceci est d’autant plus vrai depuis les relèvements successifs des dépôts de garantie sur le Chicago Mercantile Exchange.

Alors que le laisser-faire le plus total régnait depuis des mois, le conseil d’administration du CME a soudain décidé d’augmenter à quatre ou cinq reprises le montant des deposits (marge initiale et marge de prolongement des positions) sur les contrats à terme.

▪ Intervenant hier en direct sur BFM Business entre 11h35 et 11h45 comme chaque mercredi à la même heure dans Intégrale Bourse, les animateurs de l’émission m’ont presque pris au dépourvu en me questionnant sur la pertinence du rachat de Skype par Microsoft

▪ La Grèce, la Grèce, la Grèce… impossible d’échapper à cette thématique lundi, au lendemain d’un week-end de toutes les rumeurs concernant les difficultés d’Athènes et la situation de faillite…

La Grèce, la Grèce, la Grèce… impossible d’échapper à cette thématique lundi, au lendemain d’un week-end de toutes les rumeurs concernant les difficultés d’Athènes et la situation de faillite du pays