Philippe Béchade

▪ Nous étions les seuls idiots à ne pas nous ruer à l’achat mardi et mercredi matin. La chance nous a souri puisque la journée de mercredi a été celle de toutes les angoisses… et de la rechute des indices sur les planchers testés au lendemain de l’annonce du faux référendum populaire sur les mesures d’austérité imposées à la Grèce.

▪ Nous avons cru mardi matin qu’une divine lumière rayonnant depuis la Cité Eternelle (Rome) avait soudain éclairé les esprits de l’ensemble des membres de la communauté financière. Le sort de Silvio Berlusconi était scellé ; sa disparition imminente de l’échiquier politique allait ramener le calme sur le marché de la dette italienne et ouvrir une nouvelle ère de prospérité pour les marchés.

Le mouvement de cours le plus significatif hier à New York concernait le pétrole : il progressait de 1% vers 95,1 $ sur le NYMEX. Cette hausse n’est pas le résultat de l’anticipation de bons indices d’activité au quatrième trimestre ; elle est due aux tensions qui montent entre Israël et l’Iran. Il s’agit de savoir quelle est la nature du programme nucléaire développé par Téhéran.

▪ Qui peut décrypter les tractations qui se déroulent en Grèce depuis une semaine entre le Premier ministre, l’opposition, la présidence, le FMI, le tandem Merkel-Sarkozy ? Apparemment personne — pas même les plus fin connaisseurs de la vie politique grecque !

Les dirigeants réunis depuis hier soir à Cannes ont eu une soudaine illumination en apprenant que George Papandréou voulait soumettre l’approbation des accords de Bruxelles du 27 octobre à un vote démocratique. Ne vaudrait-il pas mieux laisser la Grèce mettre fin d’elle-même à sa calamiteuse odyssée au sein de la Zone euro ?

▪ Le tandem « Merkozy » s’offusque de la trahison fomentée par Georges Papandréou. Elle remet en effet en cause la portée symbolique des laborieux accords de Bruxelles conclus à l’issue de l’épuisant cycle de négociations ayant débuté au tout début de l’été.

Il y a la vérité, il y a les demi-vérités, il y a les mensonges par omission, les mensonges délibérés, les gros mensonges et puis il y a… le prétexte des accords de Bruxelles, accouchés aux forceps à l’issue de la nuit du 26 au 27 octobre dernier, pour justifier l’envolée de 6% du CAC 40 et de 20% des valeurs bancaires jeudi dernier.

« Tout ce qui est excessif est insignifiant », prétend un vieux dicton. Les +6,28% gagnés jeudi dernier par le CAC 40 sont-ils à ranger dans cette catégorie ? Ce qui s’est produit ce 27 octobre 2011 est une grande première dans l’histoire de l’analyse technique. C’est « un double cygne noir » par définition difficile à analyser et plus encore à extrapoler.

MF Global vient d’annoncer une perte trimestrielle de 191,6 millions de dollars qui équivaut quasiment au montant de son chiffre d’affaires. Ces pertes découlent de paris malheureux sur certaines dettes européennes effectués au travers d’opérations pour compte propre. L’exposition de MF s’élèverait à 6,3 milliards de dollars…

La bourse de Paris a gagné en un jour ce qu’elle gagne très rarement en un mois ! Une hausse de 6% en moyenne des places européennes, cela ne survient qu’une poignée de fois par décennie. Ce n’était certainement pas le cas cette fois-ci. Plus singulièrement encore, les accords de la longue nuit de mercredi à jeudi sont strictement conformes aux attentes des analystes… avec une bonne part de flou…

L’envolée virtuelle des cours signifie que le « tout va bien » triomphe ; examinons donc les rares, voire la seule dépêche importante publiée dans la soirée de mercredi. Elle émane de l’Institut international des établissements financiers qui mène les négociations avec les gouvernements des 17 pays de l’Eurozone au sujet de la dette grecque. Le communiqué est édifiant…

Comme nous le pressentions dès dimanche soir, la BCE ne devrait pas être impliquée dans le nouveau schéma du FESF, conformément aux voeux d’Angela Merkel. Cette dernière a évoqué une dépréciation de la dette grecque de l’ordre de 50% à 60%, ce qui devrait nécessiter pour le secteur bancaire de nouvelles recapitalisations, après un hypothétique « effort volontaire »…

Sur quoi le sommet européen des « 17 » débouchera-t-il ? Nous n’en savons rien. Ce que nous comprenons en revanche, c’est que les discussions du week-end à Bruxelles ont mené à l’impasse. Décryptons les déclarations de Nicolas Sarkozy.

Les marchés se sont manifestement fait des films. Contrairement à un épisode de La Petite maison dans la prairie comportant quelques insoutenables moments de tension (nous plaisantons) entre les fermiers et les villageois, il n’y aura pas de happy end à l’issue de la réunion du Conseil européen des 27 ce dimanche.

Sortons les cotillons et les confettis, mettons le champagne au frais et les petits fours bien au chaud… faisons la fête et embrassons-nous Folleville : la crise de la dette européenne est sur le point d’être vaincue.

Si nous vous annoncions avoir découvert une chute de 40 à 60% en rythme annuel du nombre de ventes de biens immobiliers dans les trois principales métropoles d’un pays développé, penseriez-vous que la dynamique de croissance économique est positive ? Penseriez-vous accessoirement que c’est un bon endroit pour y investir votre argent ?

▪ Le week-end et la journée de lundi ont été chargés en révélations tous azimuts. Face à une telle profusion, nous ne savons par où commencer.

La prudence à la veille d’un week-end placé sous le signe de la réunion des ministres des Finances du G20 l’a emporté en fin de parcours vendredi.