Philippe Béchade

Après une entame de mois de décembre laborieuse, Wall Street a fini la semaine en beauté. Les marchés américains sont ainsi parvenus à effacer en quelques heures les pertes des quatre séances précédentes…

Cela fait maintenant cinq séances que les actions baissent. Les deux premiers replis n’ont eu l’air de rien et le troisième a complètement pris les opérateurs de court… enfin en particulier ceux qui détenaient des valeurs françaises. Personne n’a vu venir le coup…

Il commence à se dire que le recul des marchés depuis 48 heures serait dû à l’impératif de sécuriser les gains — cela à quelques séances des dernières opérations d’habillage de bilans. Les 18% à 19% de hausse annuelle que le CAC 40 a réussi à afficher mi-novembre étaient pour le moins inespérés…

Pourquoi Paris est-il passé d’une volatilité nulle depuis une semaine à une journée d’un rouge incandescent ? Avouons-le sans honte, nous n’en savons rien. Nous en sommes réduit aux conjectures, et il y en a de savoureuses…

Et de 34 ! Encore une séance de stagnation complète (entre 4 274 et 4 294 durant huit heures et 15 minutes, soit moins de 0,5% de volatilité)… Et toujours aucune issue en vue, même pas les prémices d’une correction sous 4 200 ou d’une accélération jusque vers 4 400…

Il semble absurde d’entamer une Chronique par l’accroche « une sixième semaine pour rien à Paris ». Sauf que « six semaines pour rien », cela n’est jamais arrivé en un siècle…

Personne, oh non, absolument personne un peu passionné d’informatique et de produits financiers exotiques ne se comporte aujourd’hui comme un piranha qui vient de flairer une moitié de hamburger bien juteux échappé des mains trop grasses d’un touriste navigant sur le fleuve Amazone…

Les robots-traders ont été réalimentés en liquidités et ils n’ont pas fait de quartier au cours des deux dernières heures de cotation. Ils nous ont régalés d’une splendide démonstration de « hausse invincible » qui écrase toute velléité de consolidation sur son passage — un scénario vu et revu une bonne centaine de fois cette année…

Bon, Thanksgiving c’est demain et le Black Friday c’est dans 48 heures… alors on arrache tout. Orgie de records à Wall Street, tous les indices au zénith, les PER au taquet et les robots traders à plein régime…

Nous étions un lundi, c’est le mois de novembre, les indices grimpent avec une touchante unanimité. Ne cherchez pas, c’est écrit comme ça dans le scénario. Il était également écrit dès vendredi soir que Wall Street inscrirait une nouvelle série de records à 72 heures de l’orgie consumériste de Thanksgiving et du Black Friday…

Il y a eu cascade de records historiques prévisibles inscrits à Wall Street — c’est tellement classique et systématique que les opérateurs jettent un regard blasé sur la répétition de ce scénario. Nous allons donc faire un crochet par la vraie vie avec de nouvelles manifestations anti-austérité en Espagne…

Et si l’amnésie était au bout du compte cette forme de fatalité inexorable qui anéantit toute vérité bien plus efficacement qu’une propagande officielle ou une « pensée unique » ? Les deux peuvent d’ailleurs fusionner à l’occasion : nous avons pu l’observer depuis le milieu des années 80 et l’observons encore à l’orée de l’année 2014…

Nous avons beau savoir que les marchés sont tellement défoncés à la drogue monétaire qu’ils ont perdu tout contact avec le réel, c’est toujours une surprise lorsqu’ils semblent se reconnecter à une actualité qui concerne l’ensemble des acteurs du jeu économique…

La séance de mardi nous a permis de mesurer à quel point les permabulls ne se laissent démonter par aucun contretemps baissier. C’est de leur point de vue purement technique… et imputable à une erreur de communication de Carl Icahn évoquant le « mirage » des supers profits sur fond de taux anormalement bas…

Ce ne sont pas les trimestriels ni une quelconque mauvaise statistique transmutée en bonne nouvelle par la magie du QE qui a euphorisé Wall Street en début de séance lundi. Pas plus que ce n’était les places européennes, qui se sont soudain envolées de 0,5% vers 11h hier matin…

Si l’on veut bien oublier le délit d’initié de mercredi qui avait contraint la Fed à dévoiler avec 24 heures d’avance le contenu de la prestation de Mme Yellen, la semaine écoulée n’éclaire pas le marché sur l’état de la conjoncture économique…

L’obnubilation haussière de Wall Street, qui semblait tourner un peu à vide depuis fin octobre, a retrouvé son régime de croisière. Il faut en remercier la prestation de Janet Yellen devant les membres du Congrès US il y a 48 heures. Tous les indices américains pulvérisent de nouveaux records historiques…

Le pilotage de Wall Street à coup de petites phrases est devenu systématique. C’est à tel point que nous sommes partagé entre le fou rire nerveux et l’affliction devant tant d’efforts pour sauvegarder la fuite en avant dans un processus de survalorisation éternelle des actifs…