immobilier US

▪ Un argent fou… L’expression fait un peu cliché mais elle va comme un gant (oups, encore un cliché !) aux circonstances. Au moment où nous écrivons ces lignes (début de soirée, jeudi 19 mai), l’action LinkedIn affiche +155% de hausse par rapport à son prix d’introduction (45 $).

Un article nous dit que les choses vont en s’améliorant. Le suivant nous dit que la situation empire.

La semaine dernière, par exemple, nous pensions assister enfin à la baisse que nous attendions de longue date. Puis les actions se sont reprises — tout comme le pétrole et l’or. Ce dernier a repassé la barre des 1 500 $

Selon nos calculs, les autorités américaines perçoivent environ 2 000 milliards de dollars de recettes fiscales. Elles dépensent environ 3 600 milliards de dollars. Voilà comment on obtient un déficit budgétaire record de plus de 1 600 milliards cette année. Les dirigeants américains dépensent environ 1,80 $ pour chaque dollar de revenus, le plus grand déséquilibre depuis la Deuxième guerre mondiale

La plupart des stratèges qui s’expriment sur les ondes ou sur les grandes chaînes financières reconnaissent que l’argent de la Fed "fait tout". Ils ne cherchent même plus à nous convaincre que l’embellie des 18 derniers mois ou la future croissance des émergents justifient un doublement du S&P ou du Nasdaq en moins de deux ans

Ni l’immobilier ni l’emploi ne montrent de signes de reprise. Près de quatre ans après l’effondrement de Countrywide — le plus grand prêteur subprime des Etats-Unis — l’immobilier continue de baisser. Jusqu’où ira-t-il ? Gary Shilling déclare qu’il faudra une nouvelle chute de 20% des prix de l’immobilier pour qu’ils reviennent en ligne avec leur tendance historique

Les marchés s’obstinent à vouloir nous raconter de belles histoires au sujet de la croissance, des profits futurs, des taux éternellement bas… Mais nous persistons à ancrer notre réflexion dans le réel et à collecter des avis qui nous sont délivrés "en off" et qui divergent de plus en plus du discours dominant qui demeure invariablement archi-haussier

Si les indices boursiers ou obligataires sont muets, l’indice VIX nous envoie un message assez clair depuis le milieu de la semaine. Le baromètre de l’insécurité psychologique fait un bond de 20% en 48 heures à Wall Street. Cela alors même que les derniers sondages confirment tous un niveau d’optimisme record des gérants et des investisseurs

Les investisseurs ont bien vu le rendement des T-Bonds se tendre de 2,9% vers 3,36%. Cependant, la Fed a continué de prétendre qu’elle ne détecte pas de pressions inflationnistes en consultant le baromètre en plâtre, aux aiguilles moulées dans la masse, qui orne la salle où elle réunit ses membres pour décider de sa future politique monétaire

D’après la dernière étude  de l’agence S&P concernant le secteur immobilier, il apparaît que les stocks de maisons invendues représentaient près de 44 mois de stocks à la fin du troisième trimestre 2010 — contre 40 au second trimestre. Les fameux "shadow inventories" représenteraient quant à eux une année supplémentaire au rythme d’écoulement actuel qui demeure l’un des plus faibles depuis le milieu des années 70

On ne s’en rend pas compte lorsqu’on lit la presse ou qu’on parle à ses voisins, mais nous sommes toujours en crise. Nous en parlons uniquement parce que pas mal de gens semblent l’avoir oublié. Ils voient des gains à deux chiffres pour les actions US en 2010. Ils voient des matières premières à des prix record et des rendements obligataires en hausse

Même les manipulations indicielles les mieux ficelées peuvent mal tourner lorsque l’impensable se produit. En l’occurrence, il s’agit d’un relèvement de 0,25% des taux d’intérêt en Chine. Cette annonce est survenue en pleine nuit depuis Pékin, quelques heures seulement après que l’indice SSE de Shanghai se soit hissé au-dessus de la barre symbolique des 3 000 points

Les places boursières occidentales ont enregistré vendredi un rebond surréaliste, compte tenu de l’actualité du jour. Cela confirme l’existence d’un biais haussier depuis le milieu du mois de septembre : c’est une façon politiquement correcte de désigner un cycle de manipulation des cours d’une intensité sans précédent depuis la mi-juillet 2009

La plupart des observateurs politiques américains — et la presse financière s’en fait l’écho — notent avec une certaine inquiétude que les rapports de la Maison Blanche avec les banques se sont fortement distendus (c’est l’ultime étape avant l’évocation de rapports "tendus"). Les pontes de Wall Street ne sont plus invités à la Maison Blanche… Les dîners de collecte de fonds, organisés dans les appartements les plus somptueux de Manhattan, ont pratiquement disparu… la presse conservatrice ne manque pas de souligner l’impopularité du président américain et le divorce d’avec ses principaux soutiens financiers de la campagne de 2008

Ni l’or ni les bons du Trésor US ne sont vraiment dans une bulle — pour l’instant. L’or est à peu près là où il devrait être ; il a environ la même valeur que celle qu’il avait ces 2 000 dernières années. Et les bons du Trésor ? Eh bien là, les choses se compliquent un peu. Mais voici une petite chose intéressante : il y a 30 ans, les obligations US à 30 ans vous rapportaient un rendement à deux chiffres. A présent, elles rapportent moins de la moitié. Et les prêts à court terme au gouvernement américain donnent un rendement quasiment sans chiffres du tout

Le système financier américain détient encore des centaines de milliards de dollars de dette hypothécaire qui ne sera pas remboursée. Qui absorbera ces pertes ? Les autorités ont déjà été claires : ce ne sera pas les grandes banques. Elles ont donné du cash et du crédit à ces banques en faisant semblant que tout allait bien. La Fed elle-même a déjà acheté une bonne partie des créances hypothécaires pourries des grandes banques ; elle les détient dans ses coffres et les appelle des "actifs"

Le chômage fléchit en Europe, et les dépenses des ménages sont ressorties à +0,5% au deuxième trimestre (c’est supérieur aux anticipations) contre +0,2% au premier. Jean-Claude Trichet a confirmé jeudi ce que les marchés anticipaient — à savoir une révision en hausse des prévisions de croissance de la BCE pour la Zone euro (+1,8% contre +1,4% d’ici fin 2010). Il exclut de ce fait le scénario du "double creux" qui avait déprimé les marchés ces trois dernières semaines

Aucun des éléments-clés d’une reprise — l’immobilier, l’emploi ou les dépenses de consommation — ne suggère que l’économie est en train de revenir à ses habitudes d’avant récession. Selon Bloomberg : "Les ventes de logements anciens ont chuté au rythme record de 27% en juillet alors que les effets du crédit d’impôt gouvernemental s’effaçaient, montrant que le chômage menace de saper la reprise économique américaine"

Le temps se gâte sur l’Irlande : après l’intervention de la BCE sur le marché obligataire irlandais, c’est au tour de Standard & Poor’s de porter un coup à l’Ile d’Emeraude. L’agence de notation a en effet abaissé la note de la dette souveraine irlandaise d’un cran. Elle passe à AA-, et est placée sous "surveillance négative" — en d’autres termes, un autre abaissement est possible dans les temps qui viennent