CAC 40

L’inflation et le chômage ont augmenté plus fortement que prévu aux Etats-Unis, a-t-on appris hier. Les prix à la consommation ont enregistré en janvier une hausse record depuis un an… tandis que 410 000 personnes sont venues rejoindre les rangs des sans-emplois. Eh bien alors, en voilà des bonnes nouvelles ! Plus de chômage, la vie plus chère… vite, faisons grimper les marchés

La volatilité baisse de plus en plus sur les marchés ces dernières semaines. Le VIX s’est d’ailleurs rapproché de ses plus bas de l’année dernière. Les variations sur les indices, et notamment sur le CAC 40, ne permettent donc pas — ou rendent très difficile — le trading pour celui qui fait ce que l’on appelle du swing trading

La plupart des stratèges qui s’expriment sur les ondes ou sur les grandes chaînes financières reconnaissent que l’argent de la Fed "fait tout". Ils ne cherchent même plus à nous convaincre que l’embellie des 18 derniers mois ou la future croissance des émergents justifient un doublement du S&P ou du Nasdaq en moins de deux ans

Nous sommes incapables d’expliquer techniquement comment le CAC 40 a pu rester enfermé pendant près de six heures au sein d’un corridor d’une stupéfiante étroitesse — entre 4 105 et 4 116 points. Il nous est encore plus difficile de le concevoir à la lumière des statistiques du jour qui trahissent l’inexorable poussée des tensions inflationnistes aux Etats-Unis mais également en Europe

Allons, allons, approchez mesdames et messieurs, faites vos jeux, choisissez votre indice favori et tentez un pari, ça gagne à tous les coups. Allons, allons, mesdames et messieurs, misez quelques pièces d’argent, pas de perdants, que du retour sur investissement. Quoi, qu’entends-je à ma droite ? Un sceptique qui exige des preuves ! Ah, vous tombez bien, vous allez être édifié

Aveugles et insensés que nous sommes ! Comment avons-nous pu mettre la tension des taux longs sur le compte de la résurgence des pressions inflationnistes ? Ben Bernanke remet les pendules à l’heure. Nous devons convenir — rouges de honte — que nous sommes passés complètement à côté de l’explication la plus évidente, celle qui crève les yeux depuis bientôt six mois : la confiance qui fait son retour en force aux Etats-Unis comme en Europe

Quelle ne fut pas notre surprise d’entendre lundi en tout début d’après-midi un stratège d’une des cinq premières banques d’investissement de Wall Street affirmer, avec un large sourire de vainqueur, que l’économie mondiale avait atteint — sans que la majorité des habitants de la planète ne s’en rendent compte — un statut quasi-idéal de "brave new world" (en référence au best-seller d’Aldous Huxley, Le Meilleur des Mondes)

Beaucoup de chômeurs ont été rayés des listes en début d’année ; 44% d’entre eux appartiennent désormais à la catégorie "longue durée", un record absolu. En outre, de nombreux départs en préretraite ont été conclus pour fin décembre. En d’autres termes, l’embellie statistique de janvier doit tout à la fiction statistique et fort peu aux recrutements des entreprises privées et rien du tout au gouvernement qui a licencié 14 000 fonctionnaires

Que nous réservent les marchés actions européens pour 2011 ? Comme de coutume, depuis le début de l’année les pronostics fleurissent, variant d’un extrême à l’autre, même si les optimistes se font plus nombreux que les pessimistes. Du point de vue de l’analyse technique, la situation n’a guère changé ces derniers mois, du moins s’agissant de l’indice Euro Stoxx 50

La ruée sur les valeurs parapétrolières s’est poursuivie alors que le baril repassait sous les 91 $ sur le NYMEX et sous les 100 $ à Londres. L’OPEP a fait savoir que ses membres disposaient d’une marge de manoeuvre substantielle en matière de hausse de production quotidienne. Cela ne fait que confirmer notre soupçon qu’il n’y a jamais eu aucune tension sur le pétrole "physique" depuis le début de l’automne

Il se confirme que l’économie américaine n’irait pas loin sans son injection quotidienne d’adrénaline (la poche de goutte à goutte indique "QE2 – Taux 0,25%") pour soutenir son rythme cardiaque. Avec tout ce que le docteur Bernanke a injecté comme produits dopants dans ses veines à raison de cinq milliards de dollars par jour depuis début décembre, il y aurait de quoi faire repartir le coeur d’une baleine bleue échouée depuis trois jours sur une plage glacée de l’Alaska

Lors du forum de Davos, de nombreux participants se pressaient devant les caméras des plus influentes chaînes généralistes ou économiques. Ils étaient là pour dire tout le bien qu’ils pensent de l’état actuel de la conjoncture mondiale… et affirmer à quel point ils sont convaincus de la réduction progressive des risques de nouvelle crise économique dans un avenir prévisible

Le climat boursier n’était guère favorable en Europe au cours des 48 heures précédant la fameuse séance technique des "Trois sorcières". D’hésitante à légèrement baissière, la semaine écoulée est soudain devenue haussière en l’espace d’une matinée avec des bourses saisies d’une véritable bouffée d’euphorie

Les investisseurs ont bien vu le rendement des T-Bonds se tendre de 2,9% vers 3,36%. Cependant, la Fed a continué de prétendre qu’elle ne détecte pas de pressions inflationnistes en consultant le baromètre en plâtre, aux aiguilles moulées dans la masse, qui orne la salle où elle réunit ses membres pour décider de sa future politique monétaire

Bank of America a réalisé une enquête auprès de 200 gérants de fonds d’investissement du 7 au 13 janvier — c’est tout frais. Elle révèle que 55% d’entre eux ont l’intention de surpondérer leurs portefeuilles en actions tandis qu’un quart d’entre eux ont l’intention de conserver les positions en l’état. Cela fait donc un sympathique total de 80% d’optimistes

Et de quatre ! Les places européennes enchaînent une belle série haussière : de "grosses mains" ont allègrement tordu le cou aux vendeurs du début de la semaine. Ces derniers avaient pris position sur la foi d’un signal baissier de belle facture, avec un Euro-Stoxx 50 qui cassait sans aucune ambiguïté le palier de soutien des 2 800 points tandis que l’euro perdait franchement pied sous le support des 1,31 $

Le contexte social apparaît au moins aussi déprimé en France, en Angleterre et aux Etats-Unis qu’en janvier 2010. Et les références aux politiques d’austérité budgétaires (avec leur cortège de hausses d’impôts plus ou moins déguisées) sont beaucoup plus explicites. Nos politiques préviennent déjà qu’il n’est pas question de lever la garde avant 2015, voire 2018, le temps de résorber les déficits que la crise de 2008 a engendrés

Je m’étais trompé début 2010 au sujet d’un risque d’exaspération sociale pouvant affecter le tableau économique au cours des mois à venir… mais cette réalité est devenue d’une actualité brûlante en ce début d’année 2011. Les émeutes violentes pour cause d’envolée du prix des denrées de base et d’explosion du chômage se multiplient dans des pays géographiquement très proches de nous