▪ C’est le dernier rempart avant l’envol des prix. Malgré les tonnes de monnaie imprimée, la hausse des prix ne dépasse pas quelques pour cent dans les pays développés. La raison de ce miracle : la vélocité de la monnaie continue à s’effondrer. La mauvaise nouvelle : ce ne sera qu’un miracle passager. Autrement dit, une illusion.

▪ Depuis le début de la crise de la dette souveraine en Europe, l’Allemagne se pose en « bon élève de la classe » face à ses camarades à la dérive tels que l’Espagne, l’Italie ou même la France.

De plus en plus de gens en arrivent à la même conclusion : le marché haussier est une fraude. Et le système est corrompu. C’est vrai — mais pas pour les raisons qu’ils croient.

De la hausse, encore de la hausse… mais en pratique, nous ne relevons que des promesses de convergence — dont chacun sait qu’elle constitue la clé de la croissance économique en période de crise — et des plans d’austérité induisant des risques accrus de récession.

▪ « Je me fiche de ce que font les autres enfants », me disait ma mère. « Toi, ne fais pas ça !… Si les autres enfants sautent d’une falaise, le feras-tu ? » Jusqu’à récemment, j’ai toujours pensé que sa question était purement rhétorique. Mais à présent je réalise que la bonne réponse aurait été : « oui ».

▪ Soft ou hard landing ? Corrélation ou décorrélation ? Lutte contre l’inflation ou relance ?
Tel est le débat qui a opposé les experts dès septembre à propos de la Chine. Avec l’accélération de la crise de la dette européenne, les risques de contagion vers nos partenaires commerciaux sont devenus de plus en plus prégnants.

Nous sommes toujours stupéfait par l’insondable candeur de certains titres ou de certaines interprétations accompagnant des décisions ayant pour seul but d’éviter une catastrophe. Nous avons été gâtés cette semaine avec la pseudo « coopération renforcée » des banques centrales annoncée mercredi.

Le rebond de mercredi dernier signait « le septième meilleur jour pour le Dow Jones en 110 ans », rapport Chris Hunter, analyste pour notre bureau d’investissement familial. « Bien entendu, cela semble plutôt impressionnant. Mais il est utile de se rappeler que le meilleur jour de l’histoire du Dow Jones était le 13 octobre 2008

Désormais, à vous de mettre en place la nouvelle Transaction de la Décennie : apprendre Guerre et Paix dans le texte et vous trouver un correspondant pékinois avec qui échanger force courriers et colis joliment timbrés.

▪ Alléluia ! Les marchés regrimpent ! On dirait que Dieu est apparu sur les marchés. C’est comme s’Il l’avait avait annoncé Lui-même :

▪ Paul le Poulpe a-t-il laissé une descendance ? Nous parlons d’une descendance dotée d’une capacité divinatoire infaillible et trans-générationnelle. Certains intervenants sur les marchés ont-ils récupéré un des rejetons surdoués du héros de la Coupe du Monde ?

La grande nouvelle de la semaine était que plusieurs banques centrales vont en faire plus. Plus de quoi ? me demanderez-vous. Plus de ce que les banques centrales font le mieux, naturellement… plus d’émissions de monnaie !

La sinistrose a été de mise la semaine dernière avec des reculs d’environ 4,5% pour les indices parisiens. Le refus catégorique de l’Allemagne d’autoriser la BCE à émettre de la monnaie pour acheter massivement de la dette des Etats est évidemment au centre des préoccupations des investisseurs.

Si l’Europe traverse la plus grande crise financière de son histoire, les Etats-Unis ne sont pas en reste. Si l’on considère la dette totale, il n’y a pas grande différence entre l’Europe et les Etats-Unis. Rendez-vous compte que les ratios dette totale/PIB s’échelonnent entre 250% et 300% !

Jamais la Bourse n’a autant ressemblé à un casino et si peu à un marché respectant certaines limites techniques reconnues (surachat ou survente) et statistiques. La Bourse de Paris outrepasse depuis 72 heures les écarts maximums historiques sur une période de cinq séances, et met en échec les outils d’investigation mathématiques visant à identifier des règles comportementales sur des séries de 10 000 séances ou plus.

Nous n’avons pas grand-chose à dire aujourd’hui. Nous avons assisté à un enterrement hier. Les morts nous épuisent. Ils sont comme les dettes. Ils ne disparaissent pas une fois entrés dans le tombeau. Il y a toujours plus à dire. Ils laissent des comptes à régler avec les vivants.

Selon plusieurs études concordantes, les riches et ultra-riches américains (disons les 5% les plus aisés au sein de la population) possèderaient 80% des actions cotées à Wall Street. Ce quasi-monopole de détention présente quelques avantages sympathiques et même assez originaux.

Pour un investisseur, la crise c’est voir son portefeuille fondre comme neige au soleil. Bien sûr, les marchés montent et descendent. L’investisseur espère toujours qu’ils vont monter, et c’est heureusement souvent le cas. Mais à l’inverse, il est toujours exaspérant de voir s’évaporer des gains difficilement gagnés.