Les géants de la tech dépensent des milliers de milliards de dollars dans l’intelligence artificielle. Mais les plus belles opportunités boursières ne se trouvent pas forcément là où l’on regarde. Pour dénicher les futurs gagnants de l’IA, mieux vaut suivre l’argent que les promesses.
Il existe un vieil adage à Wall Street…
Suivez l’argent.
C’est l’un des meilleurs moyens de distinguer une véritable tendance d’investissement d’un simple phénomène de mode.
Les sommes investies dans l’intelligence artificielle donnent le vertige. Goldman Sachs estime qu’environ 7 600 milliards de dollars seront consacrés aux infrastructures de l’IA entre 2026 et 2031. À eux seuls, les cinq plus grands géants américains du cloud pourraient dépenser près de 1 200 milliards de dollars en 2027.
Cela fait beaucoup de zéros.
Mais il y a une chose que les investisseurs doivent bien comprendre : ces entreprises ne dépensent pas 1 200 milliards de dollars simplement parce que leurs dirigeants s’enthousiasment pour l’intelligence artificielle.
Elles achètent du matériel. Énormément de matériel.
Des puces informatiques et des serveurs. Des équipements pour les centres de données. Des systèmes d’alimentation électrique et de refroidissement. Des équipements réseau, des solutions de stockage, des composants spécialisés et tout ce qui permet à des systèmes d’IA toujours plus puissants de fonctionner.
Aussi prometteuse qu’elle puisse paraître, une nouvelle technologie ne m’intéresse guère si personne n’est prêt à payer pour l’utiliser.
En revanche, lorsque certaines des entreprises les plus puissantes et les plus expérimentées au monde commencent à y consacrer des centaines de milliards de dollars, je tends l’oreille.
Car ces milliards dépensés par les uns deviennent le chiffre d’affaires des autres.
Et c’est précisément cet aspect de l’essor de l’IA qui échappe encore à de nombreux investisseurs.
Tout le monde connaît Nvidia, Microsoft, Amazon et Alphabet. Mais qu’en est-il des entreprises qui encaissent leurs chèques ?
Ces fournisseurs offrent une tout autre façon d’investir dans l’intelligence artificielle. Et certains sont beaucoup plus petits que leurs prestigieux clients.
Imaginez qu’une entreprise valorisée 3 000 milliards de dollars décroche un contrat d’un milliard. C’est évidemment une bonne nouvelle, mais à son échelle, l’impact financier reste marginal.
Imaginez maintenant qu’une entreprise valorisée quelques milliards de dollars seulement décroche exactement le même contrat. La situation est radicalement différente. Un tel contrat pourrait faire bondir son chiffre d’affaires, améliorer sa trésorerie, inciter les analystes à relever leurs prévisions de bénéfices et leurs objectifs de cours, voire amener les investisseurs à revoir complètement sa valorisation.
C’est notamment pour cette raison que les petites capitalisations peuvent enregistrer des performances aussi spectaculaires lors des grandes vagues d’investissement.
Mais attention : il y a une contrepartie. Les petites entreprises présentent également davantage de risques.
Une belle histoire ne suffit pas à me convaincre. J’ai passé ma carrière à étudier les chiffres, et ce sont des preuves concrètes que je recherche.
Je veux savoir si les ventes progressent réellement, si le bilan de l’entreprise est solide et si sa croissance actuelle pourra, à terme, se traduire par des bénéfices substantiels et des flux de trésorerie positifs. Ces éléments sont bien plus révélateurs que la simple présence du terme « intelligence artificielle » sur le site Internet d’une entreprise.
Autre signe encourageant pour les investisseurs : la croissance des bénéfices ne se limite plus à une poignée de géants technologiques.
Selon FactSet, les 493 entreprises du S&P 500 autres que les « Sept Magnifiques » ont enregistré une hausse de 31,8 % de leurs bénéfices sur un an au deuxième trimestre 2026. Il s’agit de leur plus forte progression depuis fin 2021. Autrement dit, la dynamique haussière commence à s’étendre au-delà des quelques grandes valeurs qui avaient porté l’essentiel du marché au début de ce cycle.
C’est précisément dans ce genre d’environnement que les investisseurs peuvent commencer à regarder au-delà des géants de la cote pour rechercher des opportunités chez les entreprises qui se trouvent plus en amont dans la chaîne de valeur.
Et cela m’amène à une règle très simple…
Ne courez pas après les promesses de l’IA. Suivez l’argent qu’elle génère.
Lorsque vous étudiez une entreprise dans laquelle vous envisagez d’investir, ne commencez pas par compter le nombre de fois où ses dirigeants prononcent les mots « intelligence artificielle » lors de la présentation de leurs résultats.
Commencez par examiner les faits.
- Son chiffre d’affaires progresse-t-il de plus en plus vite ?
- Son carnet de commandes se remplit-il ?
- De grands clients signent-ils des contrats avec elle ?
- Génère-t-elle des liquidités ou, à défaut, se rapproche-t-elle de cet objectif ?
- Et surtout, fournit-elle à ses clients quelque chose dont ils ont réellement besoin ?
Ces questions ne vous permettront pas de repérer toutes les futures pépites. Aucune méthode ne le permet. Mais elles peuvent vous éviter de payer très cher une belle promesse derrière laquelle se cache une entreprise médiocre.
C’est particulièrement important aujourd’hui. Chaque fois que des centaines de milliards de dollars affluent vers une nouvelle technologie, la spéculation finit inévitablement par s’en mêler.
Certaines entreprises spécialisées dans l’IA seront à la hauteur des espoirs placés en elles. D’autres non. Mon travail consiste à faire la différence.
À l’heure actuelle, je m’intéresse tout particulièrement aux entreprises qui fournissent les infrastructures indispensables au fonctionnement de l’intelligence artificielle.
Au début de ma carrière, j’ai vécu et travaillé à San Francisco, en plein cœur de la bulle Internet.
J’y ai rapidement appris une leçon : mieux valait ne pas chercher à deviner laquelle des jeunes entreprises encore inexpérimentées finirait par s’imposer. Il était bien plus judicieux d’investir dans des sociétés comme Cisco (Nasdaq: CSCO). Cisco fournissait les infrastructures dont nombre de ces jeunes pousses très en vue avaient besoin pour survivre. Ainsi, quels que soient les acteurs qui finiraient par dominer le marché, Cisco était idéalement placé pour profiter de leur essor.
Si les dépenses consacrées à l’IA continuent de progresser à un rythme ne serait-ce que proche de celui que nous observons aujourd’hui, une entreprise – et probablement plusieurs – pourrait devenir le Cisco de cette génération.
Ces futurs leaders fourniront les puces, les systèmes d’alimentation électrique et de refroidissement, les équipements réseau, les infrastructures de données et les composants spécialisés qui façonneront l’avenir de l’intelligence artificielle.
Alors, la prochaine fois que vous entendrez une prédiction spectaculaire sur l’avenir de l’IA, ne vous laissez pas distraire par l’enthousiasme ambiant.
Posez-vous une question beaucoup plus simple : où va réellement l’argent ?
En suivant les flux d’investissement, vous pourriez bien découvrir les futurs grands gagnants de l’intelligence artificielle avant que leurs noms ne soient connus de tous.
