Philippe Béchade

La litanie des bears qui basculent du côté des permabulls se poursuit aux Etats-Unis. Après Nouriel Roubini, David Rosenberg et Cody Willard, c’est au tour de Paul Farrell de retourner sa peau d’ours et d’enfiler une tenue de taureau intrépide…

Résumons un peu le sentiment actuel de M. Willard : il convient que le match est truqué et que l’arbitre (la Fed) va continuer des siffler des penaltys — imaginaires, comme l’argent qu’elle imprime — en faveur de Wall Street jusqu’au coup de sifflet final…

Dommage que la météo ait été aussi exécrable hier. C’était une bonne occasion d’aller discuter affaires sur un green de golf sans être interrompu toutes les cinq minutes par des appels concernant l’emballement du dollar face à l’euro ou la stratégie à mener face au débordement des 4 300 sur le CAC 40…

Nous lisons parfois des petites phrases qui résument à elles seules ce que pourraient révéler des pages entières de graphiques et d’indicateurs techniques : « il n’y a plus personne dans ce marché ». Dans la bouche d’un trader en prise directe avec le coeur du gigantesque casino électronique qu’est devenu Wall Street, cela a une signification très simple…

Après le formidable surgissement d’euphorie de mardi et une hausse de près de 1% des places européennes, les opérateurs s’attendaient à une cascade de records historiques, motivée par la conviction que la Fed allait publier un diagnostic économique strictement identique à celui du 18 septembre et conclure à la poursuite quasi éternelle du QE3…

Les indices boursiers et les marchés de taux ne peuvent plus que continuer de monter éternellement. D’après une déferlante d’articles ultra-haussiers qui fleurissent sur de nombreux sites économiques, Wall Street n’en est qu’au début d’un cycle de hausse de 12 ans…

Pourquoi les banques centrales prennent-elles encore la peine de se réunir ? Rien de ce qu’elles peuvent discuter ou décider ne saurait différer de ce que les marchés exigent. La Fed n’évoquera donc pas un futur tapering mercredi soir. Quant à la BCE, elle devra dès jeudi brosser en creux les contours du futur LTRO 3…

Wall Street applaudissait vendredi soir l’une des clôtures les plus bidonnées de l’année… et ce n’est pas seulement parce certains indice américains clôturent au plus haut comme tous les vendredis, ce qui est devenu une sorte de tradition…

Le suspense est insoutenable ! Le CAC 40 va-t-il grappiller ce vendredi les 0,25% qui lui manquent pour aligner une quatrième semaine de hausse consécutive ? Cela ne devrait pas poser de graves difficultés…

Pas de 10ème séance de hausse pour l’indice EuroStoxx 600. Cependant, la série de neuf progressions consécutives qui vient de s’achever ce mercredi constituait déjà un exploit rarissime. D’autant plus rarissime que les entreprises européennes qui publient leurs chiffres d’affaires et leurs résultats ne cessent de les réviser à la baisse…

Pour un jeune étudiant qui s’engagerait dans un cycle d’études supérieures visant à en faire un gérant de fonds ou un opérateur de front office dans une salle de marchés, la séance de mardi a été un bon condensé de ce qu’est devenue la finance moderne…

Après le cinq sur cinq à la hausse de l’indice EuroStoxx 600 la semaine passée et sept séances de hausse consécutives, il était inconcevable que cette marche triomphale s’interrompe ce lundi — d’où une huitième progression à 319,5 points. Cela après un week-end vierge de toute mauvaise nouvelle. Comment cela, nous oublions la dégradation du commerce extérieur japonais…?

L’arrêt qui sera rendu par la Cour constitutionnelle de Karlsruhe peut avoir deux issues. Soit il offrira une carte blanche à Mario Draghi pour créer de l’euro à volonté (alignant en quelque sorte le fonctionnement de la BCE sur celui de la Fed ou de la Bank of Japan)… soit il subsistera en Allemagne — et rien qu’en Allemagne — un reliquat de souveraineté nationale.

Ce n’est même plus un secret de polichinelle, c’est devenu quasiment officiel : il n’y a plus qu’un acheteur à Wall Street… et c’est la Fed.

Comme prévu et à quelques heures de la fin du compte à rebours fatidique — qui n’a jamais existé que sous sa forme littéraire — voilà que survient le happy…

▪ La commedia dell’arte qui se joue au Congrès américain depuis un mois (eh oui, déjà !) devant un parterre incrédule de plus de sept milliards d’êtres humains commence à vous lasser ? Rassurez-vous, nous allons parler d’autre chose. Et les sujets ne manquent pas !

Le marché a toujours raison : c’est pour récompenser les travaux prouvant la véracité de cet axiome que messieurs Eugene Fama et Lars Peter Hansen ont reçu le Prix Nobel d’économie (« l’école de Chicago » est ainsi une fois de plus récompensée)…

Il y avait eu beaucoup d’étincelles et de fumée jeudi dernier — avec notamment des indices boursiers en surchauffe sur l’anticipation d’une résolution imminente du shutdown… qui ne s’est pas produite ce week-end. Et puis vendredi, plus rien, mais alors vraiment plus rien…