Philippe Béchade

Pour ceux qui veulent cependant continuer de croire que les marchés ont la faculté d’anticiper infailliblement la conjoncture avec six ou neuf mois d’avance, le communiqué de la BCE lu par Mario Draghi jeudi après-midi a de quoi faire douter les plus optimistes. En effet, le rebond qui leur a été promis en 2013 est maintenant anticipé « en fin d’année » et non plus « à partir du second semestre ».

Pendant que Paris et Francfort basculent dans le rouge par rapport au 31 décembre 2012, les indices américains poursuivent leur marche triomphale vers leurs sommets de l’été 2007. Après une ouverture à peine négative, la tendance était repassée positive au moment de la clôture des places européennes.

La rédaction des Publications Agora me transmet un nombre raisonnable d’e-mails de lecteurs auxquels je mets un point d’honneur à répondre (ceux qui m’ont sollicité savent que c’est la pure réalité).

▪ Après une chute de 3% que les haussiers ont pris dans le buffet comme un taureau lancé à pleine vitesse dans les rues de Pampelune (pour la feria du mois de juillet), les avis divergent. Pour certains, des organisateurs un peu distraits ont lâché la bête furieuse à contre-sens ; pour d’autres, c’est la foule qui courait depuis deux mois dans la mauvaise direction en regardant par-dessus son épaule… Mais peu importe, personne ne l’a vu arriver et le choc a été terrible !

▪ Ni la chute de l’indice de confiance des ménages américains en janvier, ni l’essoufflement de la croissance américaine dès que le Pentagone ralentit ses commandes n’ont entamé l’enthousiasme du Dow Jones, parti à la reconquête des 14 160 points.

Nous avons vu beaucoup de coups de pouce opportuns propulser les indices boursiers vers des sommets de séance (ou annuels) à quelques secondes de la clôture depuis le 16 novembre dernier. Mais c’est bien la première fois en 11 semaines que nous les voyons être victimes d’un croche-pied en traître à quelques mètres de la ligne d’arrivée.

▪ Bon d’accord, notre chronique était un peu longue hier mais il y avait de la matière : « les prix qui montent, les prix qui mentent »… la pseudo-hausse des prix immobiliers,…

▪ Nous n’hésitons pas à laisser la parole à nos lecteurs lorsqu’ils expriment mieux que nous ne saurions le faire les questions que suscitent le comportement des élites (politiques et économiques) et des marchés. M. Bruno C. nous a adressé ce mail et il m’a été proposé d’y répondre.

▪ Le CAC 40 aura évolué durant 95% de la séance de lundi entre 3 775 et 3 787 points (12 points d’écart) — si l’on exclut un petit creux à 3 771 vers 9h45 et un pic de quelques secondes à 3 789 points à 15h50 (nouveau zénith annuel). Il s’agit du plus faible écart intraday de l’année 2013 ; le dernier du même ordre remonte à la demi-séance du 24 décembre dernier.

▪ Il fallait vendredi soir, et quoi qu’il arrive, faire clôturer Wall Street au plus haut — du jour… de la semaine… du mois… et même depuis cinq ans.

La semaine qui s’achève restera gravée dans les mémoires. Alors que le FMI révise à la baisse ses estimations de croissance en Europe — sans pour autant relever celles concernant les Etats-Unis et les émergents — Wall Street a vu fleurir un bouquet de records indiciels sans précédent (à moins de remonter à 1999/2000).

▪ Mais où sont passés les bears (les vendeurs), s’interroge CNBC alors que les indices américains alignaient une cinquième ou sixième hausse consécutive — et une neuvième sur une série de 10 pour le Dow Jones.

▪ Si les places européennes avaient clôturé quelques heures plus tard, elles auraient probablement fini à l’équilibre ou en hausse. Wall Street, de son côté, s’est empressé de combler son retard sur les places européennes (en hausse de 0,6% lundi) et reprendre sa course aux records annuels ou historiques.

▪ Nous avions peur de nous ennuyer ce lundi en l’absence des investisseurs américains, mais nous devrions toujours faire confiance aux permabulls pour nous apporter du rêve et de la distraction.

▪ Wall Street a clôturé vendredi au plus haut du jour, de la semaine, de l’année et même depuis fin décembre 2007 en ce qui concerne le S&P 500. Les principaux indices américains clôturent en hausse de 0,35% en moyenne et le Dow Jones grimpe vers 13 650 points. Cela lui permet d’afficher un score hebdomadaire de 1% hebdomadaire.

▪ Il y a des gros titres sur certains sites financiers qui méritent que l’on en fasse une capture écran et une impression sur papier glacé, histoire de prouver que ce n’était pas un hoax — comprenez une imposture numérique.

Quels sont les points communs entre le film Un jour sans fin (la même journée banale qui recommence indéfiniment pour le malheureux journaliste qui couvre la « journée de la marmotte ») et l’évolution des indices boursiers entre le 11 et le 28 décembre puis entre le 3 et le 13 janvier ?

Ben Bernanke presse le Congrès US de relever le plafond de la dette d’ici la mi-février (personne ne doute qu’il en sera bien ainsi) en attendant de s’attaquer de front au problème des déficits d’ici début mars.