Inflation et récession

▪ Nous avons fait le tour du monde la semaine dernière. Nous aimerions pouvoir dire que nous avons appris quelque chose. Mais les voyages modernes ont été standardisés… et la culture et la technologie ont été « mondialisées »… si bien que plus on voyage, moins on a l’impression d’être parti de chez soi.

Oui, cher lecteur, il faut bien vous l’avouer, mes capacités d’analyse et de résolution des difficultés du moment font bien pâle figure en regard des stupéfiantes fulgurances des marchés. Cela fait des jours et même des semaines que je glane des éléments d’information (souvent sous forme de discrets entrefilets dans la presse économique) plutôt inquiétants concernant le Portugal et l’Espagne.

▪ Il y a quelques jours, l’Espagne a révélé que son déficit budgétaire serait un poil plus important que prévu — 8% du PIB, au lieu des 6% attendus. S’excusant au nom de l’Espagne, le vice-président de la Commission européenne, Olli Rehn, a déclaré « regretter cet important dérapage budgétaire ».

▪ Le Financial Times continue sa série d’articles sur « le capitalisme en crise ». Nous commençons à nous en lasser. Nous espérions qu’au moins l’un des journalistes nous dirait ce qu’est la crise. Au lieu de ça, nous avons eu droit à des opinions diverses, aucune n’éclairant franchement la nature de la crise, et plusieurs exposant en fait les moyens d’empirer la situation.

La France a perdu son Triple A. Elle n’est pas la seule… et tout le monde s’accorde à dire que ce n’est pas si grave, qu’on peut bien continuer comme ça, qu’on emprunte d’ailleurs moins cher maintenant que lorsqu’on avait encore le sacro-saint AAA.

Notre sentiment que le mois de janvier 2012 ne pouvait s’achever que dans la joie et l’allégresse (voir notre chronique d’hier) s’est trouvé pleinement confirmé ce jeudi par une envolée de 1,95% du CAC 40 à 3 328 points. Les valeurs françaises affichent désormais 13% depuis le plancher des 2 941 points du 19 décembre dernier.

Il aura fallu attendre cinq ans. En fin de compte, il se trouve que ce que nous soupçonnions — que la Réserve Fédérale est, au mieux, totalement paumée — est vrai. Nous le savons parce que nous l’avons lu dans le New York Times.

Les opérateurs ne voulaient pas d’une clôture entachée d’ambiguïté, avec un CAC 40 clôturant juste un peu au-dessus de la résistance des 3 250 points ou retraçant au point près le seuil des 3 261 points testé à l’ouverture.

▪ Encore et encore, l’Europe résout ses problèmes de dette… et à chaque fois, ils ne sont pas résolus du tout. Les rendements obligataires italiens sont à nouveau à la…

Le tapage médiatique sur la dégradation de la note de l’Etat français de AAA à AA+ par Standard & Poor’s ne fait que rendre encore plus inintelligible l’économie et la finance pour le grand public.

Vendredi après-midi, j’étais à l’antenne sur BFM Business lorsqu’une source officielle proche de l’Elysée a informé à 16h15 une agence de presse tricolore que la France venait d’être avisée de la décision de Standard & Poor’s de priver la France de son Triple A. Nous avions tous eu connaissance, naturellement, de la fuite publiée par une agence de presse concurrente en début d’après-midi.

Le gouvernement américain dépensera plus d’argent en 2012 qu’en 2011, malgré la situation actuelle. C’est incroyable de penser qu’en 2007 encore, les dépenses fédérales s’élevaient à 2 700 milliards de dollars. En 2012, 3 600 milliards sont prévus !

Nous continuons nos réflexions — bien utiles en ces temps de confusion — sur la crise du capitalisme.

Crise européenne, crise tout court, fin du modèle économique qui nous soutient depuis des décennies maintenant… en ce moment, les pistes de réflexion ne manquent pas. Et bon nombre de nos lecteurs nous envoient leurs propres remarques et questions sur la situation actuelle.

Quels sont les plus gros risques de 2012 ? Plusieurs nous viennent en tête. Mais le Forum économique mondial n’en voit que deux valant la peine d’être mentionnés — trop de déficits et une trop grande différence entre les riches et les pauvres. Le New York Times nous en dit plus

C’est comme essayer de rafistoler un réacteur nucléaire avec du ruban adhésif et du chewing-gum. Les banques centrales des grandes économies mondiales tentent de colmater les fissures dans le système monétaire mondial à l’aide de tactiques diverses et mesures désespérées.

Les craintes de récession aux Etats-Unis s’éloignent. C’est du moins ce que disent les journaux. L’économie américaine ajoute de nouveaux emplois — environ 130 000 par mois. Ce qui suffit tout juste à tenir de rythme de l’augmentation démographique.

L’environnement d’investissement n’est pas facile. Les fondamentaux semblent ne rien signifier. Le marché se dessine à coups de crayon grossiers et sous le coup de l’émotion. Tout semble hausser et baisser en même temps.