Philippe Béchade

Le climat boursier n’était guère favorable en Europe au cours des 48 heures précédant la fameuse séance technique des "Trois sorcières". D’hésitante à légèrement baissière, la semaine écoulée est soudain devenue haussière en l’espace d’une matinée avec des bourses saisies d’une véritable bouffée d’euphorie

Si les indices boursiers ou obligataires sont muets, l’indice VIX nous envoie un message assez clair depuis le milieu de la semaine. Le baromètre de l’insécurité psychologique fait un bond de 20% en 48 heures à Wall Street. Cela alors même que les derniers sondages confirment tous un niveau d’optimisme record des gérants et des investisseurs

Les investisseurs ont bien vu le rendement des T-Bonds se tendre de 2,9% vers 3,36%. Cependant, la Fed a continué de prétendre qu’elle ne détecte pas de pressions inflationnistes en consultant le baromètre en plâtre, aux aiguilles moulées dans la masse, qui orne la salle où elle réunit ses membres pour décider de sa future politique monétaire

Bank of America a réalisé une enquête auprès de 200 gérants de fonds d’investissement du 7 au 13 janvier — c’est tout frais. Elle révèle que 55% d’entre eux ont l’intention de surpondérer leurs portefeuilles en actions tandis qu’un quart d’entre eux ont l’intention de conserver les positions en l’état. Cela fait donc un sympathique total de 80% d’optimistes

La BCE était bien dans son rôle en soutenant les pays émetteurs ; la Fed avait même recommandé publiquement aux autorités monétaires européennes de ne pas hésiter à gonfler son bilan avec des dettes offrant une forte rémunération pour un risque négligeable. Restait toutefois à connaître le montant de ce coup de pouce

Et de quatre ! Les places européennes enchaînent une belle série haussière : de "grosses mains" ont allègrement tordu le cou aux vendeurs du début de la semaine. Ces derniers avaient pris position sur la foi d’un signal baissier de belle facture, avec un Euro-Stoxx 50 qui cassait sans aucune ambiguïté le palier de soutien des 2 800 points tandis que l’euro perdait franchement pied sous le support des 1,31 $

La gestion robotisée pratiquée à Londres ou Wall Street considère le secteur automobile comme un tout et ne fait guère de distinction entre les constructeurs français et allemands. BMW, Volkswagen ou Daimler réalisent de vrais profits en Chine alors que Peugeot n’en est encore qu’au stade de l’investissement

L’émission de bons du Trésor portugais proposés mercredi était une opération de taille modeste, sans commune mesure avec celles qui se profilent en Espagne et en Italie. Les indices boursiers ont fusé à la hausse dès la première heure de cotation sur des rumeurs d’intervention de la BCE, soucieuse d’instaurer un climat de confiance sur les marchés obligataires

Le contexte social apparaît au moins aussi déprimé en France, en Angleterre et aux Etats-Unis qu’en janvier 2010. Et les références aux politiques d’austérité budgétaires (avec leur cortège de hausses d’impôts plus ou moins déguisées) sont beaucoup plus explicites. Nos politiques préviennent déjà qu’il n’est pas question de lever la garde avant 2015, voire 2018, le temps de résorber les déficits que la crise de 2008 a engendrés

Je m’étais trompé début 2010 au sujet d’un risque d’exaspération sociale pouvant affecter le tableau économique au cours des mois à venir… mais cette réalité est devenue d’une actualité brûlante en ce début d’année 2011. Les émeutes violentes pour cause d’envolée du prix des denrées de base et d’explosion du chômage se multiplient dans des pays géographiquement très proches de nous

Alan Greenspan a bien sa petite idée sur les difficultés qui attendent le président et la Fed d’ici les prochaines élections. Dans une interview accordée vendredi soir, Mister Bulles (Alan "Bubble" Greenspan) estime à un tout petit peu plus de 50% la probabilité que l’Amérique affronte les deux ou trois prochaines années sans problème sur le marché obligataire et sans inflation

Sauf énorme surprise et chiffres économiques de type coup de massue concernant l’emploi aux Etats-Unis au mois de décembre (et personne n’envisage un tel scénario, 48h après la publication de l’enquête du cabinet ADP), la première semaine de l’année va s’achever sur une franche progression de l’ensemble des indices boursiers

Wall Street a chassé toutes ses idées grises en découvrant un triplement des créations d’emplois dans le secteur privé. Le total passe de 92 000 et 297 000, largement au-dessus des 120 000 anticipé. Il s’agit de la plus forte progression observée depuis 11 ans, avec notamment 270 000 emplois créés dans le secteur des services — ce qui constitue une accélération pouvant justifier une certaine perplexité

D’après la dernière étude  de l’agence S&P concernant le secteur immobilier, il apparaît que les stocks de maisons invendues représentaient près de 44 mois de stocks à la fin du troisième trimestre 2010 — contre 40 au second trimestre. Les fameux "shadow inventories" représenteraient quant à eux une année supplémentaire au rythme d’écoulement actuel qui demeure l’un des plus faibles depuis le milieu des années 70

Goldman Sachs valorise le portail Facebook de 50 milliards de dollars alors que le chiffre d’affaires (à peine 2 milliards de dollars) est en réalité microscopique et que les recettes actuelles ne couvrent même pas les frais de maintenance et l’achat de la bande passante

Nous n’allons pas vous faire languir, 2011 démarre très fort avec un véritable psychodrame politique à propos du déficit budgétaire américain. Austan Goolsbee, un proche conseiller de Barack Obama, a déclaré hier sur la chaine ABC que ne pas relever le plafond de la dette des Etats-Unis au-delà de 14 300 milliards de dollars serait une folie aux conséquences catastrophiques

Des sommets historiques ont été retracés par le Nasdaq 100, le DAX 30 a pratiquement doublé de valeur depuis le 9 mars 2009, le CAC 40 a retracé les 3 936, le FT 100 les 6 000 points et ce mois de décembre s’avère le plus bullish depuis 1999. Wall Street est parti en congé avec des indices au plus haut et des T-Bonds au plus bas, sur une série de statistiques bien décevantes

Wall Street bat record sur record… la progression des indices américains semble inexorable… tous les gérants — et nombre de nos correspondants dans les salles de marché — devraient célébrer sans retenue cette bonne fortune, se réjouir pour leurs clients, se préparer à une année 2011 encore plus faste que 2010