Bruno Bertez

Depuis la crise des subprime, la Fed garantit aux marchés financiers qu’elle sera toujours là pour les rattraper en cas de chute. Mais cela va devenir difficile avec la remontée des taux…

Avec des marchés mondiaux interdépendants, les craintes d’un secteur ou d’un pays finissent en général par se répandre. Même avec des actifs « diversifiés », il devient impossible d’échapper aux vagues de peur.

Les scandales qui touchent Orpea ou Korian ont fait couler leurs cours de Bourse. Mais, derrière des maisons de retraite qui sont de bons boucs émissaires, un problème bien plus large apparaît.

Les remarques du président de la Fed sont associées à l’un ou l’autre oiseau. Dernièrement, c’est plutôt le faucon qui est mis en avant, donc l’idée d’une Fed qui prendrait des mesures fortes pour lutter contre l’inflation. En écoutant un peu plus que le début des discours, en revanche, c’est plutôt la colombe qui roucoule.

Alors que l’inflation fait rage, les réunions des banquiers centraux sont présentées comme autant de conseils d’état-major pour préparer une contre-attaque et décider d’un plan de bataille. Pour le moment, l’illusion fonctionne, et les marchés réagissent comme prévu.

La chute de janvier aurait-elle été une bonne chose ? Pour la Fed, en tout cas, ce pourrait être le signe que certains excès de 2021 sont bien retombés, et que la hausse pourrait repartir rapidement…

Le concept de loterie est apparu il y a près de 500 ans en Europe. Interdite sous la Révolution, elle est bien vite relancée, et son principe a désormais conquis les systèmes monétaires.

Si le profit est au centre de la Bourse, il fallait bien trouver une manière de le mesurer… Ce fut chose faite avec un ratio qui détermine pour beaucoup la qualité d’un investissement.

Quand le taux de profit diminue, entreprises comme investisseurs vont le chercher là où il se trouve. Dans ce processus sans fin, la grande gagnante depuis 20 ans, c’est la Bourse.

Les marchés boursiers ont-ils donné mi-janvier un premier signe de faiblesse qui les conduira à la chute, ou n’était-ce qu’un soubresaut avant un énième rebond ? L’important, pour la seconde option, c’est d’y croire…

Les marchés montent comme des montgolfières, à grands coups d’air (ou d’argent) chaud pour faire gonfler la bulle. Dans les hautes atmosphères, maintenir l’altitude devient cependant de plus en plus compliqué…

La chute récente sur les marchés ne sort pas de nulle part, et ce n’est pas plus une surprise que tous les actifs financiers soient touchés en même temps. Le modèle ne peut plus fonctionner indéfiniment…

La finance trouve régulièrement de nouveaux moyens de faire continuer à tourner la machine. Mais attention aux cailloux qu’elle sème sur la route et qui pourraient faire trébucher tout le système…

Même si l’inflation est déjà élevée, elle risque d’encore plus augmenter dans les mois qui viennent. Au moins deux facteurs vont notamment la pousser à la hausse.

Avec les rotations de la nouvelle année en Bourse, des signes de fêlures apparaissent par endroits. Certains secteurs ont plus perdu qu’attendu, et l’inflation est une fois de plus pointée du doigt. Pour savoir si réelle chute il y aura, il faut toutefois s’intéresser à de nombreux autres facteurs.

La situation actuelle est très différente de celle de l’inflation des années 1970. Les solutions qui ont été mises en œuvre à l’époque sont désormais accompagnées de risques que la Fed refuse de prendre.

D’un côté, le président de la banque centrale américaine a annoncé des mesures en demi-teinte, pour ne pas affoler les marchés. De l’autre, un expert qui a vécu l’inflation des années 1970 de l’intérieur propose des solutions bien plus importantes.

En combinant des taux directeurs de banques centrales au plancher et une inflation forte, le résultat est que les investisseurs en oublient le risque pour aller chercher la moindre miette de performance. Cependant, cette situation pourrait s’inverser.