▪ Les rendements obligataires américains continuent de chuter. Le bon à 10 ans ne rapporte que cinq points de base au-dessus de 3%. Dans la mesure où les calculs gouvernementaux eux-mêmes montrent que l’inflation dépasse les 5% sur les trois derniers mois, ça nous laisse avec un rendement réel négatif de plus de 200 points de base. A quoi pensent les acheteurs d’obligations US ? Cela nous échappe.
Nous ne savons que ce que nous pensons. Et ce que nous pensons, c’est que quiconque achète des obligations avec un rendement négatif alors que la Fed montre clairement qu’elle a l’intention de faire encore grimper l’inflation… est un crétin.
Bien entendu, il pourrait se révéler être un crétin très malin… ou très chanceux. Les rendements pourraient continuer à chuter à mesure que la Grande Correction fait son travail. La Fed pourrait acheter encore plus d’obligations — continuant de faire grimper les prix (et baisser les rendements). Mais ça sera sans nous. Nous ne sommes pas aussi malin, ni aussi chanceux.
▪ En attendant, le ralentissement immobilier a effacé huit années de hausse des prix aux Etats-Unis. Seul Washington fait exception, avec des prix qui ont grimpé de 4,3% par rapport à la même époque l’an dernier.
En d’autres termes, seules les maisons des zombies voient leur valeur augmenter. Tous les autres grands centres urbains des Etats-Unis sont en baisse.
Comment est-ce possible ? Ne soyons pas naïfs. Nous savons ce que font les zombies. Quasiment toute la croissance du PIB de ces 10 dernières années provient des dépenses gouvernementales. Et la majeure partie de la croissance des revenus des ménages US depuis le début de la crise en 2007 provient des paiements de transferts gouvernementaux.
Les zombies s’épanouissent, prospèrent… se gorgent du sang du pays. Votre correspondant en est le témoin. Il vit parmi eux. Il les observe aller et venir. Il a appris leur langue de zombie et étudié leurs manières de zombie. A distance, ils ressemblent à des gens normaux. Mais de près, on voit que ce sont des imposteurs. Seuls les échelons inférieurs accomplissent un vrai travail — que ce soit le nettoyage des rues ou l’enseignement dans les écoles maternelles. A mesure qu’on grimpe dans la hiérarchie des zombies, on trouve des gestionnaires sans vraies responsabilités et des intellectuels sans vraies idées.
Il suffit de lire Jeffrey Sachs dans le Financial Times. M. Sachs fait partie de l’intelligentsia zombie : « l’illégalité et l’imprudence abondent dans l’économie mondiale », se lamente-t-il, « avec des paradis fiscaux et des zones non-réglementées qui alimentent l’avarice d’un capital mobile au niveau mondial. [Le nouveau chef du FMI] devrait se voir attribuer la tâche de fermer systématiquement ces endroits »…
Mais oui, bien sûr — engageons plus zombies : plus de législateurs et plus de collecteurs d’impôts !
