petites valeurs

▪ Je ne vais pas revenir sur la folle séance de vendredi qui a permis aux marchés actions de s’envoler, ni sur les causes de cette envolée car vous avez…

▪ Si vous lisez souvent mes analyses sur le site de Small Caps Confidentiel, vous remarquez que j’emploie souvent le terme de guidance qui est un anglicisme assez utilisé dans notre jargon financier.

▪ L’élection présidentielle se rapproche à grands pas. Tentons d’y voir plus clair sur les orientations économiques et essayer d’anticiper la tendance du second semestre : où en sont les débats ?

▪ Les arbres ne montent pas jusqu’au ciel… C’est ce que je ne cesse de dire à mes lecteurs depuis une quinzaine de jours, convaincu que la hausse des actions ne peut se faire en ligne droite.

Cela faisait quelques semaines que ce n’était pas arrivé : les small caps ont fait moins bien que les grosses capitalisations la semaine dernière. En effet, le CAC 40 a pris 2% sur les cinq dernières séances tandis que l’indice CAC Small a perdu 0,5%. Mais depuis le début de l’année, il y a encore six points d’écart entre les deux indices en faveur de l’indice CAC Small.

Les conseils d’investissements pour devenir riche rapidement sont pures chimères. A contrario, devenir riche lentement est une stratégie testée et éprouvée. Aujourd’hui, il est plus important que jamais de garder fermement à l’esprit une perspective long terme…

Les small caps poursuivent leur marche en avant et surperforment à nouveau les grands indices. Enfin ! Après une année 2011 durant laquelle les petites valeurs étaient fortement corrélées aux mouvements des blue chips, il semblerait que la dynamique propre aux small caps soit enfin relancée — bien évidemment, il faudra que les prochaines semaines le confirment.

Depuis quelques mois, je parle régulièrement aux lecteurs de Small Caps Profits de la possibilité pour la France de connaître une récession en 2012 et de ses conséquences sur l’économie des petites et moyennes valeurs. Qu’en est-il maintenant que la note obligataire de la France a été dégradée ?

Il n’y a pas une semaine sans qu’une opération financière ne soit annoncée. La dernière en date concerne Cybernetix. J’ai suivi la valeur sur le site et, le 4 novembre dernier, vous ai annoncé son rachat par Technip. La société va sans doute être absorbée au prix de 19 euros par action, ce qui représente une valorisation boursière de 31 millions d’euros… et une prime de 35% par rapport au dernier cours coté !

La forte baisse des small caps dans des volumes extrêmement faibles commence à pousser certains chefs d’entreprise à s’interroger sur le bien-fondé de la Bourse. Car quand les cours sont trop bas, il leur devient par exemple impossible de faire une quelconque levée de fonds. Souvent la valorisation boursière n’a ainsi plus rien à voir avec la valorisation économique.

Le 4 octobre dernier, dans un article de Small Caps Confidentiel, alors que le CAC 40 était autour de 2 850 points, j’indiquais qu’il y avait un décalage flagrant entre la finance et la vraie économie.

Alors que la plupart des valeurs moyennes ont publié leurs résultats pour le premier semestre, le sentiment qui me taraude est celui d’un « déjà-vu ». Il y a trois ans à peine, en pleine débâcle boursière, les managements des sociétés me tenaient à peu près le même discours.

▪ Il y a à peine plus d’un mois — ce qui me paraît une éternité — je me demandais quel allait être le prochain coup d’arrêt alors que le manque de consensus politique mettait en péril la notation AAA de la dette américaine.

▪ Difficile dans le contexte actuel de trouver des valeurs qui progressent depuis le début de l’année — encore pire depuis un mois. C’est pourtant le cas d’Osiatis, une SSII spécialisée essentiellement dans les services aux infrastructures. Cotée sur l’Eurolist C, elle pèse quelque 90 millions d’euros (mero) en Bourse.

▪ La tragédie grecque me laisse pantois et confirme que la dette énorme (350 milliards d’euros) portée par ce petit pays devient chaque jour un risque comparable à la chute de Lehman Brothers. Si vous avez aimé la crise de la dette privée, vous allez adorer la crise de la dette souveraine.

▪ C’est l’heure du bilan de ce premier semestre. Bonne nouvelle : cette fois encore, les small caps ont surperformé les blue chips.

J’ai déjeuné avec l’état-major de SII, une société spécialisée dans la Recherche & Développement (R&D) externalisée. Pour l’histoire, la société accompagne les grands projets technologiques de ses clients avec notamment de l’ingénierie technique, scientifique et industrielle ou encore de l’assistance technique.