or physique

▪ Hier, nous avons pu faire une comparaison des performances des indices minières avec l’or physique. Aujourd’hui, nous allons un peu plus loin en voyant quand et comment arbitrer entre trois classes d’actifs : or physique, minières mais aussi actions classiques.

▪ Depuis le 1er janvier 2011, les minières or et argent sont à la peine. Dans le même temps, l’once d’or gagnait jusqu’à 25% en euro. Aujourd’hui encore, en dépit de la consolidation en cours, l’or affiche une performance insolente de +18% alors que l’indice minier, le XAU (le Philadelphia Stock Exchange Gold & Silver Sector créé en janvier 1979) est dans le rouge avec une contre-performance de près de -25%.

Quand le grand George déclare au récent Forum de Davos que l’or est "la bulle ultime", on peut légitimement commencer à avoir envie de prendre ses distances vis-à-vis du métal jaune ; sauf que Soros n’a pas tout dit… En effet, il s’est bien gardé de révéler qu’il avait plus que doublé sa position dans le SPDR Gold Trust, l’ETF qui s’est fixé pour devise d’"apporter le marché de l’or à l’investisseur"

Deux événements majeurs viennent de se produire : le revirement des Banques centrales et le refuge vers le métal physique. Les Banques centrales se déclarent acheteuses. Du jamais vu jusqu’à présent. L’Inde a acquis 200 des 403,3 tonnes mises en vente par le Fonds monétaire international

L’or fait l’unanimité.Tout le monde en veut dans son portefeuille, dans son coffre (lingots), dans sa vitrine (pièces d’or), et pour tout un tas de raisons souvent très différentes. La plupart des investisseurs, quelle que soit leur opinion des marchés, voit dans l’or un intérêt réel : se protéger et réaliser une plus-value

Puisque le gouvernement américain semble s’être engagé à sacrifier le dollar pour empêcher TOUTE chute économique, les investisseurs devraient s’engager à détenir de l’or. Au cours des derniers mois, la Réserve fédérale, ainsi que d’autres banques centrales dans le reste du monde, ont essayé de combattre les forces de la récession déflationniste en ajoutant des milliers de milliards de dollars à la masse monétaire. Ce procédé est également connu sous le nom d’"inflation"…et les investisseurs qui voient à long terme devraient trouver un moyen de s’en protéger

Renforcez-vous en métal jaune et rentrez à nouveau sur les minières aurifères. Comment ? Vous êtes nombreux à m’écrire pour le demander ce que je pense de tel ou tel certificat. Je n’en pense rien, tous sont du papier. Vous pouvez avoir deux motifs pour investir dans l’or. Premier motif : la préservation d’un minimum de vos actifs. Deuxième motif : la spéculation

L’or grimpe, faisant fi de la corrélation historique qui l’unit au dollar. Mais le dollar n’est pas le seul élément à peser sur le cours de l’once d’or. Bien d’autres vents soufflent contre l’or actuellement. Pourtant, envers et contre tout, l’once affiche une santé insolente, revenant en quelques semaines de 690 $ l’once à 945 $

Depuis son sommet à 1 011,25 $ le 17 mars dernier, l’once ne réagit plus que très mollement aux différentes annonces de naufrages financiers, elle se traîne à peine au-dessus de 750 $. Beaucoup sont déçus par ce comportement atone. Le marché de l’or connaît en ce moment une véritable anomalie : le cours comptant du papier est en-dessous du cours comptant de l’échange d’or physique et cette anomalie ne devrait pas s’éterniser

L’or se tapit sagement sous 900 $ l’once, tandis que la crise se développe. "La fin de monde n’arrive pas très souvent", remarque le dicton canadien. Le début de la fin semblait très proche sur les marchés actions jusqu’au 10 octobre et beaucoup attendaient l’or au tournant. Déception : finalement l’once n’a même pas renoué avec son précédent sommet de 1 000 $. Au coeur de la tourmente, la relique barbare a rencontré plusieurs ennemis bien connus

L’US Mint — l’équivalent américain de notre Monnaie de Paris — s’est trouvé fin août à cours d’American Gold Eagles. "Stock épuisé", affirmait-elle. Elle avait alors suspendu les ventes de cette pièce d’une once d’or. Une situation inédite depuis que l’Eagle est frappé, c’est-à-dire depuis 1986 ! D’autant que, cette année, l’US Mint a déjà frappé 420 000 Gold Eagles, contre moins de 200 000 durant toute l’année 2007. Mais une hausse de 110% n’était pas suffisante

De nombreuses études prouvent aussi l’attrait de l’or en tant que refuge sur la base de sa "non-corrélation" avec des actifs titrisés comme les actions et les obligations. Les prix de l’or évoluent indépendamment des marchés financiers plus larges — ni avec eux, ni contre eux. Cette absence de corrélation fait de l’or un composant essentiel de tout portefeuille diversifié

L’argent bon marché et l’inflation qu’il cause font de l’or physique un actif attrayant. Les banques centrales ne peuvent pas en imprimer ; les banques d’investissement ne peuvent pas le mettre en avant jusqu’à le détruire