jeanchabru

Sur le mois, le CAC 40 a perdu seulement un peu plus de 8% mais a touché un plus bas annuel sous les 3 400 points avant de rebondir violemment : +9,6% en une séance ! Et c’est bien là qu’est le problème : le retour d’une volatilité très forte. Je vous ai souvent montré l’évolution du VIX, indice de volatilité qui est la traduction graphique du trouillomètre des investisseurs et on peut dire qu’en mai, la nervosité est montée en flèche

Il est intéressant de noter que la forte baisse des marchés corrobore une étude de State Street selon laquelle l’indice mondial de la confiance des investisseurs a enregistré une baisse en avril de 7,7 points, s’établissant à 99,7 points contre 107,4 relevés en mars

Le premier trimestre 2010 a montré une nouvelle fois la surperformance des valeurs moyennes par rapport aux grandes valeurs. Depuis le 1er janvier, le CAC 40 affiche un gain 2,2% contre 8,2% pour l’indice CAC & MidSmall 190, qui est revenu à son niveau de début 2006. Les raisons de cette meilleure performance sont connues : les valeurs moyennes sont plus flexibles que les grandes valeurs et bénéficient de dynamiques de croissance spécifiques qui les mettent bien souvent à l’écart de la conjoncture

Le redémarrage dans nos vieilles économies sera poussif alors que dans les pays émergents, la croissance est déjà repartie, et soutenue par les nécessaires investissements d’infrastructures et le développement de la demande intérieure. C’est pour cette raison que je compte privilégier les valeurs qui ont un lien direct avec cette thématique au sein de ma lettre d’investissement, Small Caps Profits. Nous en avons déjà certaines en portefeuille comme Entrepose Contracting, Faiveley et même Netgem. Alors qu’à l’inverse, des sociétés comme Bull (87% du CA réalisé en Europe/Amérique du Nord) ou Modelabs restent trop exposées à ces économies matures.

Une étude intéressante parue dans la presse économique a montré que plus un patron était à la tête d’un gros groupe, moins il créait de valeur pour l’actionnaire. Cette étude est fondée sur la comparaison de la rémunération des dirigeants des sociétés cotées sur Small 90 et celles du CAC 40. Le résultat ne m’étonne pas du tout : la création de valeur pour l’actionnaire est une quasi-nécessité pour les petits groupes, puisque, dans la majorité des cas, les premiers actionnaires sont les dirigeants qui les ont fondées

Les blockbusters sont des traitements qui sont censés soigner des maladies chroniques et qui doivent permettre aux multinationales de dégager un chiffre d’affaires supérieur à un milliard de dollars annuellement. Mais les autorités de régulation comme la FDA deviennent de plus en plus regardantes sur la manière dont les études cliniques sont réalisées notamment en raison de la "population test" constituée trop souvent d’individus en bonne santé

En 1980, trois scientifiques ont créé une société biotechnologique en Californie sous le doux nom d’Applied Molecular Genetics. Trois ans plus tard, la société lève 40 millions de dollars en se cotant sur le Nasdaq. Aujourd’hui, Amgen est l’une des premières sociétés de biotechnologies au niveau mondial avec près de 17 000 employés et a généré en 2008 un chiffre d’affaires de plus de 15 milliards de dollars pour un résultat net de plus de 4 milliards de dollars

La question qui taraude l’ensemble des opérateurs est de sonder la solidité de la reprise et l’impact éventuel de l’arrêt des plans de relance. Si l’on analyse le passé, on constate que l’année qui pourrait le plus ressembler à 2009 serait 1975 avec la sortie d’une récession majeure sur fond de krach pétrolier

La question que se posent aujourd’hui tous les observateurs est comment sera la reprise : en "V" ou en "W" ? De l’avis des économistes, le rebond inattendu du PIB en France et en Allemagne au deuxième trimestre serait le signe que nous sommes dans la première jambe du "W"

Si mon pronostic d’un été meurtrier ne s’est pas révélé juste, cela n’a pas empêché notre portefeuille de profiter pleinement de l’allant des marchés et le choix d’investir dans des sociétés liées aux infrastructures s’est également montré pertinent avec un gain de 11% en un mois sur Faiveley — ce qui a largement surperformé le CAC Mid &Small 190 comme l’ensemble de notre portefeuille depuis le début de l’année d’aille

Vous constatez tous les jours que les prévisions des économistes sont systématiquement prises à revers. Aujourd’hui, une seule publication est parlante pour moi : celle de Caterpillar, le groupe qui fabrique du matériel de BTP et minier, véritable baromètre mondial de l’investissement industriel. Il annonce avoir enregistré une chute de 43% en mai sur trois mois glissants par rapport à la même période 2008

Les premières publications des sociétés sur le chiffre d’affaires 2008 et leurs perspectives pour 2009 tendent à montrer que le risque d’implosion n’a pas réellement été évité. Ne pas avoir sauvé le mauvais élève Lehman Brothers s’est avéré être une décision très lourde de conséquences […] En vertu de quoi, je recommanderai désormais à mes lecteurs des valeurs dans une optique de rendement pur

Cette année 2008 restera gravée comme la pire année boursière depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale voire 1929. Les évolutions des indices et le climat de fin de monde que nous connaissons ne semblent laisser que peu d’espoir à l’investisseur. Et pourtant, je pense que le pire est derrière nous

En ce moment, nous connaissons une série de records. Prenons, par exemple, la volatilité. En moyenne, elle est de 20% ; le 27 octobre dernier, nous avons atteint un record avec une volatilité de 80,1%. Néanmoins, si l’on considère qu’à terme les choses finiront par se stabiliser… si l’on considère que ce n’est pas encore la fin du monde

Les marchés sont dans le brouillard ; ils ne savent ni quelle direction prendre, ni comment anticiper 2008. Dans ce cas de figure, une seule solution : adapter notre stratégie, chercher des petites valeurs sûres, et détecter les secteurs qui se dégageront de tout ce marasme ! C’est ce que je vais faire pour vous dès maintenant, et tout au long de 2008. Auparavant, faisons le point.

Un baril de pétrole à près de 100 $… Des banques américaines qui n’en finissent pas d’annoncer des pertes liées aux subprimes… Une récession annoncée aux Etats-Unis à cause de la crise immobilière… Autant de raisons pour que les marchés financiers corrigent violemment et pourtant… ils tiennent ! C’est à y perdre son jargon d’analyste

Le moins que l’on puisse dire, c’est que la visibilité est particulièrement réduite sur les marchés financiers ces temps-ci. Les experts se battent pour savoir si les Etats-Unis sont entrés en récession, vont le faire ou sauront l’éviter. Le débat fait rage mais pour le moment, personne n’en sait rien. L’inquiétude se concentre sur l’ampleur de la crise des subprimes et sur son risque de contagion à l’économie réelle. Reste que les statistiques ne plaident pas en faveur d’un atterrissage en douceur de l’économie US : selon les calculs d’un professeur de l’université de Los Angeles, par le passé, huit crises immobilières sur dix ont débouché sur une récession.

Les marchés financiers ont enregistré il y a dix jours un avertissement sévère, qui ne m’a pas vraiment surpris, ni sur le fond ni sur la forme. Les Bourses européennes se sont éloignées elles aussi des sommets pluriannuels — voire historiques — qu’elles avaient touchés ces dernières semaines, l’indice paneuropéen Eurostoxx 50 subissant son pire recul hebdomadaire depuis mars 2003. Mais pas d’inquiétude : ce mouvement de correction est salutaire et va permettre de faire revenir les investisseurs aux fondamentaux.