Les ménages ne sont pas les seuls à souffrir de la hausse des taux. L’État fédéral américain aussi voit sa facture d’intérêts exploser — et, à mesure que l’ancienne dette bon marché sera refinancée, le choc pourrait devenir incontrôlable.
En 2007, aux États-Unis, alors que la crise financière commençait à prendre forme, les ménages étaient confrontés à des taux d’intérêt à peu près équivalents à ceux d’aujourd’hui. Mais entre cette crise et aujourd’hui, l’endettement total a doublé.
Hier, nous nous en tenions à des choses simples. Par exemple : quand la dette des consommateurs, les prix et les taux d’intérêt augmentent, ceux qui ne possèdent pas d’actions Nvidia se retrouvent pris à la gorge. C’est assez simple à comprendre.
Mais l’État fédéral sent lui aussi l’étau se resserrer. Au lieu d’emprunter à moins de 2 % sur sa nouvelle dette — avec une dette totale de 27 000 milliards de dollars, comme en 2020 — il doit désormais payer 5 % pour emprunter, avec un fardeau de dette alourdi de 13 000 milliards supplémentaires.
Et même si une grande partie de la dette américaine a été contractée à des taux faibles, cette « ancienne » dette sera progressivement remplacée par de la « nouvelle » dette, à des taux plus élevés.
Au taux long actuel de 5 %, le rendement réel, après inflation, n’est que de 1 % ou 2 %. C’est historiquement faible… et presque certainement trop faible pour attirer de nouveaux prêteurs. Pour offrir aux investisseurs un taux réel supérieur à 3 %, le taux nominal des obligations américaines devrait se situer autour de 7 %.
Autrement dit, si l’on se projette quelques mois plus loin, lorsque la dette américaine aura été refinancée aux nouveaux taux, nous aurons plus de 40 000 milliards de dollars de dette et des paiements d’intérêts qui grimperont à 2 500 milliards de dollars — puis au-delà.
Et si l’on revient aux pauvres gens coincés sur la branche descendante de l’économie en K, le Comité pour un budget fédéral responsable estime que, dans dix ans, le coût des intérêts de la dette fédérale pourrait atteindre 17 000 dollars par an et par foyer.
Là encore, c’est assez simple à comprendre. Si vous dépensez plus que vous ne pouvez vous permettre pendant trop longtemps, la situation finit par vous échapper. Puis les prêteurs, sentant venir le déraillement, exigent davantage d’intérêts pour se protéger. Et vous ne pouvez plus continuer.
Ce qu’il faudrait faire est tout aussi évident : s’arrêter… tant qu’il en est encore temps. Mais les autorités fédérales — républicaines comme démocrates — ne montrent aucun signe indiquant qu’elles auraient compris que le pont est coupé… ou, si elles l’ont compris, aucune volonté d’appuyer sur le frein.
Pourquoi ? C’est là que les choses se compliquent. Mais pour simplifier l’explication, l’argent qu’elles dépensent va à des gens qui ne veulent pas voir le robinet se fermer. Ils ont du pouvoir. Ils ont de l’influence. Et ils en veulent toujours plus.
Vous n’en faites pas partie ? Tant pis pour vous.
Pour la plupart des ménages, les nouvelles ne font qu’empirer. Les dernières statistiques de l’emploi sont si basses que l’on n’avait rien vu de tel depuis 1969. CNBC rapporte :
« Selon le département du Travail, les nouvelles demandes d’allocations chômage, corrigées des variations saisonnières, sont tombées à 189 000 pour la semaine terminée le 25 avril, soit 26 000 de moins que le niveau révisé de 215 000 enregistré la semaine précédente. La moyenne mobile sur quatre semaines a également reculé, à 207 500.
Bloomberg a rapporté que ce chiffre marquait son plus bas niveau depuis 1969. Les économistes attendaient 212 000 demandes — le chiffre réel est donc ressorti très nettement inférieur aux prévisions. »
Hier, nous évoquions la manière dont les droits de douane et l’attaque contre l’Iran poussent les prix à la hausse. Presque tout le monde suppose que ces problèmes seront bientôt derrière nous.
Peut-être pas. « Vous n’avez encore rien vu », prévient l’Ashland Chronicle :
« Cette semaine, nous faisons tourner l’économie du pays tel qu’il était en février. Les rayons semblent encore à peu près pleins. Les cargaisons semblent encore arriver, pour l’essentiel, à l’heure et là où elles sont censées arriver. Mais ce n’est pas le monde dans lequel nous vivons réellement. Nous sommes en train d’épuiser les derniers stocks du pays que nous avions — et nous les épuisons à compte à rebours.
Les stocks sont le coussin que le monde laisse entre le moment où quelque chose se brise et le moment où vous sentez la rupture. L’onde de choc est réelle, mais elle est retardée par la longueur d’une chaîne d’approvisionnement, par le contenu d’un entrepôt, par les jours qu’il faut à un pétrolier pour traverser un océan. »
Les stocks, c’est un tas de bois… une chaîne d’approvisionnement bien garnie pour la nourriture et les médicaments… des réserves de pétrole… et de l’argent à la banque.
Mais qui regarde son tas de bois avant que la température ne chute ?