Les Etats-Unis inondent les marchés d’argent facile depuis des mois, comme je le disais hier. Mais cette politique de la fuite en avant a de nombreux défauts…
▪ Elle affaiblit le marché de la dette souveraine et dope l’or depuis deux ans
Pour preuve ce graphique (or contre bons du Trésor US) :
Les investisseurs préfèrent l’or (courbe bleue) à la dette US et au dollar (courbe rouge)
Cliquez sur le graphique pour l’agrandir
70% des émissions obligataires souveraines US (treasuries) sont achetées par la Fed à coup de planche à billets. La Fed finance ainsi la dette américaine, Wall Street et le train de vie des Américains. Bernanke signe les chèques sans sourciller, depuis des mois. Mais ce sont des chèques en bois. Des chèques en monnaie de singe. Du vent…
Et chaque chèque signé est un coup de poignard dans le dos du dollar.
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Depuis 1999, les small caps réalisent des performances jusqu’à six fois supérieures à celles du CAC 40…
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Alors je vous demande franchement : peut-on ainsi maintenir la confiance dans le dollar ? La réponse est non puisque les investisseurs se dopent à l’or et délaissent les bonds depuis des mois et des mois
▪ Pensez-vous sérieusement que les investisseurs vont aujourd’hui changer d’avis ?
Qu’ils vont lâcher l’or pour revenir vers le dollar et la dette américaine ? Permettez-moi d’en douter.
Est-ce que les risques et dangers qui pesaient sur la dette américaine ont disparu ? Est-ce que les finances américaines s’assainissent ? Sommes-nous à l’aube d’un rebond majeur et justifié du dollar et de l’économie américaine ? Assiste-t-on à une tendance haussière forte de la croissance du PIB américain ? A une résorption du chômage ? Les fondamentaux ont-ils depuis 10 jours à ce point changé ?
Non. Aucun des dangers auxquels les Etats-Unis sont confrontés n’ont été résolus. Si le dollar donne l’impression de « monter », c’est que Trichet nous joue des tours avec sa hausse de taux avortée, et que Ben fait ponctuellement faire une pause à sa planche à billets en surchauffe. Ce ne sont pas les fondamentaux qui changent…
La dette est toujours là. Ménages, municipalités et Etat restent endettés. Et cette dette doit être payée d’une façon ou d’une autre.
▪ Il n’y a pas trente-six façons de payer une dette
Rouge : vous la payez effectivement. Et là il faut une bonne dose de croissance du PIB pour assurer des rentrées fiscales fortes, la résorption du chômage et une hausse des salaires. Etat et ménages pourront ainsi payer leurs dettes
Noir : vous vous dites que finalement, un peu d’inflation et hop… tout ça partira bien en fumée. Solution de facilité, qui fait un dégât collatéral majeur : le dollar.
A vous de voir…
Je joue noir. Et m’attends à un petit shoot de QE3 sur 2012. Les »spolitiques » ne se laisseront pas étouffer budgétairement par l’inévitable hausse des taux, année électorale oblige.
▪ Alors ne lâchez pas l’or. Tant qu’il y aura des dettes, l’or brillera
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[Isabelle Mouilleseaux rédige chaque jour l’Edito Matières Premières & Devises, dont cet article est extrait. Cette lettre internet gratuite est consacrée au marché des matières premières et au marché des devises. Passionnée depuis toujours par la Bourse et par tous les marchés financiers, Isabelle s’est spécialisée dans les matières premières et veut permettre à l’investisseur particulier de découvrir et de comprendre l’investissement sur ce marché, ainsi que celui du Forex.]
Première parution dans l’Edito Matières & Devises du 13/05/2011.